PMI数据连续五个月回升利好股市

　　经济增长趋稳向好，“双稳”格局形成基础仍不稳，本月或降存款准备金率

　　4月PMI为53.3%，比上月上升0.2个百分点。连续5个月回升并创13个月新高，显示经济增长呈现趋稳向好的基本态势，这对资本市场或许会形成一个较有力的支撑；而刚刚过去的“五一”小长假期间，证监会为治理股市顽疾，连续重拳出击，长期来看也利好股市。在经济趋稳向好，但内生动力仍显不足的背景下，专家们分析本月或再次下调存准率。在这系列因素影响下，股市能否迎来市场期望的红五月？

　　据新华社电 中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心1日发布数据，4月份中国制造业采购经理指数PMI为53.3%，较3月上升0.2个百分点，这是制造业PMI指数连续第五个月回升，并创近13个月新高。市场分析人士认为，经济回暖利好股市。

　　经济增长

　　“双稳”格局初步形成

　　资料显示，制造业PMI指数从去年11月份的阶段性低点49%连续五个月回升，升幅可观，其中，3月份PMI较2月份升幅达到2.1个百分点；此番公布的4月份PMI指数创下近13个月来新高，同时高于去年同期52.9%的水平。

　　“从PMI指数看，经济增长的‘双稳’格局正在初步形成。”中国物流与采购联合会副会长蔡进说，一方面宏观经济增长在趋稳基础上向着好的方向发展；另一方面，购进价格指数回稳下行，适度的经济增长和适度的通胀正在形成。

　　蔡进分析指出，PMI连续回升显示宏观经济在趋稳的基础上朝着向好的方向发展。国务院发展研究中心研究员张立群表示，PMI指数继续提高表明经济趋稳的迹象逐步明显。

　　当日公布的分项指数显示，同3月相比，生产指数、新出口订单指数、供应商配送时间指数上升，其中生产指数上升幅度较大，达到2个百分点；从业人员指数持平；其余7个指数下降，其中新订单指数、采购量指数降幅较小，在1个百分点以内。

　　价格企稳

　　为政策微调留下空间

　　数据显示，4月份绝大多数行业PMI指数回升到50%以上，在制造业21个行业大类中，有16个行业PMI指数高于50%，以电气机械器材制造业为代表的装备制造业PMI指数继续高于全国制造业平均水平；前一阶段发展较为低迷的非金属矿物制品业、钢铁行业PMI指数也已回升到50%以上。

　　同时，价格呈现回稳下行，4月购进价格指数为54.8%，较3月回落1.1个百分点。来自中国物流信心中心的分析指出，购进价格指数在持续四个月上升后再现回落是一个积极的信号，后期价格有望保持平稳，有利于缓解通胀预期，也为政策微调留下空间。

　　出口回升

　　二三季度经济将好转

　　令人欣喜的是，PMI指数反映出口稳中有升。4月份新出口订单指数报52.2%，比3月上升0.3个百分点，连续三个月保持在50%以上；出口企业PMI在50%以上保持稳定，4月为53.6%，同3月持平，仍然领先全国制造业平均水平。

　　蔡进乐观认为，经济增长在一季度已经见底，二、三季度将逐渐好转，他透露，根据他们的测算，二季度经济增长将会在8.2%到8.3%之间，三季度也将维持相当水平，不过，受复杂外部经济形势影响，四季度仍存诸多不确定性。

　　经济的不确定性从当日公布的PMI指数中也可见端倪。张立群说，4月PMI指数走升幅度明显减小，同时新订单指数回落，表明经济仍有一定不确定性；他表示，4月份PMI指数中的产成品库存指数回落1.3点，采购量指数回落0.4点，表明去库存活动仍在继续。

　　基础不稳

　　应扩大需求保增长

　　“‘双稳’格局的基础仍不够稳定。”蔡进分析说，一方面，新订单指数回落，与生产指数差距扩大，反映出需求增长尚不够充分，应注意扩大需求，特别要保持适度的投资需求力度，以利于保持经济稳定较快增长。

