偏安于西北一隅的西部证券，在2007年、2009年两次IPO失利后，再次冲刺IPO以向公司十周年献礼。记者最新了解到，西部证券已经厘清了上市前的一切障碍，正在证监会排队等待审批。然而，西部证券离职人士李保平却爆料“西部证券研报集体造假”。在业界人士看来，尽管研报之事尚存争论，但背后或暴露出西部证券“研发能力”的虚弱。

　　二线实力

　　西部证券是在陕西证券、宝鸡证券、陕西信托和西北信托所属证券营业部合并重组的基础上，于2001年1月9日发起设立。

　　“在2007、2009年两次IPO失利后，西部证券重新梳理了公司相关股权结构。经过一系列运作，目前已经扫清IPO一系列障碍。”西部证券董秘王宝辉向记者证实，目前该公司重启IPO相关事宜进展顺利。

　　在西部证券人眼里，所谓扫清障碍就是扫清了“一参一控”。据悉，西部证券成立之初，因“国电系”持股过多，被认为有违“一参一控”新政。2011年1月，陕西省电力公司一次性出让其持有的全部股份，退出西部证券。

　　在前任总经理安保和看来，西部证券曾经最大的短板就是规模太小。虽然在西部证券总经理祝健上任前后，西部证券开始了扩张之路，但目前西部证券整体实力还属于“二线券商”。据中国证券业协会公布的数据显示，2010年，西部证券综合实力在全行业101家券商中，排名41位；其承销股票及债权约44.6亿元，在77家券商行业中排名46位。王宝辉也表示，从开户数、客户资产规模的行业排名上看，西部证券只能排在全行业30位左右。

　　与一些业务线条丰富的券商相比，西部证券近几年着力发展经纪业务。2009年，公司80%~90%左右的利润构成均来自此业务。然而，2010年西部证券经纪业务和佣金收入双双下滑，让公司利润受到挤压。资料显示，2010年上半年实现营业收入6.67亿元，同比下降15.68%。

　　研发软肋

　　就在西部证券IPO的关键时候，前述西部证券离职员工李保平，通过网络发帖爆料“西部证券研究报告集体造假”。据李保平公开发布的材料显示，西部证券西安研发部每年花费近1000万元，购买天相投顾撰写的研究报告，署名西部证券。

　　爆料称，该部门研究团队正式工作经验普遍不足3年，而且从未有人有能力撰写一篇像样的研究报告。为了业务需要，高价收购天相投顾研究报告，每日指派专人更改标题、作者等内容后，发给下属营业部及客户，谎称是西部证券研发部研究成果。

　　对此，西部证券回应称：“我公司研究报告不存在抄袭天相投顾的问题。”该公司有关人士还表示，“严格地说，公司的研发团队在上海，爆料中所说的西安研发部门其实是一个投资咨询客户服务部门。”但上述回复也证实，该公司于2009年7月与天相投顾签订合作协议，约定二者建立研究战略联盟，对于其中天相投顾独立完成的研究产品，可以署名西部证券提供给其客户免费使用。

　　“但一个不争的事实是，西部证券在上海设立的研发中心，发布的调研报告也缺乏影响力。”一位长期关注西部证券的研究者表示。他分析认为，造假质疑也是西部证券研发实力“虚弱”的一个佐证。《中国经营报》