央行：今年M2增速目标初定为14%

　　早报记者肖中洁

　　中国人民银行(央行)将2012年M2(广义货币供应量，直接代表社会流动性充裕情况)初步预期增速定在14%左右，略高于2011年。

　　这一目标是央行在昨日发布的《2011年第四季度货币政策执行报告》中提出的。与之对比，2011年年末，M2余额为85.2万亿元，同比增长13.6%，增速比2010年低6.1个百分点。不过在货币供应量单元分析中，央行又指出，金融创新不断增多等因素加快了传统存款分流，M2统计较实际货币条件可能有所低估。

　　报告同时称，要在总量适度的基础上进一步优化信贷结构，要灵活运用利率等价格调控手段，调节资金需求和投资储蓄行为，促进经济和价格总水平稳定，发挥好差别准备金动态调整措施的逆周期调节功能。

　　流动性难大幅放松

　　M2的14%增幅目标，与大部分经济学家的预测一致。

　　瑞银证券中国区首席经济学家汪涛此前在评价去年12月的信贷数据时称，2012年全年M2增速可能维持在14%的增长水平。交通银行金融研究中心研究员鄂永健也认为，2012年的M2增速可能落在14%～15%的区间。

　　“总体来看，M2的这一目标基本与去年年末的增速持平。”一不愿具名的国有银行分析人士告诉早报记者：“这显示出，今年的流动性将保持稳定，不会大幅放松。”已公布的1月数据体现同样迹象，M2同比增速为12.4%，创下2001年以来新低。

　　报告中，央行在重申继续实施稳健的货币政策的同时，也提出“适时适度进行预调微调，提高金融服务实体经济的水平”，“保持合理的社会融资规模，在总量适度的基础上进一步优化信贷结构，调节好货币信贷供给”。

　　银河证券宏观经济分析师张新法表示，M2增速目标显示今年的货币供应整体将保持平稳，而在外汇占款持续下降的预期下，预计今年信贷释放的空间仍较大，预计新增贷款规模可能达到或超过8万亿元人民币。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委则据报告分析称，央行将维持“紧平衡”的格局，2012年1月外汇占款转正已经没有悬念。

　　关于存款分流，报告称，从人民币贷款的部门分布看，住户贷款增速有所放缓，非金融业贷款增速相对趋稳。分机构看，中资全国性大型银行贷款同比少增较多，区域性中小型银行贷款同比多增较多，大型银行和中小型银行的贷款格局有所改善。

　　防范未来物价反弹

　　与此同时，央行对通胀和系统性金融风险提出警示：尽管物价涨幅总体保持回稳态势，但对未来通胀风险仍不可掉以轻心。

　　央行表示，尽管目前国内物价涨幅总体保持回稳态势，但对未来通胀风险仍不可掉以轻心。全球流动性宽松格局仍将延续，原油等大宗商品价格存在进一步上涨压力，仍有必要防范未来物价出现反弹。

　　可见的是，央行对今年1月CPI(居民消费价格指数，代表通胀水平)超预期称：“2012年1月CPI涨幅超出市场预期，当前通胀预期还不稳定，尤其是存在劳动力等要素供给趋紧的结构性因素，资源性产品价格也有待理顺，都可能会固化通胀预期，并使物价对总需求的变化更为敏感。”

　　特别分析单月CPI的走势，在央行货币政策执行报告中较为罕见。这显示央行并不是仅仅以春节因素，或某类商品价格上涨来看待当前物价。

　　报告还提出可能推动物价的其他因素，如经济内在扩张的压力依然存在，全球流动性宽松格局仍将延续，原油等大宗商品价格存在进一步上涨压力。因而，报告认为“仍有必要防范未来物价出现反弹”，“价格总水平的基本稳定不会无条件或自动实现，需要宏观政策继续把握好力度和节奏”。

　　加强对民间借贷监测分析

　　报告专门用一段话论述了对系统性风险的防范。央行称，今年将加强宏观审慎管理，引导金融机构稳健经营。加强对民间借贷、房地产、政府融资平台等的监测分析，及时掌握风险状况，从全局的、系统的、长期的视角处理好信贷合理增长和银行贷款质量提升之间的关系，做好风险提示和防范工作。

　　央行表示，将在总量适度的基础上进一步优化信贷结构，调节好货币信贷供给，保持合理的社会融资规模；加强对民间借贷、房地产、政府融资平台等的监测分析，及时掌握风险状况。同时要将防范跨行业、跨市场风险，防范非正规金融及其他相关领域风险向金融体系传导。既要防止金融风险蔓延，也要防止出现道德风险，守住不发生区域性系统性风险的底线。

　　此外报告提及，将增强人民币汇率双向浮动弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。加快发展外汇市场，推动汇率风险管理工具创新。并将顺应市场需求，稳步扩大跨境人民币业务的品种和范围。进一步做好跨境贸易和投资人民币结算工作，做好人民币跨境流动监测和监管工作，探索个人跨境人民币业务，继续推进在银行间外汇市场挂牌人民币对新兴市场货币交易。密切关注国际形势变化对资本流动的影响，加强跨境资本流动监测预警。