英国洋酒苦恋水井坊6年终成眷属 聘礼63亿元

　　亲密接触6年，水井坊终于嫁给了外资股东帝亚吉欧，聘礼或许高达63亿元人民币。公布要约收购公告后，水井坊股价巨幅震荡，其15.68%的振幅名列周四A股第一。不过白酒外资并购第一案尘埃落地，却也留下许多问号：此次并购，是白酒“借船出海”还是洋酒乘势进入中国市场“吸金”？洋酒与白酒能调出中西结合的“鸡尾酒”吗？

　　【事件】 “苦恋”6年终成“眷属”

　　自2006年起，世界烈性酒巨头帝亚吉欧就对水井坊一见钟情，首次出手就以5亿元收购了水井坊大股东全兴集团43%的股权，此后又以1.4亿元增持股权至49%。2010年3月，帝亚吉欧签订协议拟增持全兴集团股权至53%，由此间接持有水井坊39.71%的股份而触发要约收购。继2011年6月27日该方案获得国家商务部批准后，如今帝亚吉欧终获证监会“放行”，这也是中国白酒行业的首例外资控股。

　　根据水井坊的公告，如果水井坊所有其他股东接受此要约，帝亚吉欧将支付最多约63亿元人民币。不过目前水井坊的股价远远高于要约收购价格，按周四收盘价计算，水井坊的股价与要约收购价之间有20%以上的价差。因而二级市场股东转卖意愿不强，帝亚吉欧或将免付真金白银。

　　【背景】 白酒全球化步履艰难

　　帝亚吉欧集团是世界第一大烈酒巨头。不过帝亚吉欧参与到上市公司的管理之后，水井坊的业绩表现一直差强人意。2010年水井坊的净利润同比下滑26.57%，但2011年产品销量和业绩均有所恢复，前三季度净利增幅达到82%。

　　由于中国白酒独特的工艺技术及产品质量标准与国际消费市场要求有较大的差别，加上海外市场营销网络建设成本巨大，中国白酒巨头出口盈利微乎其微。

　　“中国白酒企业走出去还有一段路要走。”中国社科院经济研究所所长兼党委书记裴长洪表示，“如果要说品牌的高端化、全球化，中国白酒还有很大的差距。”

　　相比同业在全球化上的举步维艰，水井坊通过“借船出海”，积极加大海外市场营销，实施“国内外双重检测标准”。水井坊2010年年报显示，水井坊出口额达到约4500万元，同比激增389.45%。

　　■记者 李庆钢

　　微评论

　　@Favorite-Coffee：卖了就卖了吧。白酒行业又不像别的市场，难道他们还能排挤掉所有中国白酒企业然后用洋酒顶上？

　　@爱情周刊：民营资本只顾着炒房和弄资本游戏了，造成在多方领域节节败退，频频被外国财团吞并，民营企业家们是不是该反思自己，只顾短期利益的投机心态做实业永远也强大不了，长久不了。

　　@请叫我西无：一直以来白酒都是中国的特色和民族文化之一，现在居然把这样的一种品牌卖给外国人，老爷子留下的可以卖的，都被外国人一点点吸纳了。功利时代，这么做很正常！

　　记者手记

　　收购体现中国品牌价值

　　尽管帝亚吉欧未必付出真金白银，但是潜在的63亿元收购金额已经凸显了中国企业的巨大品牌价值。就在此前，三一重工收购全球混凝土泵第一品牌、号称德国大象的普茨迈斯特，出资尚不到30亿元。

　　虽然两者所处行业不同，但已经足以体现出逐步成长起来的中国企业所蕴含的巨大商业价值。因为在白酒行业内，水井坊并非顶级品牌，即便如此也足以睥睨世界顶尖企业。

　　分析

　　洋酒借道白酒，意欲何为？

　　对于总部设在伦敦的帝亚吉欧而言，英国人的酒消费在过去7年里已经连跌了5年。英国啤酒与酒吧协会的数据显示，2011年英国的酒类消费同比减少了2.2%。

　　帝亚吉欧对于这组连连下跌的数据并不担忧。最新公布的财报显示，去年下半年，该公司的利润同比增长了9%。之所以能取得这样的业绩，是因为他的“酒足迹”早已跨越了小小的英伦三岛，积极地开疆拓土。过去半年，帝亚吉欧在新兴市场的销售增长了18%，利润增长了23%，目前新兴市场的销售占公司业务的近40%。特别是通过并购，中国的白酒水井坊也加入其队伍，使得帝亚吉欧的产品横跨蒸馏酒、葡萄酒和啤酒三大顶级酒类市场。

　　信达证券分析员康敬东分析，“控股水井坊只是帝亚吉欧在中国发展战略的起始，帝亚吉欧看中的是中国巨大的市场、中国白酒的超高赢利能力及广阔的发展空间。”

　　本土连线

　　湘酒正成外来资本宠儿

　　水井坊被世界烈性酒巨头帝亚吉欧揽入怀中，成为中国白酒外资并购第一案。在此之前，国内最大的白酒融资出现在湖南：2011年，新天域、湖南高新创投、上海景林等10家机构对浏阳河酒业注入了10亿元战略投资。事实上，湘字号白酒也有与资本结盟的经历。他们的愿望只有一个：重振湘酒雄风。

　　力压茅台，湘字号白酒曾经很辉煌

　　上世纪90年代，邵阳酒厂、回雁峰酒厂、湘泉酒厂、白沙液酒厂、常德酒厂等湘酒五朵金花风靡全国。

　　如湘泉旗下的酒鬼酒，1993年甚至凌驾于茅台、五粮液、剑南春之上，零售价300多元/瓶，年销售达31亿元。而长沙酒厂白沙液的年销售额也曾一度达到8800万元。

　　在当时的市场背景下，这样的业绩无疑是让人惊讶的。得意容易忘形。进入21世纪后，湘字号白酒日渐没落，悄悄退出了国内市场前台，甚至在自己的地盘上都不敢称“王”了。有数据显示，2011年，我省白酒市场年消费规模在80亿元以上，而湖南本地酒所占的份额不到30亿元。“只能用痛心来形容。”省酒管办主任李再高感叹。

　　与资本结盟，筹谋重振雄风

　　中国白酒外资并购第一案尘埃落定之前，最风光的要数湖南的浏阳河酒。去年11月，浏阳河酒业获得新天域、湖南高新创投、上海景林等10家机构的10亿元战略投资，这是2011年白酒行业最大一笔融资。此前6个月，武陵酒业引入强势合作伙伴，联想控股成为其第一大股东。去年，湘窖酒业依托华泽集团，先以3040万元拍下世博湖南馆，后又冠名王菲和张学友演唱会，一次次吸引大众眼球。有消息称，20年前，曾与茅台、五粮液，合称“国内三大名酒”的白沙液也已在与洋河酒业悄悄接洽合作，或成为下一个外来资本青睐的老字号。■记者 未晓芳

　　隐忧

　　产能成倍扩张

　　谁来消费白酒

　　白酒的这些投资价值，让资本纷纷进入这个行业。酿酒园、工业园一个个落成，产能成倍增长。这又让人不得不心忧：未来谁在喝白酒？一位不愿透露姓名的业内人士分析，资本争抢进入，使得白酒产能持续抬升。随之而来的可能就是白酒品质的下降、年份酒的诚信危机。更重要的是，随着人口老龄化趋势的发展，白酒的消费量实际上是在下降。“白酒越来越多，莫非要老外来喝？”上述人士调侃道。