风投挖墙脚开打价格战 是风投还是疯投

　　挖墙脚打价格战 风投“疯”投？

　　热衷拼抢中下游成熟项目 我市小微企业获青睐者寥寥

　　想要的得不到，不想要的却常常在眼前晃悠。

　　“在创业初期需要钱的时候，风投往往不来；在企业不差钱的时候，风投又打堆来找你了。”重庆奇异门动画科技有限公司总经理潘鹏宇说。

　　从记者采访的情况看，一方面，稍好一点的企业，手上至少都握着四五家风投的合作意向，为了争到项目，风投不惜挖墙脚、打价格战；另一方面，据介绍我市已发展了57000多户微企，而其中多数企业都是依靠政策扶持、银行贷款解决的融资问题，目前获得风投投资的微企则只是个位数。

　　风投怎么了？

　　竞争激烈 争相杀价

　　“煮熟的鸭子，眼看是要飞了。”在新牌坊一写字楼的七楼办公室里，本土风投的管理人何林有点“上火”。

　　这个让何林上火的“熟鸭子”是一家自己跟踪了大半年的新型材料的生产企业，注册资本为1000万元，预测2012年的利润为2000万元左右。以此计算，该公司的每股净利润为2元。何林认为，这家公司的合理估值应为10倍左右，也就是说每20元出资可以对应公司1元的注册资本。但是，该公司的开价则是55元/股对应1元注册资本，如此大的差价让何林担心“谈崩”。

　　“去年刚接触的时候，这家公司自己的估值也才10倍左右，现在的要价却是以前的两倍多。追的人太多了。”何林向记者倒苦水，最近四五年重庆风投队伍“爆发式”地成长，让他感到了“僧多粥少”的压力。

　　“一般情况下，投十家企业，能成功退出的最多只有一到两家，而且退出的时间至少在两到五年不等，因此10倍P/E对于风投而言已经是‘生死线’了。”何林告诉记者，至少还有三家风投也同时盯着这块“肥肉”。

　　“在前几年创业板刚上市的时候，新股的发行市盈率动辄几十倍甚至上百倍，那么企业十几二十倍的要价对风投而言也不算什么。但是，现在市场行情这么差，新股的发行市盈率普遍都只有三十倍左右，企业还这么大胃口，风投根本就不要想赚钱了。”广东中尚基金重庆分公司的总经理王国明说。

　　王国明告诉记者，一些风投为了抢项目树立品牌形象，甚至不惜“赔本赚吆喝”，还有的风投公司因为找不到项目，只能转向“放贷”。

　　记者前后采访了大大小小十余家风投机构，几乎所有的管理人都认为重庆风投市场的竞争目前已直追沿海地区，也达到了“白热化”。

　　这一变化也体现在这组数据上：2008年以前，全重庆只有4家风投公司；而根据重庆科技创业投资协会的不完全统计显示，截至2011年底，市内以投资基金或者投资管理注册的机构已达到了134家，再加上来渝投资的国内外风投，本土风投的数量将更大。

　　冷热失衡 漠视微企

　　那么，重庆的风投是真的已达到了掘地三尺的地步了吗？

　　去年四月，成功投资过腾讯、百度等互联网企业的IDG，出资1000万美元入驻重庆的猪八戒网。“IDG刚完成投资，立即就有四五家风投又找到我。这些风投表示，只要我们愿意让他们入股，价格都可以商量。”猪八戒网CEO朱明跃告诉记者，有些风投甚至都没来调查过公司的经营情况，就直接来谈投资了。

　　重庆奇异门动画的掌门人潘鹏宇也有同感。“公司处于初创阶段，因为融资因难，我先后和深圳、上海等地的三四家风投联系过，但一分钱也没要到。”潘鹏宇告诉记者，最近两年，奇异门的动画得到了市场的认可，公司对于资金的渴望也不那么强烈了，而风投却打堆上门了。

