倪云虎 浙江大学教授货币金融学者

　　未来国际油价和大宗商品价格还会上涨，欧美市场资产价格的泡沫还会继续膨胀，但短期调整或上涨速率放慢的趋势是可以预见的。

　　全球金融危机结束刚过两年，欧洲债务危机过去还不到一年，日本危机和利比亚危机就相继到来。危机还在持续，我也一直在关注和跟踪分析这场危机的趋势及效应。有些看法比较明确，还有一些有待进一步观察思考。这里，我把初步的想法提出来供大家参考。

　　全球经济短期“被降温”

　　日本危机和利比亚危机不会引发全球性的大危机，更不会导致2008年全球金融危机(第二波)卷土重来。为什么？我在以前说过，全球性危机必须是全球领袖美国的危机，而目前的日本危机和美国的关系很小。利比亚危机当然与美国有关，无论是幕后的策划动乱、还是目前的军事打击，都可以看到美国人的身影。但是，美国人更多的是一个“被牵着鼻子走”的配角。所以，我判断利比亚危机最终可能引起的是欧洲及欧洲势力范围内的危机，对美国经济的影响不会太大。而只要美国不爆发危机，世界新的大危机是不可能爆发的。

　　日本危机和利比亚危机某种程度上将会给正在“发烧”的世界经济和金融“降温”。最近几个月，国际市场上的大宗商品价格连续上涨，许多品种还创造了历史新高，国际油价也爬上了百元的高位。与此同时，以纽约证券市场和纳斯达克为代表的股市也纷纷上扬。照这样“发烧”的趋势，用不了等到明年就会爆发新一轮全球金融危机。而日本危机和利比亚危机必然严重影响日本和欧洲两大重要经济体的经济增长。这是一种“降温”，国际市场上商品价格和资产价格的“发烧”必然会得到抑制。当然，大趋势不变，国际油价和大宗商品价格还会上涨、欧美市场资产价格的泡沫还会继续膨胀，但短期调整或上涨速率放慢的趋势是可以预见的。

　　为什么中国铁路运输业和银行业股票不强

　　2月底，作为伯克希尔·哈撒韦公司的董事长，80岁高龄的“股神”巴菲特在一年一度致股东的信中这样写道：“我们准备好了，猎枪已经上膛，我扣动扳机的手指正在发痒。”据报道，这是巴菲特有史以来对投资前景最乐观的一封信。而我在以前专栏中也谈到过类似的观点，2011年将是世界性资产膨胀和资产泡沫吹大的一年，2011年中国的投资机会肯定会很大，投资前景肯定会乐观。

　　从伯克希尔·哈撒韦公司最近的投资重点来看，巴菲特特别重视铁路运输业和银行业。从战略角度分析，铁路运输业和银行业在中国的发展机会远比在美国大得多。但是，如果投资者同巴菲特一样，在金融危机时期和结束后，买入中国铁路运输业和银行业的股票，今天可能还深套其中、苦不堪言。

　　为什么中国铁路运输业和银行业上市公司的股票表现差强人意呢？两方面的原因：中国铁路运输业和银行业的上市公司大多是国有控股公司；中国的资本市场是国家政策主导型的资本市场，国有板块和民营板块在市场上的运行受政府政策大背景的左右。明确了这两点，也就不难理解中国与美国资本市场的差异了。但是，话说回来，只要中国的铁路运输业和银行业的发展前景比美国乐观，巴菲特的投资理念和战略判断仍然值得参考和借鉴。

　　

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