由加拿大多家银行和养老基金组成的枫叶集团最近出价37亿美元，向加拿大多伦多证券交易所提出竞购要约，力压今年2月伦敦证券交易所提出的报价，使得这起并购案再起波澜。无独有偶，今年4月，澳大利亚否决了新加坡证券交易所提出的并购澳大利亚证券交易所方案，认为这有损其金融主权和国家利益。这些事件显示，全球证券交易所的跨国并购虽呈蔚然之势，但各方对金融主权和市场主导权的争执也将愈演愈烈。

　　今年2月15日，德国证券交易所与纽约泛欧证券交易所宣布就合并事宜达成协议，合并后的新机构价值高达250亿美元，成为全球第一大融资和证券交易市场。纽约泛欧证券交易所明确对外表示，合并后的交易所将力图推动全球资本市场的标准化进程。在此并购案刺激下，今年以来全球证券交易所掀起了新一轮兼并浪潮。同日，伦敦证券交易所宣布出价30亿美元与多伦多证券交易所达成合并协议。按合并方案，两家将分别持有新集团45%和55%的股份，新集团将在伦敦和多伦多分别设立总部，受英国和加拿大两国金融当局监管。这宗总值超过62.8亿美元的合并案若获批准，将成为全球最大资源类股交易平台和全球第7大交易市场。2月16日，新加坡证交所调整收购澳大利亚证交所方案，以期获得澳大利亚立法者对并购交易的支持。3月，美国纳斯达克和洲际交易所也联手提出收购纽约泛欧证券交易所。

　　但并非所有证券交易所的并购都如德国证券交易所与纽约泛欧证交所并购案那样一帆风顺，伦敦证券交易所与多伦多证券交易所的合并方案自宣布以来一直未获得重大进展，原因在于加拿大相关部门及诸多金融和矿业公司对此持反对意见，他们认为该合并案将导致加拿大金融主权受损。加拿大安大略省立法委员会在4月19日发布对两交易所合并案的审核报告中指出，该交易不属于对等合并，多伦多证券交易所在新集团15名董事会成员中仅占7席，且只拥有新交易集团45%的股份，这个比例难以保障加拿大的利益，并可能对加拿大本地金融机构和矿产企业造成利益损害，交易双方应该重新考虑董事会成员比例分配，因此建议交易双方重拟合并方案。

　　在加拿大国内反对两交易所合并声浪层出不穷之际，枫叶集团以超出伦敦证券交易所7亿美元的报价提出收购方案。根据该收购方案，枫叶集团的出价为每股49美元，高于伦敦证券交易所每股41美元的出价。由于枫叶集团收购方案的付款方式包括现金和股份，原多伦多证券交易所股东也将获得大量现金回报。该集团认为，加拿大完全可以凭一己之力在国际股票交易市场中占据领先地位。

　　由于枫叶集团若并购成功，新的交易所在本土市场80%的占有率将会引发各界对其垄断地位的不安。伦敦证券交易所集团5月16日也发表声明表示，已在加拿大联邦政府和省级政府启动了合并申请程序，将继续推进此前与多交所达成的合并协议，因此枫叶集团并购案是否能阻止其与多伦多证券交易所合并仍然存疑。此间分析家指出，出于对节约成本、扩大市盈率、吸引新客源等因素的考虑，全球证交所的跨国并购已是大势所趋，多伦多证券交易所难以避免被兼并之路，其与伦敦证券交易所的合并利大于弊，可以增加加拿大本国上市公司客源，吸引欧洲及亚洲的投资者。

　　今年4月，澳大利亚已正式否决了新加坡交易所并购其证券交易所的计划，澳大利亚政府明确表示不会让澳大利亚证券交易所变成其亚洲竞争者的一家子公司，这类收购可能损害澳大利亚作为亚洲金融服务中心的地位，并危及国家金融体系的稳定。伦敦证券交易所与多伦多证券交易所合并案在加拿大所遭遇的波折再次显示，尽管全球证券交易所的跨国并购趋势难以阻挡，但门槛很高，各方对金融主权、资本市场主导权和规则制定权之争也将日益激烈。

　　（责任编辑：郭彩萍）