经济导报记者 贾瑞涛 济南报道

　　高涨的物价形势让人们不得丝毫松懈，而同时，信贷规模却仍然延续不断扩大之势。尽管4月份金融数据尚未公布，但即将到期的央票数量之大，再次提升了政策紧缩的预期。

　　有专家估计，5月份到期央票将达到5000多亿元，加上4月份未对冲的央票以及大量的外汇占款，仅这些流动性，至少也在1.4万亿元以上。

　　巨额的流动性需要收紧吗？

　　通胀源头

　　“通胀已经起来了，我们的流动性太多，国际大宗商品的价格也不容忽视，还有就是包括劳动力等的成本推动，要治理起来很难。”山东经济学院财税金融研究所所长、导报特约评论员陈华教授3日表示，输入型通胀虽然不可忽视，但造成我国通胀严峻形势的最主要因素，是国内的货币“龙头”没有拧紧，前两年的货币政策过于宽松。

　　陈华认为，目前提高存款准备金率和利率是必要的，但更好的办法是动用组合拳，即“三率齐发”，汇率工具也要用上。

　　中国社科院金融研究所研究员、导报特约评论员易宪容3日告诉经济导报记者，流动性收紧已经成为必然趋势，包括存款准备金率、利率等都应尽快上调。

　　“一方面，生产者种的菜很便宜；另一方面，消费者买菜却很贵。供需两方都没有得到好处，中间流通环节挣钱了。其实这是一种悖论。这种情况到底是谁造成的？原因很怪。”陈华说。

　　易宪容表示，在经过两年多的流动性“狂轰烂炸”后，全球通胀的压力已经初露端倪。日本大地震后，货币政策收紧成为全球共识。他也认为，我国这轮的物价上涨，流动性泛滥是最根本的原因。

　　“泛滥的流动性先是导致国内资产价格全面上涨，特别是住房价格快速涨升后，最后传导到食品等消费品上。消费品价格上涨的趋势又返回到上游，导致生产资料价格上涨。”易宪容分析道。

　　使用价格工具过于谨慎

　　易宪容认为，今年以来，为了让货币政策真正转向，央行使用了各种货币政策工具，包括上调存款准备金率、加息，以及频繁的公开市场操作。但货币政策并没有转向到金融市场的价格机制核心上，货币政策价格型工具的使用过于谨慎迟缓，从而错过了改变通胀预期的一个又一个机会。

　　“银行存贷款的低利率导致了当前一系列严重的问题，包括资产价格泡沫、要素价格扭曲、产业结构转型困难、经济发展不协调等。特别是居民存款的负利率，不仅是一种金融管制下的严重的财富掠夺，也是当前经济向内需型转变的重大障碍。”易宪容认为，全面改变当前的负利率现状，是当前金融政策最为重要的方面。

　　“我们传统的观念夸大了人民币汇率调高带来的不利因素，而忽视了它更有利的方面。”陈华认为，实际上，随着我国综合国力的增强和经济的增长、外汇储备的增加，人民币汇率往上走是一种必然的规律，与美国的打压关系并不大。

　　至于有人担心汇率提高会打压出口，有些中小企业会倒闭，陈华对此表示，我国拥有3万亿美元的外汇储备，再考虑到我们受到资源、环境和人力资本的约束，目前应该少出口。“比如说茅台酒在纽约折合人民币才800多元，这就是打肿脸充胖子了。还有中石油、中石化的原油、成品油，不出口是好的，在国际市场上的价格太低。”陈华举例说。

　　

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