　　另一方面，小企业发展势头不稳，此前连续三个月保持在50%以上的小企业PMI指数4月再度回落到50%以下，尤其新订单指数处在较低水平。

　　蔡进认为，这反映小企业订单不足问题较为突出，除在金融、财税等方面给予小企业优惠外，应适度出台增加小企业订单、扩大其市场需求、鼓励其出口的政策措施。

　　张立群表示，受需求变化影响，预计未来经济增速仍有继续降低的可能，稳定投资增速和需求增速将是稳定经济增速的关键。

　　新闻纵深

　　PMI为何连续5个月回升？宏观政策预调微调见效

　　“PMI连续5个月回升，动力来自于宏观政策的预调微调。政策有一定的滞后性，反映到经济增速上需要一定的时间，但在先行指标上反映得很灵敏。”中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军分析认为。

　　面对再起波澜的国际金融危机带来的新冲击，从去年10月底开始，中国宏观政策在保持总体基调不变的前提下，强调预调微调，采取了下调存款准备金率、扶持小微企业、加大结构性减税力度、支持实体经济发展等一系列措施，成效逐渐显现。

　　具体到今年4月份的制造业PMI上，从企业类型上看，大中型制造业企业是拉动PMI上升的主要因素；从分类指标看，生产指数回升是PMI提升的主要动力。

　　国务院发展研究中心宏观经济部研究员张立群指出，现在看来，大企业的稳定性比较高，承受各方面压力的能力相对较强。同时，从历年制造业PMI的走势变化看，春节之后的三四月间PMI都是明显回升的，这也是重要的季节性因素。

　　连续5个月回升预示什么？经济趋稳并朝向好发展

　　中国经济增速连续5个季度的回落，引发了外界的一些担忧。在这样的背景下，作为国际通行的重要的经济先行指标，PMI连续5个月回升预示着什么？

　　“PMI经历连续5个月回升之后，已经高于去年同期水平，显示宏观经济在趋稳的基础上朝着向好的方向发展。”中国物流与采购联合会分析报告指出。

　　制造业整体趋稳回升。4月份，在制造业21个行业大类中，有16个行业PMI高于50%临界点。特别是前一阶段发展较为低迷的钢铁、纺织行业，当月PMI已回升到50%以上，显示基础设施建设投资活动趋于活跃，部分困难行业发展势头趋于好转。此外，新出口订单指数比上月微升，连续3个月保持在临界点以上，预示着出口情况有所好转。

　　王军认为，国家强调保证在建续建重点项目的资金供应，信贷略有放松，使得一度负增长的基础设施建设投资有所反弹，带动钢铁等制造业行业发展形势有所好转。前一阶段增速连续下滑的中国经济，出现了趋稳势头。 据新华社

　　政策走势

　　存准率本月或下调

　　PMI连续回升预示着中国宏观经济趋稳，宏观政策未来应当怎样预调微调？经济学家们认为，虽然宏观经济趋稳并朝着向好的方向发展，但在通胀压力减轻、经济增长内生动力不强等情况下，需要加强政策储备，积极应对各种可能出现的情况。不少专家分析称，由于短期下调基准利率的可能性有限，最大可能是本月进一步下调存款准备金率。

　　近日，央行有关负责人对媒体表示，下一步将灵活调节银行体系流动性，综合考虑外汇占款流入、市场资金需求变动、短期特殊因素平滑等情况，合理采取有针对性的流动性管理操作。如通过适时加大逆回购操作力度、下调存款准备金率、央票到期释放流动性等多种方式，稳步增加流动性供应。

　　市场人士纷纷认为，考虑到实体经济的需求，当前已进入存款准备金率调整的敏感时间窗口。

　　交通银行首席经济学家连平表示，综合来看，未来仍有必要下调存款准备金率向市场释放流动性，5月份仍是下调窗口。

　　中金公司首席经济学家彭文生表示，考虑到国内负利率时代尚未彻底终结，短期下调基准利率的可能性依然有限。央行更倾向于通过增加流动性供给来引导市场利率的降低，预计5月初调降存款准备金率的概率很大。

　　连平指出，下调存款准备金率并不代表货币政策转向，政策基调仍然是稳健。“预计货币政策在实际操作过程中将实施结构性宽松。一方面，积极的财政政策将继续实施。另一方面，货币政策稳中偏松，新增信贷规模有所扩大，货币供应增速适当加快。”连平说。

　　中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军指出，下一步宏观政策依然是在保持大方向不变的前提下，进行预调和微调。

　　综合新华社、人民日报