机构评级

　　爱尔眼科

　　代码：300015收盘价：22.12元评级机构：银河证券 评级：谨慎推荐

　　公司准分子激光手术用于近视的治疗。最新的全国学生体质健康调研数据表明：16至18岁的中国青少年中近视率高达70%，近视患者已超过三亿人。白内障、青光眼的发病率与年龄密切相关，年龄越大，发病率越高，可以预计在我国目前人口老龄化趋势明显的情况下，需要进行后两类手术的人群比例也将进一步增加。

　　从门诊量来看，爱尔眼科在2007年门诊总量占全国眼科门诊总量的1.09%，而2010年门诊总量所占比例升至1.74%。从营业收入来看，2006年爱尔眼科营收占全国眼科专科医院总收入的9.56%，而2009年这一比例攀升到了15.67%。可以看出，爱尔眼科目前在全国的眼科医疗市场中所占份额稳定提升，这种趋势将进一步得到增强。

　　准分子激光手术属于医疗自费项目，并且由于飞秒激光的广泛使用，价格从2006年的4204.44元提高至现在的8046元；而白内障手术属于医保项目，价格相对稳定，从2006年的3656.04元提高到现在的4290元。

　　预计公司2011~2013年EPS分别为0.42元、0.65元和0.90元，首次给予“谨慎推荐”评级。

　　中国国旅

　　代码:601888收盘价:24.10元评级机构：兴业证券 评级：强烈推荐

　　2011年公司半年报净利润构成——中免集团净利3.4亿元，同比增六成；国旅总社与投资公司小幅亏损约500万元。免税业务高速增长，而旅行社业务增收减利，中免集团支撑了上市公司的利润增长。

　　三亚店未来利润率提升空间大。4月20日至6月30日，三亚店共计实现销售收入2.28亿元、净利润4894万元，分别占免税业务收入和净利增量的63%、39%。上半年三亚店净利率低于中免原业务。随收入快增、而费用稳定，未来提升空间很大。根据百日经营数据、购物率略高预期和人均消费契合预期，我们测算2012年权益净利4.25亿元，为2010全年中免净利的1.3倍，未来收益增长空间由政策（行邮税）力度决定。

　　剔除三亚店影响，原有免税业务利润率依旧大增5个百分点。2010年10月杭州机场商业区投入营运，令有税业务收入亦大增，而随着中免进驻成都、桂林等地机场，有税业务的成长空间随机场商业面积增加而打开。

　　预计2011~2013年，中国国旅每股收益分别为0.85元、1.20元和1.34元。现价对应2012年21倍PE，具备极高安全边际，重申“强烈推荐”。

　　莱宝高科

　　代码:002106 收盘价:24.45元评级机构：华泰联合证券 评级：维持增持

　　莱宝高科近日公布发行股票预案，以不低于24.69元/股发行不超过7000万股，募集资金净额不超过17亿元，投资于一体化电容式触摸屏和新型显示面板研发试验中心项目，建设主体均为重庆莱宝。

　　华泰联合认为，（1）on-lens符合行业趋势。第一、去掉sensor玻璃符合薄型化趋势；第二、组装更简易，符合低成本和高可靠性趋势；第三、降低光线吸收损耗，符合节能趋势；第四、与on-cell相比，其在产业链和技术成熟度以及成本方面有优势。（2）莱宝高科具有on-lens的技术储备。其大致的工艺流程是镀膜光刻-切割-强化，难点在于解决后道工序对镀膜质量的影响，而莱宝长期积累的核心工艺优势正是镀膜，包括稳定性、均一性、良品率等各个方面。（3）客户和产业链优势。我们认为on-lens很有可能首先应用于苹果等顶级终端品牌，因其对品质和创新的诉求以及新技术的储备领先于普通厂商，而莱宝高科在传统触摸屏时代良好的客户关系能够有效地向前延伸。

　　在新型显示面板研发方面，公司也有很大机遇：显示面板市场的立体化，各种功能诉求代表着各种技术路径，这为规模适中、技术有特色的公司提供了生存空间；和上下游采取灵活的合作机制，取长补短，实现共赢。