■CUBN记者 易斐 北京报道

　　需求降低 成本增加

　　在结束的全国两会上，全国人大代表、重庆市长黄奇帆“捶桌”痛批汽车业冒进：“最近3年，汽车市场一路高歌猛进，市场销售量都翻番，在这个心态下，企业老总就疯了，就直线思维，你去看，现在的国企老总老是说，‘十二五’规划内，车辆生产要翻番，现在是200多万辆，都在往500万辆走，好像整个世界都是他们的。

　　重庆市长黄奇帆的话音还没有落下，江淮汽车似乎被2011年3月18业绩公告净利增长246.35%提振了信心，紧接着在当天又公布了公开增发的预案，拟发行不超过1.5亿股股份，募集资金总额不超过28亿元。此次公开增发的募集资金将用于乘用车基地扩建项目以及年产20万台高性能汽油发动机项目，总投资估算21.845亿元；20万台高性能汽油发动机项目的总投资估算额为6.6398亿元。

　　汽车行业还能井喷多久？

　　2009年中国汽车超过1300万辆，2010年中国汽车产销量超过1800万辆，在这两年中国汽车高歌猛进中江淮汽车也驶入了高速发展时期，2009比2008年净利增长463.60%，2010年又比2009年净利增长246.35%。

　　但是在去年10月新华社发表文章说：“这种不寻常的增速引起了社会各界的关注。同时，机动车快速增长所带来的经济和社会问题越来越突出。面对狂热的车市，人们开始思考，车轮上的中国汽车社会将驶向何方，要不要进行宏观调控？”这等于兜头向汽车工业泼了一瓢冷水。紧接着，在一次高峰论坛上，有关部门的官员再一次拉响汽车产能过剩的警告。

　　一般认为，2009~2010年汽车市场的高速增长得益于政府的三大刺激政策，而国家信息中心认为汽车市场的快速增长是因为对汽车的刚性需求，于是国家有关部门表示：既然汽车是刚性需求，就不再需要政策刺激了。这样汽车市场刺激政策到2010年底戛然而止。

　　并且2011年由北京开始的汽车限购令有漫延之势，广州、深圳、重庆等一线城市都出现了不同的“限购”意向，很多一线城市在越来越堵的当下，纷纷准备限购。而1月份北京限购令实施后的汽车销量同比锐减七成。国泰君安汽车产业资深分析师张欣表示“2010年北京汽车的销量将达到80万辆，按照新的汽车限购政策，2011年北京汽车的销量为24万辆，这意味着整个北京市场的汽车销量将减少56万辆。他认为，尽管56万辆对全国1700万辆的销量来说并不算大，但考虑到北京作为首都具有很强的示范作用，这就会引起其他拥堵城市相继效仿这一做法，而这种影响将会更为深远。此外广州市还打算“研究收取交通拥堵费”一但这些收费开始实施，可能就会向全国延伸。因此2011年汽车市场的整体环境不容乐观。

　　对于江淮汽车的此次增发，民族证券更是直言不讳：公司乘用车已经取得阶段性的成功，乘用车产能扩建也符合公司的战略要求，但今后两、三年的乘用车市场处在缓和期，各汽车企业产能扩张有可能演变成全行业的危机，竞争较之以往更加激烈，形势并不乐观。更值得关注的是，东莞证券指出，2011年全部车型均出现环比下降，乘用车下降幅度高于商用车。

　　乘用车钢板不给力

　　记者了解到，随着全球经济的逐步回暖，国际及国内市场上钢材和钢铁生产原料价格也向着高价攀升。其中进口铁矿石在2010年的12 个月涨幅已经达到了50%，钢铁价格上涨幅度也高达40%~50%。

　　更为可怕的是，钢材价格的上涨还在持续。2011年宝钢股份出台3月份出厂价格热轧、普冷、热镀锌、厚板每吨普遍上调300元，酸洗、彩涂板等每吨上调200元，电工钢每吨上调100~600元。日本受强震影响，已有5 家钢厂停产， 部分钢厂也遭受不同程度的破坏，未来半年内日本中厚板的出口量将明显下降，亚洲地区该品种的供需平衡将被打破。

　　对于汽车业而言，汽车制造中轿车单车用钢量在0.8 吨~1 吨左右，占原材料成本的70%。钢材价格上涨将会极大地压缩汽车的成本空间。如果钢价还继续上涨，销售市场由于政策、油价等因素造成产能过剩，汽车企业将面临两难处境，向下游转嫁成本增长变得困难。

　　值得我们注意的是，2010年江淮汽车虽销售收入刷出了历史新高，但公司的盈利水平却不容乐观。根据年报显示，除整车板块的营业利润率较2009年增加1.41个百分点，达12.99%，其他各项业务的利润率均呈现了下降趋势。其中底盘的利润率为10.65%，较2009年减少1.94个百分点；汽车配件的利润率也呈现下降的趋势，较2009年减少8.8个百分点，达10.23%；而工业性作业的利润率仍维持在负值，为—34.64%，较2009年减少5.26个百分点。

　　江淮汽车2010年的每股收益为0.90元，民族证券预测未来由于净利润下降，2011 年、2012 年每股收益分别为0.71 元、0.81 元，比2010年每股收益分别下降21.11%、10.00%。

　　显然，在前两年高增长的利益驱驶下，2011年江淮汽车希望进行大规模投资活动，使公司能够进一步的扩张，开始向市场要钱。但是，重庆市市长黄奇帆预言：这些汽车企业会把过去20年辛辛苦苦积累的资本，在5年里付之东流，将来全部坏账。”不要成为现实。

　　

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