本报记者 李金玲报道

　　一纸“限购令”断了“一拨”购房人的念想。随着销售速度的放缓，巨大资金压力成了地产商们必须要面对的难题。

　　受调控政策影响，今年2—3月全国商品房销售面积增速逐月下降，4月全国商品房当月销售面积和销售额分别同比下降9.9%和11.7%。

　　“成交量不高，房子卖不出去资金短期内难以回笼，而且从银行贷款也越来越难。”房地产从业人员郭易（化名）向《中国产经新闻》记者表示：“开发商们正在各自寻找新的融资渠道。银根收紧，很难从银行获得资金支持，没办法只好借助社会资金。”

　　今年以来，房地产信托发行量逐步增加。相关数据显示，1月份，工商企业领域发行信托产品数量最多，有101款产品，而房地产信托有46款。2月份，工商企业类信托发行了78款，房地产信托就发行了69款。3月份工商企业类信托发行了43款，房地产信托超越了工商企业类信托数量，发行了63款。

　　据中国信托协会统计，2011年1-4月，信托公司共发行集合类房地产信托项目222个，募集资金722.11亿元，发行数量同比增66.92%，募集资金规模同比增长115.26%。

　　房地产信托规模和数量如此大幅攀升，原因在于，从去年开始，房地产企业在银行间接融资、股市与债市的直接融资链条被中断，房地产企业不得不转向民间市场高息融资。

　　4月25日，中南建设为其苏州吴江房地产项目发起信托融资，江苏国投以设立信托计划的方式向项目公司增资，借款总规模预计5亿元，期限2.5年，其中约2.88亿元用来增资。根据公告，这笔融资主要是以将来溢价回购股权来实现，融资利息为15%。

　　疯狂融资的背后，业内人士担忧，房地产企业通过信托融资后，没有用于项目开发，而是加紧拿地扩张。这就很容易形成恶性循环，届时，风险将难以控制。

　　据信托公司人士透露，有些项目为了吸引更多的资金，向信托或基金投资人承诺了较高的回报率，但实际这不一定会实现。据了解，目前，市场风险已成为房地产开发项目融资的主要风险。由于房地产具有不可移动的特征，一旦投资开发就难以调整或改变，且单位价值较高、投资流动性风险较大。如果房地产市场出现拐点，市场恶化，投资方将损失惨重。

　　主管部门也提出要严格监管。银监会主席刘明康5月6日在第22次常务扩大会上强调，在房地产信贷风险防控上，要科学支持保障性住房建设，对当前房地产市场出现的一些新苗头密切监测、加强研判，加强房地产信托业务的监管。

　　银监会5月17日晚间公告称，房地产信托业务是信托公司正常、合法业务，银监会一直要求信托公司在依法合规、风险可控的前提下，开展房地产信托业务，目前，银监会对信托公司房地产信托业务的要求没有变化。

　　银监会表示，将持续关注房地产市场及房地产信托业务的最新变化，贯彻落实国家宏观调控政策，做好风险防范工作。

　　著名财经评论家叶檀指出，居高不下的债务已经成为高悬于房地产市场头顶、信托业头顶甚至成为民间金融市场头顶的堰塞湖。行政管控只控制得了一时，并没有从根本上缓解资金饥渴症，更没有建立起正确的激励机制，其结果必然是信托公司得益，将成本转嫁给房地产企业，房地产企业的抵押物折价更低，这对于资金本就绷紧的房地产市场无异于饮鸩止渴。

　　叶檀认为，监管层放松房地产证券融资并非长久之计，为今之计，提高房地产的质量、节能等指标，使优质而诚信的房地产企业获得融资权，获得平价资金，这才是治本之术。