　　“栽桃树的少，摘桃子的多。”朱明跃如此总结风投的作风。他认为，很多风投找不到项目，原因不是项目少，而是他们放弃了微企这个大的市场。在朱跃明看来，许多新兴的风投不但缺少培养企业成长的耐心，而且对于“上市退出”又过于心焦，因此才会“捧着钱却找不到项目”。

　　“风险投资者一味追逐短期利益、回避创新风险等主观上的原因，是造成了风投‘打堆’到企业成长的后期去抢项目的主要原因。”市科委副主任梁震表示，由于追逐利益的本性，目前重庆的风投机构，为降低风险、获取最大的投资收益，选择的投资对象大部分都是市场前景明朗、上市条件趋向成熟的企业。

　　“小微企业才是最需要风投关注的群体，而风投却放弃了这一市场。”业界人士介绍，目前我市已发展了57000多户微企，而其中多数企业都是依靠政策扶持、银行贷款解决的融资问题，而目前获得风投投资的微企则只是个位数。

　　寻路

　　政府引导基金风投当“天使”

　　国际知名风投——软银(中国)转变了在渝投资的风向，他们启动了在渝的首只天使投资基金。“我们的投资规模从5万到50万不等，只要是有成长潜力，有科技含量的企业，不管大小，都可能成为我们投资的对象。”软银基金的重庆负责人梁海龄告诉记者，今年内就将投出十个以上的项目。

　　所谓“天使基金”就是专门投资于企业种子期、初创期的一种风险投资。

　　相比于扎堆中下游成熟项目的短线心态，天使基金投资初创型企业则更显示了一种从容自如的商业智慧。

　　重庆科技风险投资有限公司(以下简称“科风投”)投资莱美药业就是一个典型的案例，在莱美药业成长的早期、中期，科风投都先后进行了投资。科风投的副总经理赵春林告诉记者，他们仅用了2000万投资莱美药业，而莱美药业上市后，科风投却获得了20多倍的收益，入账4亿多元。

　　“仅这笔投资，就可以将以前近10年投资失败的钱全部找回来。”赵春林表示，莱美药业带来的收益还能继续放大。

　　作为政府资本，同属于市科委旗下的科风投与引导基金，将在年内建立20只“天使基金”，重点支持产业园区内的小微企业。

　　市科委副主任梁震告诉记者，市科委启动“天使基金”的目的，也正是希望通过示范作用，让更多的民间资本进入“天使投资”的行例。

　　本组稿件除署名外由记者 程心 采写

　　短评

　　“天使”也要多一些创业梦

　　高速发展的重庆给风投带来了发展的机遇，四年内，在渝风投的增量超30倍，这些风投也为培育重庆企业做出了贡献。问题是，风投本可以发挥更大的价值。

　　尴尬在于，看似有搞头的企业，风投纷至沓来；全市数万户微企嗷嗷待哺，风投青睐者只是个位数。

　　眼下，不少风投则都将资本扎堆于中下游成熟项目，上演一场价格战的乱象，客观上也收窄了自身的发展空间。有创业者一针见血——这种搞法，他们“吸血虫”的意蕴要大过于“及时雨”。

　　资本逐利无可厚非，但这种失衡提醒我们：相关部门可以在引导风投的投放上铺路架桥；风投要把握机遇转型求发展，“天使”也要多一些创业梦。

　　创业资本市场有三个要素：资本、专业融资机构、企业家，让这个要素发挥作用的主力还是市场，政府方面提供基础要素，但基础要素“四两拨千斤”。市科委启动“天使基金”就是一个启示，他们依托在科技方面的优势，引导“天使”炒“新”，在企业初创期使力，资本不仅赚到了钱还真正培育了企业，并且给广大企业彰显了一种创新的精神，成为鼓励企业良性发展的正能量。

　　呼吁相关方面多引导，风投甚至天使基金以创业热情，保持服务企业的温度和耐心，多点燃一些创业梦，让“逐利”光彩。邹辉