天马精化

　　（002453，收盘价33.90元）评级：推荐 评级机构：国联证券

　　 2011年一季度公司实现营业总收入1.86亿元，同比增长61.72%，净利润1810.31万元，同比增长56.30%，基本每股收益为0.15元，公司预计2011年1～6月归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长50%～70%。

　　 公司营业总收入同比增幅较大，主要原因是公司造纸化学品的产量出现了较大幅度的提升，目前AKD（造纸化学品）的产能大约是4万吨，产能扩张较快。

　　 综合毛利率小幅提升体现了主营产品良好的盈利能力，公司一季度主营产品的综合毛利率大约为21%，远高于去年同期14.59%的综合毛利率，也高于2010年全年18.9%的综合毛利率，综合毛利率的提升主要有两个原因，第一是造纸化学品生产规模的扩大，促使单位成本降低，第二是公司生产医药中间体的时候多选择生产高成长性、高毛利率或者战略性合作伙伴委托生产的产品，产品结构的调整也会显著提升主营产品的综合毛利率。

　　 公司的造纸化学品主要以整合上游原材料为主，医药中间体目前主要以生产高毛利产品为主，截至2010年底，医药中间体项目完成了90.29%，随着医药中间体产销量的提升，公司经营业绩有可能实现超预期的增长。

　　 预计公司2011～2013年每股收益为0.94、1.34和1.71元，净利润年复合增长率为34.9%，考虑到公司未来的成长性，维持“推荐”的评级。

　　林州重机

　　（002535，收盘价32.60元）评级：买入 评级机构：光大证券

　　 5月4日，国家能源局要求各地抓紧制定“加快推进煤矿企业兼并重组”的规划和编制工作方案，目前各产煤大省的煤矿重组整合进程明显加快。随着山西、山东、贵州等煤矿大省的煤企整合重组，煤机的应用将更加广泛。

　　 预测今年公司的液压支架将新增1.4万吨产量，刮板运输机销售收入翻一番，达2亿元。公司的采煤机正在检测过程中，今年预计销售10台以上。

　　 公司通过有效利用超募资金，通过一次性预付全年采购款享受批发价优惠，使得钢板和钢管采购成本今年下降2000万元，用超募资金偿还银行贷款又节省了财务费用3000万元，这部分收益直接提升了利润水平。

　　 4月份以来，公司相继公告与辽宁铁法、陕煤展开战略合作。我们预测公司与辽宁铁法的合作将辐射辽宁全省，而陕煤每年的煤机需求量就有30亿元。

　　 预计公司今年EPS保底1.25元，有望达到1.5元。明年EPS有望突破2元，保持翻番增长，维持“买入”评级。