央行时隔六周重启正回购

　　商报讯(记者 孟凡霞)正在市场各方争相揣测存款准备金率下调窗口之时，央行却突然通过正回购操作从市场中“抽水”。央行这一意外举动，令市场对货币政策进一步宽松的预期明显降温。

　　央行昨日在公开市场开展了260亿元28天期正回购操作，发行利率维持在2.8%；1年期央票则继续停发。在此之前，为调节春节期间市场流动性，正回购已连续六周处于暂停状态，上一次操作还是在去年12月13日。

　　由于2月公开市场到期资金仅有120亿元，在昨日的操作后，央行已经提前锁定了月度资金净回笼。值得关注的是，市场此前对存款准备金率下调抱有很高期待，但央行在公开市场发行正回购是在对资金进行回笼，这与降低存款准备金率以释放流动性的操作截然相反。

　　浙商证券宏观分析师郭磊认为，理论上，短期内降低存款准备金率的概率降低了。他进一步分析道，之所以市场此前普遍预期降低存准，是因为2月公开市场到期资金量仅有120亿元，这可能带来资金利率上升过快。但实际上，由于节后存款回流银行系统、人民币兑美元汇率再次出现升值预期，致使近日市场利率稳中有降，在这种情况下，存款准备金率降低的紧迫性有所下降。昨日，Shibor(上海银行间同业拆放利率)隔夜利率持稳于2.7%，7天期和14天期利率保持在3.5%-3.8%，显示资金面较为宽松。随着正回购的重启，央票近期也有可能恢复发行。

　　另有观点认为，外汇占款由负转正降低了存款准备金率的必要性。海通证券首席经济学家李迅雷表示，央行公开市场重归净回笼格局或许与我国外汇占款情况变化有关。1月中旬以来人民币升值预期回升，外汇占款负增长幅度将收窄，甚至可能出现小幅回升。中金公司、平安证券等研究人士均预计1月外汇占款增长将破2000亿元。

　　在李迅雷看来，目前我国面临着经济增长放缓的风险，同时也面临着通胀高位徘徊的压力，央行决策陷于两难局面，预计短期内货币政策仍将保持“中性”。但他同时表示，存款准备金率本月仍有可能下调，否则将对银行信贷投放能力形成压制。