经济导报记者 安丽芬

　　 经济导报记者2日独家获悉，中国证监会信访办主任曾彤、上海证监局处长钱衡等6人近日约见了两位“老三板”资深投资者，一位是张资源（本报2月28日在B1版、3月30日在A1版曾予报道），另一位是来自上海的顾女士。

　　 据张资源透露，证监会、证券业协会、上海证监局曾于去年2月27日约见了包括他在内的10位“老三板”投资者代表，一年之后的这次约谈，主要围绕“老三板”问题的解决程度展开。

　　 “现在‘老三板’问题有两条出路，要么等，要么找条活路，就是重组或再上市。”曾彤对“老三板”投资者表示，但这需要地方政府的支持，单靠个人和个别公司的力量很难完成。前几年“壳”还行，现在到处是“壳”，已不再值钱。

　　3次上市均告吹

　　 重组或再上市对“老三板”公司来说难度很大，7年多来也仅有粤传媒（002181）一家实现上市。

　　 “有些‘老三板’公司想通过资产重组实现再上市，但是目前政策尚不明朗，他们担心花大力气重组后却转板失败。”张资源表示，如今的“老三板”公司，自从被打入“冷宫”后，除了情况特殊的粤传媒，都已与上市“绝缘”。

　　 在51家“老三板”公司中，杭州大自然科技股份有限公司（400001，以下简称“大自然”）是惟一能持续7年盈利的公司。其最近6年的年报显示，公司每年盈利几百万元，最近3年均在500万元左右，营业收入逾3亿元，业绩甚至好于一些创业板、中小板公司。

　　 早在2007年年报中，大自然就透露出要转板上市的意愿。但就是这样一家公司，截至目前，3次尝试上市的计划均“胎死腹中”。

　　 “证监会没有说明否决原因，我们认为是公司效益不够好。”大自然上市办主任徐建华对导报记者表示，目前公司董事会也没有讨论有关上市事宜。

　　 导报记者查阅资料发现，大自然近几年的主营业务一直在根据市场的变化而变化，可能也是其冲刺上市屡屡“折戟”的原因之一。

　　政策7年成摆设

　　 目前，“老三板”市场有43家退市公司、8家原两网公司（即STAQ和NET系统）。据导报记者了解，退市公司如何再上市，是否一定要达到《证券法》规定的上市条件，目前还没有明确规定。

　　 证监会2004年2月5日发布的《关于做好股份有限公司终止上市后续工作的指导意见》（以下简称“指导意见”）规定，“退市后重新符合上市条件并具有持续经营能力的，可以直接向证券交易所提出其向社会公众发行的股票再次上市交易的申请。证券交易所根据中国证监会的授权，依照法定条件和法定程序审核公司的再次上市申请。”

　　 但是拟转板公司到底该具备什么样的条件，比如总资产、持续盈利状况、财务报告等细节，现在还不是很清楚。目前，尚无一家“老三板”公司通过此指导意见实现再上市，上文提到的粤传媒是通过IPO上市，而非转板。

　　 “老三板”公司不仅转板难，就连重组也是困难重重。指导意见规定，“股份有限公司终止上市后，可以采取购买、出售资产、剥离债务或股份置换等方式进行资产重组，但应在当地政府的支持、指导、监督下依法进行。”

　　 “这一规定无疑是给‘老三板’公司上了镣铐。”张资源说，已经7年了，“老三板”公司重组和再上市的相关配套细则还没有出台，想发展的“老三板”公司也一直缩手缩脚。

　　系统性问题

　　 如今的“老三板”市场，一片“惨绿”。

　　 截至4月29日，仅有22家公司披露2010年年报，不到总数的一半。其中，19家公司去年出现不同程度的亏损，17家公司最近3年均出现巨亏，有9家公司最近3年已无主营业务，靠自身力量难以为继。仅有南洋3（400023）在没有主业的情况下，净利润蹊跷地从2009年的43.81万元暴增至2010年的737.95万元。另一方面，很多公司已不能按期披露定期报告，甚至与主办券商也失去了联系。

　　 相比之下，大自然真可谓是“老三板”市场中的“鸡头”。但其不算出彩的再上市经历，令其它条件不济的“老三板”公司望而却步。“南洋3的董事长比较年轻，也很有冲劲。”张资源透露，近几年一直在寻找公司出路，但苦于政策不明，不敢轻举妄动。

　　 “这是制度问题，有些历史遗留问题会在发展中得到解决。”曾彤表示，目前，解决个别“老三板”公司也是不行的，这是系统性问题，牵一发而动全身。证监会正在制定场外市场的监管制度、转板制度和退市制度，一些历史遗留问题都将在多层次资本市场建设和完善中得到解决。

　　政策期待

　　 备受市场冷落的“老三板”公司，并没有因为遭遇冷眼而自暴自弃。张资源透露，一些“老三板”公司正在积极研讨国家未来政策的可能走向，以期未雨绸缪，重振旗鼓，如海国实（400005）、华凯（400007）、南洋3等。

　　 “未来，8家原两网公司有可能纳入‘新三板’的范畴。”张资源表示，几个“老三板”公司的老总也认同这一看法。但对于原两网公司是否属于上市公司，目前证监会内部还没有统一意见。另一方面，原两网公司是公众公司，而“新三板”公司是定向募集的非公众公司，从这一点上讲，二者还无法兼容。

　　 目前，很多“老三板”公司因不受关注、缺少政策支持，整体陷入停摆状态。经过对14家“老三板”公司进行调研，张资源认为，只要证监会出政策，“老三板”的历史遗留问题就可以解决，“老三板”公司也会通过资产重组或再上市获得重生。

　　

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