今年以来，A股市场出现调整，目前上证综指围绕2900点震荡。下半年宏观经济状况是否会进一步明朗？股市将呈现哪些投资机会？即将于下周结束发行的华商价值精选股票基金，对即将到来的建仓期持相对乐观态度。拟任基金经理刘宏认为，“股市总体震荡局面或将持续，但随着估值中枢的下降及产业政策的明确，结构性投资机会更加清晰。对于新基金的建仓，这是一个比较理想的时点”。

　　“目前或迎价值建仓期”

　　 据华泰证券最新数据统计，目前A股市场市净率为2.57，市盈率为17.21，与历史水平相比较均处于较低水平。国金证券分析师刘锋表示：“经过调整之后，市场开始寻求新的平衡点；引发A股下跌的催化剂因素已经逐渐淡化，估值支撑逐渐提供市场底线。”

　　 对于现在推出华商价值精选基金的原因，刘宏表示：“这只基金是标准的股票型基金，今后主要是以挖掘新兴行业成长价值股为投资方向。我们考虑到，上半年成长股都有一定程度的回调，不少股票的投资价值已经显现。从年初至今，蓝筹股或低估值的大盘股轮动完之后，下半年成长性的股票、信息行业、中小板、创业板是具有投资机会的，这个时候发行基金会获得较好的建仓时机，从估值的角度考虑，现在这是一个比较好的买入时点。”

　　 “再好的投资标的，也要有好的价格。在挑选投资标的时，我会根据自己的研究定出目标价格，并根据企业的基本面变化进行调整。举例来说，比如说某公司我认为目标价格是100块钱，现在它的价格是40块钱，那我肯定买；但如果它现在已经98块钱了，我一定不会买。”刘宏表示。

　　“看好新兴行业、西部开发和民生相关三大投资机会”

　　 前不久，国家统计局公布了4月份宏观经济数据，4月CPI数据达到5.3%。刘宏表示：“非食品类价格的快速上涨，使得整体CPI数据高企，这一点与我们预期一致。我们认为，未来通货膨胀将维持高位，二季度、甚至三季度CPI数据仍可能维持在5%或以上，控通胀仍然是未来宏观经济政策调控的主要目标和着力点。”

　　 对于A股市场，刘宏并不悲观：“我们预计经济增速并不会陡然下滑，随着二季度中后期，如保障房等一些投资项目陆续上马，对于经济增长将起到一定支撑作用。市场前期的下跌，已经反映了经济增速下滑的状况，市场进一步下跌的空间有限。”

　　 谈到看好的投资机会，刘宏表示：“从今年一直延续到明年，我看好三大方面的投资机会：一是七大新兴行业，这是中长期的机会；二是西部大开发。相对东部而言，西部的发展还相当不够，国家的紧缩政策也不太会紧缩到西部，这个方面能挖掘出很多的机会；第三是与保民生相关的行业。”

　　 回顾今年以来A股市场的表现，高铁、高端装备制造、水利建设等板块都上涨较好。在刘宏来看，这几个板块的出色表现也正是在上述三大框架之内，比如，高铁和高端装备制造都是战略新兴行业这个思路；而水利建设则是与民生方面相关。

　　 刘宏表示：“中国的资本市场即将步入公司股市估值分散化的时期，位于同一板块、业务相仿的不同公司，市盈率也可能相差非常大。想在今年这样的大背景下做好投资，应当在上述三大板块投资方向之下挖掘个股，而不是简单在板块上押宝。”

　　“投资要原则，更要有灵活性”

　　 从教育背景来看，顶级名校的学位、专业的教育，刘宏绝对算是“学院派”，但是，多年的企业并购、行业研究和基金投资经历，让他的投资风格更具实战性。“在强调价值投资的基础上，我的操作风格可能会更灵活。”在谈到自己的操作风格时刘宏表示。

　　 在借鉴经典价值投资理论的基础上，根据国内证券市场的实际情况，在具体的投资操作中，刘宏将抽象的“价值”概念具体落实到了“长期”、“稳定”、“成长”、“估值优势”这四个方面。

　　 刘宏认为：“有价值的上市公司具有长期稳定的发展前景，业绩受经济波动影响相对较小，上市公司具有的核心竞争优势使公司具有良好的成长性，并且上市公司的股票价格具有相对估值优势。在具体的投资运作过程中，华商价值精选基金资产组合中符合上述定义的价值型股票将不低于基金股票类资产的80%。”

　　 “当你看好并持有的投资标的一直不涨，或者跑输市场低于预期时，你会怎么办？”对于这个问题，刘宏回答：“首先我会反思自己的投资逻辑，自己的判断是否出了问题？如果是，那么马上进行修正；如果不是，我也会根据实际情况进行调整，好的品种值得持有，但并不意味着死守不放。一个好基金经理，应该具备面对不同市场状况采取相应的投资策略的能力。毕竟，为投资者创造相对稳定的回报始终是第一位的。”

　　 刘宏，美国特许金融分析师（CFA），美国得克萨斯州立大学商学院硕士。曾供职中国移动通信集团对外投资部；2008年加入华商基金，历任行业研究员、华商阿尔法基金经理助理。