家族股权集中 流动负债超80%被指“圈钱”味道过浓

　　时隔三年，北京盛通印刷再次试闯资本市场的大门。昨日，该公司IPO申请终于获得证监会批准。不过，有投资者表示，公司股权过于单一，未来前景难言乐观。

　　本报讯 （文/表 记者张忠安）北京盛通印刷股份有限公司（下称：盛通印刷）IPO申请昨日获得中国证监会通过，这也是该公司第二次闯关。但该公司股权过于集中，在七大股东中，六个都是一家人，被指为“九牧王”第二。

　　根据盛通印刷的招股书，2000年成立时注册资金仅为210万元。目前承接了80多种大型彩色杂志和6份报纸的长期印刷任务，同时还与国内30多家出版社建立了合作关系。在北京地区利润总额排名第一。

　　但看似很有前景的公司却并不被投资者认同，问题之一就是股权过于单一。根据申报稿披露，截至目前，盛通印刷共有七位股东，除海恒投资外，其余6位都是一家人。其中，贾则平为长辈，贾春琳是儿子，栗延秋和董颖是儿媳妇，贾子裕和贾子成为孙女和孙子。而栗延秋持股量为3825万股，持股比例为38.64%。同时，她还代贾子裕和贾子成管理1125万股。因此，栗延秋为当前公司大股东和实际控制人。

　　从持股数量看，子孙三代6人共持有盛通印刷6000万股，占总股本的90.91%。“这个企业家族气氛太浓厚，股东大会如开家庭团圆会，公司在做大后，容易引发各方的利益之争。”广州某券商分析人士如是告诉记者。

　　盛通印刷的家族气氛仅次于九牧王。刚刚过会的九牧王持股的四家机构来自九牧王实际控制人的姻亲。

　　负债率过高被指“圈钱还债”

　　根据申报稿，盛通印刷本次计划募集资金2.5亿元。不过，记者发现，该公司上市前的资产负债率非常高。高企的负债水平让不少投资者大为不爽。“负债这么高，还来上市，圈钱的味道非常大。”一位罗姓的投资者告诉记者。在盛通印刷的申报稿中，记者也看到，2008年~2010年，盛通印刷净资产仅分别约为1477万元、1785万元和2192元，而其流动负债却一直在亿元之上，2010年更是达到3.74亿元。截至 2010 年 12 月 31 日，流动负债占负债总额的比例为87.84%，偿债能力较低。公司自己也坦承，流动负债比例较高，可能给公司偿债能力带来一定的风险。

　　业内人士指出，流动负债率如此高的公司，短期偿债能力不会提高，资金紧张可能难免。