“存款准备金率并不存在绝对上限”，央行报告日前再度如此强调。而鉴于一季度较高的物价和CPI指数，不少研究机构都认为，二季度CPI很可能仍将高位运行，控制通胀任务艰巨，紧缩政策难见退出，二季度或有两次加息。

　　“稳定物价和管理通胀仍是宏观调控的首要任务，下一步央行将根据形势需要，综合运用公开市场操作、存款准备金率、利率等多种价格和数量工具进行调控，管理通胀预期。”央行3日晚间发布的《2011年一季度中国货币政策执行报告》如是透露。

　　在《报告》中，央行再次强调，准备金工具运用力度和调整空间取决于多个可变的条件，因此“并不存在绝对上限”。此前，中国人民银行行长周小川在博鳌论坛上表示，存款准备金率上调没有上限。

　　4月CPI或仍破5

　　央行表示，全球通胀预期明显上升，国内输入性通胀压力进一步加大。今年一季度CPI同比上涨5.0%，涨幅比上个季度继续扩大0.3个百分点。

　　“价格较快上涨成为经济运行中面临的最突出问题。”央行称，在多种因素推动下，全社会通胀预期增强，价格上行压力加大。在增长速度和就业都处在合理水平的前提下，“稳定物价和管好通胀预期是关键，也是宏观调控的首要任务”。

　　对此，不少研究机构表示赞同。渣打银行研究团队指出，3月CPI同比增长5.4%，再次触及5%的心理防线。而4月初国内成品油价格上调5%，使得3月整体CPI增加0.3个基点。预计4、5月份CPI将维持在与3月相当的水平，6月同比CPI或将达到接近6%的峰值。

　　摩根大通研究团队也预计，CPI近期将维持高企，在6月或7月达到高峰，同比涨幅约5.6%，然后到8月份维持在5%以上。

　　二季度可能加息两次

　　为稳物价、控制通胀，紧缩的货币政策在二季度仍将持续成为业内共识。

　　对此，《报告》也表示，要巩固和加强前期调控成果。继续加强流动性管理，把好流动性总闸门。此外，央行还表示，将“继续运用利率等价格调控手段，调节资金需求和投资储蓄行为，管理通胀预期。”

　　“近几周决策部门似乎更坚定了抑制通胀的决心。”渣打银行研究团队认为，更多迹象表明，货币政策将进一步收紧，预计二季度还会有一次基准利率的调高，且加息两次的可能性也存在。

　　摩根大通分析师则预计，今年底前还将可能有一次存款准备金率上调和两次加息，以及人民币进一步升值，且这些行动大多会提前进行。记者刘薇