唐双宁：以三角对三角 经济发展外部挑战和应对之策

　　新浪财经讯 新浪金麒麟论坛今日在北京柏悦酒店召开，本次论坛主题是：中国经济的全球机会。中国光大(集团)总公司董事长唐双宁表示，美联储、银行和消费者三者之间出现一个通胀、滞胀的“金融百慕大三角”。美国搬起石头既砸了别人的脚，又砸了自己的脚。

　　唐双宁说，现在世界正陷入环环相扣的三个“百慕大三角”。第一个就是“金融三角”，美联储为了刺激经济采取量化宽松政策，现在由于消费者不愿意贷或者不具备贷款条件，银行业不愿意贷，宽松的货币不但起不到作用，还流到新兴经济体推高通胀。新兴经济体只好实行紧缩政策，这样又使世界经济复苏的步伐放慢，对美国也不利。所以刺激经济没刺激成，反倒弄出个通胀和滞胀。央行本来是防通胀的，现在却制造了通胀。美国搬起石头既砸了别人的脚，又砸了自己的脚。美联储、银行和消费者三者之间出现一个通胀、滞胀的“金融百慕大三角”。

　　当年银行出问题，财政通过发债救银行，寄希望于银行救经济、增加税收。但现在经济没有复苏、收不上税，反而造成债务危机。08年那个时候讨论危机问题，我当时就提出来布什是“抱薪救火”，弄不好财政得搭进去。现在果真财政、金融、经济形成了又一个“经济百慕大三角”。

　　收不上税只好提高债务上限，这又需要国会通过，党派利益从中掣肘，产生政治危机；另一方面消减赤字，必须降低福利，又引起抗议骚乱，产生社会危机。经济、政治、社会这三个危机又形成一个“综合百慕大三角”。

　　这三个“三角”的根源还是金融危机。

　　二、次贷危机变成次债危机再变成金融危机有七个步骤：第一步，美联储放松银根刺激房地产；第二步，美国商业银行贷款给无力购房者，叫“次贷”；第三步，银行把“次贷”打包以债券形式，美其名曰“资产证券化”，变成次债卖给投资银行。第四步，评级公司给“次债”高评级；第五步，保险公司给“次债”保险；第六步，投资银行把“次债”卖给世界投资者；第七步，最后玩不下去了，资金链条断裂，投资银行、商业银行纷纷倒闭，产生金融危机。

　　三、受危机影响最大的十个行业是：金融业、房地产业、奢侈品行业、建筑业、制造业、能源业、旅游业、交通运输业、娱乐博彩业和医疗保健业。而未受危机冲击甚至从中获益的十个行业是：律师业、典当业、心理咨询业、新闻传媒业、警察保安业、快餐业、黑社会(在有些国家已成为一个有组织的行业)、公共管理业、殡葬业以及军工业。

　　四、10月以来债务危机又有几个新动向：一是欧洲国家主权债务评级继续下调。标普、穆迪、惠誉三大评级公司同时进一步下调意大利、西班牙评级，穆迪称法国评级前景面临压力；二是银行降级愈演愈烈。穆迪下调苏格兰皇家银行等英国12家金融机构的评级，惠誉也下调数家英国大银行的评级。法国最大的五家银行已准备接受政府注资，德克夏银行面临重组，成为“新的雷曼”；三是社会动荡加剧。美国“占领华尔街”向全球蔓延，一个月内演变成波及四大洲、80多个国家、1500多个城市的全球性民众抗议活动；四是美国转移矛盾压人民币升值；五是欧元区财长会议决定向希腊发放第六笔数额80亿欧元的援助贷款，但不能解决根本问题。

　　五、解决欧债危机大体有四个选项：一是“判处死刑”。希腊破产退出欧元区。二是“缓期执行”。“欧猪们”与德法等国各退半步，“欧猪们”节衣缩食赖在欧元区，德法等国发扬国际主义精神。问题是救助国和受救国的民众都不乐意，可能令骚乱不断、乱上加乱，弄不好政府还要垮台。三是“携款潜逃”。德、法两国单干，欧元区解体。这倒省事，但好不容易才弄起来的欧元区就这样垮了，国际形象太不好，历史上也没法交待。四是“继续作案”。欧洲央行比照美国搞“量化宽松”。但后果是多印的票子跑到别的国家，自己没救成反而祸及全球。总之，没有好选项。西方政客如果真有政治家的境界，想从根本上解决问题，可考虑三步走：第一步解决欧洲财政政策差异性同货币政策同一性的矛盾；第二步解决超高福利主义与极端民主化政治体制的矛盾；第三步解决社会化大生产与生产资料私人占有的矛盾。这是一个长期的任务，没有几代人、十几代人的努力恐怕不行。但由于现在西方领导人是政客而不是政治家，是不会采纳的。

　　六、我们要以三角对三角：一是总体战略上处理好改革、发展、稳定的三角；二是在发展中处理好速度、结构、效益的三角；三是在结构上处理好投资、出口、消费的三角；四是在速度上处理好财政政策、货币政策、干部政策的三角。财政政策、货币政策大家都知道，干部政策就是真正按科学发展观的导向考核任用干部；五是在货币政策上处理好总量、投向、质量的三角，具体内容我有一篇实行三角形货币政策的文章，不在此赘述。