老郑说汇：欧元和消息联动 日元有续升机会

　　每经记者 郑步春

　　上周日欧盟峰会无实质性进展，该峰会在本周三还将延续第二场，不确定性依然未消除。当前市场心态颇为矛盾，既对周三峰会存乐观预期，却也有不少猜疑，该情形决定了欧元买盘处于“未充分释放”状态，故较易和周三消息产生正向互动，而非见利好或利空后的反做。欧元走势仍较稳

　　欧盟领导人及国际货币基金组织（IMF）相关官员参加了上星期天于布鲁塞尔的欧盟峰会，议题是如何制止欧债危机蔓延。该会议有两个重点，一为扩大后的EFSF将达多少规模，二为私人如何承担希腊债务损失。单就这两个重点看，目前未达成一致。

　　不过，本周三将召开第二次会议，所以欧元多头仍有不少期待。本周一欧元虽有所下跌，但跌幅有限，截至昨18时左右，欧元暂报1.3858，跌37基点。

　　如果债权人能承担援助希腊时的大部分损失，那么EFSF的缺口就可能小些，反之EFSF就是杯水车薪，即使规模能扩大一些也不能解决问题，除非扩大的幅度大得离谱。

　　虽然如此，该会议仍传递出某种极重要精神，即几乎所有参会官员均反对让希腊破产，所以这就消除了欧元多头们最大的顾忌，整体来说不算太坏。很明显，这种情况下欧元不存在“忽然崩盘”的机会，因此持有欧元者就有其合理性，他们既可以赌一下未来会议出台更好消息，也可在预期落空后少输一些脱身。

　　欧元于周一的短期回落未必受上述会议不如意情绪影响，更可能是受一些经济指标影响。昨午后欧元区公布一些经济指标对欧元稍有压制，其显示：欧元区8月工业新订单环比增1.9%，好于预期的持平及7月时的减1.6%；10月PMI综合指数为47.2，不如预期的48.8，亦不如9月时的49.1。

　　如果本周三的峰会第二场果真能有进展，欧元的支撑力道应会加强一些。

　　摩根大通策略师MislavMatejka表示，欧元人气要得到持续提升，需要看到EFSF以何种方式增加杠杆、银行注资的更多细节、以及监管希腊民间部门的具体内容。他还表示，“EFSF规模达到1万亿欧元或以上会让市场感到安心；六个月内，银行至少需要1000亿欧元注资；债权银行减记达到至少50%是合理的。”

　　市场整体处于猜疑之中，欧元这几天涨势仅部分体现出对第二轮峰会的乐观预期，所以一旦会议结果不错，欧元极可能续涨，而非见光死走势，对此，投资者应有一定心理准备。

　　日元有续升机会

　　上周和本周日元大体呈现强势，自上周五起，日元强势尤其明显，周一日元已升至76.11兑1美元，略低于上周五刚创出的历史高点的75.82。

　　欧元这两天震荡偏强一些，日元也显强势，前者因风险厌恶情绪受限而涨，后者却因风险厌恶情绪浓重而升值。乍看之下有点矛盾，但其实不然，因日元之涨另有以下诸种因素。

　　首先是日元走势不仅仅会反映一部分欧债危机因素，其还反映出市场对美国经济、甚至是中国经济忧虑的因素。欧债忧虑这几天虽有所缓和，但缓和程度极其有限，所以抵消不了市场对美国经济的忧虑。当市场整体忧虑感增强时，一般日元走势就会强一些。

　　其次是避险品种的缩容，这就使得日元成为几乎惟一的主流避险货币。如今的瑞郎走势几乎是欧元翻版，而黄金走势又明显不振，加上美国公债收益率不高，且中国公债收益率大幅下滑，这就使得投入日元进行避险的机会成本实质上是大幅下降的，所以日元的买盘兴趣自然就会增加。

　　日本国内基本面看似重要，但实战中并非如此，除非该基本面变化太大，所以日元这个币种极为特殊。

　　由于上述有利日元的因素在未来得以延续的机会极大，故日元维持强势机会较大，操作上宜逢低做多。日本官员冷不丁的口头干预虽随时可能发生，却不必太过当真，一般就可视为补仓机会。