江山化工DMF项目现大幅亏损 盈利仍无期

　　每经记者 任世磊

　　一个总投资近9亿元，却迟迟不能正常生产的新项目会给上市公司带来怎样的影响？

　　江山化工（002061，收盘价13.36元）和远兴能源（000683，收盘价7.66元）或许已经尝到这份苦头。日前，江山化工公布的2011年中报显示，在营业总收入增长41.4%的情况下，其利润总额却仅为618.2万元，同比下降69.4%。

　　《每日经济新闻》记者调查发现，其利润总额下降近七成的主要原因，正是控股子公司内蒙古远兴江山化工有限公司 （以下简称远兴江山）2011年上半年亏损5585.3万元。与此同时，远兴江山也给远兴能源带来2736.8万元的长期股权投资亏损。

　　就是这样一个项目，其建设到生产出合格产品，用时远远超出同类项目。尽管如此，其生产至今仍不稳定，何时盈利也难确定。

　　拖累利润总额

　　江山化工2011年中报显示，其营业总收入同比增长41.42%，实现净利润2292.3万元，同比增长22.21%。但在看似光鲜的数据背后，公司上半年利润总额却仅有618.2万元，同比下降69.4%。

　　江山化工董秘办相关人士告诉《每日经济新闻》记者，利润总额下降近七成的主要原因，是将远兴江山上半年5585.3万元的亏损全部计入，而在 “归属于上市公司股东的净利润”一项，则按照51%的股权比例计入，因此对净利润的影响较小。

　　公开资料显示，远兴江山成立于2007年8月21日，由江山化工和远兴能源共同出资设立，两者分别持股51%和49%。远兴江山预计首期建设规模为10万吨/年DMF（二甲基甲酰胺）、9万吨/年甲胺、7万吨/年合成氨生产装置及煤矸石热电，预计投资额度达8.5亿元。

　　记者查阅相关公告发现，这样一个投资数亿的项目，却没有可行性分析报告公布。上述董秘办人士告诉记者，这个项目是以注资成立公司的方式，由新成立的公司进行运作，因此并没有详细披露可行性分析报告。

　　项目进展缓慢

　　就是这样一个未公布可行性分析报告的项目，其达产日期也被一拖再拖。

　　江山化工2007年年报中有如下表述 “远兴江山10万吨/年DMF项目争取在2008年底建成投产。”2008年年年报中，对此表述为，“公司控股的内蒙古远兴江山化工有限公司10万吨/年DMF装置即将建成投产”，但在其2009年年报中，则表述为“年产10万吨/DMF装置基本完成，总变电所、车间变电所全部投用，扫尾、单体试车和员工培训工作有序进行。”2010年年报，“远兴江山10万吨/年DMF项目顺利试车，已产出合格产品，并组织产品销售”。

　　从上述表述不难发现，自2007年成立以来，远兴江山10万吨/DMF项目，自建设到生产出合格产品，花了约2年时间。但鲁西化工（000830，收盘价6.65元）年产10万吨/年DMF项目的可行性分析报告则显示，包括可研报告编制审批、安全与评价及审查、土建施工、设备安装调试、试生产、投产在内的所有环节，建设周期仅约为12个月！

　　鲁西化工的公告也显示，自2008年底开始立项到2010年3月份，公司10万吨/年DMF项目经过 “单机调试和联动试运行，工艺流程全线打通，均生产出合格产品”，并已经投产。

　　盈利仍无期

　　江山化工董秘办相关人士向记者透露，远兴江山去年9、10月份开始投料试车，12月份进入试生产，今年上半年的生产一直不是很稳定，至于何时能够实现盈利，尚无法预计。影响生产的主要原因是技术和原料供应。

　　对于上述情况，一位业内工程师告诉《每日经济新闻》记者，化工项目受自然环境影响较大。尽管江山化工具有从事DMF生产的经验，但远兴江山选址在内蒙古，与原厂所在地自然环境有很大不同，这或许对其建设和正常生产造成影响。上述江山化工相关人士也表示，内蒙古当地的气候原因拖慢了工程进度。

　　记者查阅相关资料发现，远兴江山自2009年开始就已经连续亏损。其中，2010年亏损2188万元，2009年亏损152.89万。而2011年上半年的投入试生产反而让其亏损更为严重，达到5585.3万元，已经远远超过2010年全年的亏损额。

　　同时，远兴江山负债率高企。资料显示，2009年、2010年、2011年上半年，远兴江山的负债总额分别为51849.53万 元 、62845.71万 元 、62120.49万元，负债率分别为73.09%、74.15%和79.20%。

　　自身无法产生效益的同时，远兴江山只能靠外部“输血”。2010年12月份，为补充远兴江山流动资金，江山化工还与远兴能源一起对远兴江山增资5000万元。

　　上述江山化工董秘办人士也坦言，远兴江山自身无法盈利，就不得不由公司出面为其担保，否则很难拿到贷款。