□记者 王惠康

　　晚报讯 二季度以来大盘延续弱势震荡走势，受通胀、电荒等因素的影响，A股的宏观环境日趋复杂。近日，海富通基金发布2011年5-6月双月策略报告，报告预计5月份通胀明显超预期的概率不大，但短期内经济增速或将放缓。

　　海富通基金认为，目前大部分板块的估值体系相对溢价基本回到历史合理水平。局部电荒对于周期性行业的影响须重点关注，考虑到目前机构对于该板块的配置较低，未来市场对电荒问题的关注升温，电力板块可能存在配置机会。然而在目前电价、煤价的体制背景下，电力股盈利普遍较差，趋势性的机会仍将难以捕捉。如果5-6月份CPI见顶回落，市场或将出现上调电价的预期。此外，后续可能出现电力供需缺口倒逼电价体制的改革；结构性缺电也可能为高能耗行业带来机会。

　　今年一季度，A股市场全体上市公司按照可比口径，净利润增长达到25%。银行为首的金融板块成为增长的主要动力，服务行业增长率平稳，而中间制造业的盈利增长率出现下滑。海富通基金认为：二季度宏观经济环比回落；库存压力、成本端价格上涨压力、人工费用增加等诸多因素叠加，或将导致中间制造业面临更大的挑战。五一节后，食品价格的表现分化，未来CPI同比将高位平走。货币政策方面，仍将继续偏紧。通胀实质性回落前整体流动性趋势仍将向下，升值加速或将成为对抗通胀的新工具。