□记者 崔烨 王毅鹏见习记者 俞佳 任文娇制图 任萍

　　祸起希腊的欧洲主权债务危机，在最近又有再度蔓延和恶化的迹象。自本周初开始先有以国际油价、金价等为代表的大宗商品暴跌、外围股市大跌，直接引发A股市场跟风。与此同时，国内车市、楼市也出现成交量萎靡的颓势。至此，金融危机以来全球主要经济体的持续量化宽松政策开始显示“后遗症”。经济学家指出，欧洲主权债务危机是否会愈演愈烈仍有待观察，由于欧盟已取代美国成为中国最大的出口市场，如果欧债危机再度爆发，欧元区经济的整体下行必将影响我国出口形势。而随着美元对欧元汇率的不断走升，在人民币对美元保持升值幅度的基础上，人民币有效汇率也将有所回升，最终也将不利于出口。

　　【投资】

　　银行揽存猛发理财产品

　　金融界的统计数据显示，截至5月25日的一周内共有308只银行理财产品发行，较上周增长32.2%，是近期以来理财产品发行最多的一周。

　　“中资银行理财产品发行更加明显，不仅有总体数量上的增加，产品发行银行也有明显增长。这与近期银行揽存压力直接相关。 ”业内人士指出。记者注意到，4月下旬，银监会主席刘明康曾在第二次经济金融形势通报会上公开表态，要按月度监测银行的日均存贷款流动性水平，日均存贷比不得高于75%。这对银行业务影响较大，银行可运用信贷资金要受到存款总量的影响，存款总量越大，银行可运用资金量越大；加之如果银行连续出现存贷比超标的情况，监管部门将对其信贷规模等各方面进行更加严格的监管。所以各大银行为了不影响利润，想法设法拉存款，目前的主要途径还是发行理财产品和采取各种优惠手段吸收存款。

　　此外，月末、季末的揽存效应更加明显，短期资金拆借、短期产品发行是银行通用的资金调用手段，近期理财产品的短期化也可以证明这一点。但随着监管的更加深入，对存贷比进行每日监管，要求银行的存贷比每天都受到监控，之前月末冲量、突击的办法失效。由于该政策预计在6月份全面铺开，所以目前银行还在转型调整中，以适应即将到来的更加严格的考核。

　　股市低迷分级债卖疯

　　本周以来，国内股市继续颓势，不断下挫，受此影响投资者的风险偏好出现明显变化：带杠杆式的创新债基开始展露头角。记者从银行渠道了解到，继上周富国天盈分级债券基金创下了2011年新基金的闪电募集记录之后，本周三与之产品设计类似的博时裕祥分级债基金销售当日仅银行渠道就已经募了近30亿。由于裕祥A约定了1年定期存款加上1.5%作为年化收益率，且每6个月打开一次申赎，在收益和流动性上都显得颇具吸引力。

　　博时裕祥分级债的拟任基金经理陈芳菲表示，加息的边际效应开始递减，一定程度上已经进入了加息尾声，未来债券市场的收益率水平值得期待，有信心的投资者不妨把握分级债基金带来的杠杆投资机会；富国天盈的基金经理刁羽认为，影响下半年债券市场的关键因素仍然是资金面的变化，市场机会仍集中在信用债品种，将维持较高的仓位，择机可继续放大杠杆的投资操作。

　　“政府对加息的态度逐步谨慎，信用债收益率目前接近于2007年来的最高水平，即使后市加息，对债券的冲击也相对有限，而稳定较高的票息可给债基带来良好回报。 ”易方达固定收益部总经理钟鸣 远 认为。

　　【楼市】

　　“炒房致富梦”难续

　　“炒房”，在过去几年曾经风光无限。从温州炒房团的“买房如拣菜”，到普通老百姓的 “毕生积蓄孤注一掷”，风险小、回报高让房产成为投资致富的不二选择。但是，受限贷、限购等系列调控政策的影响，投资者的购房成本大大增加，甚至完全失去了购房资格。更重要的是，在中央遏制房价增长的决心面前，投资者的信心已经骤然“跌停”，虽然在现有投资渠道缺乏的条件下，房产仍不失为有效保值投资手段，但显而易见，买房已经从疯狂趋于理性，渐成中长期投资品。

　　浦东联洋板块，沪上知名高端楼盘聚集地，在2007年与2008年前后，多套购买的投资性需求购买者占据了半壁江山，高达50%-60%，但如今，所谓炒房客已几乎绝迹。 21世纪不动产联洋二店叶经理告诉记者，这些曾经手握多套房产的投资者，不少人在2009年那波房价高涨中完成获利后选择抛盘离场。其后，限购令出台，投资者即便资金充足也无法再买，2010年下半年开始，投资性需求几乎全被改善性取代，即使还有少量，也属于保值性的投资。

　　限购令席卷全国大中城市，禁锢了多数投资性购买力，造成成交量骤跌。而炒房客在失去了这一有效地投资渠道后，也开始寻找新的投资方向，其中，三线城市、海外置业、商业地产等都进入了他们的视野。

　　房产专家蔡为民向记者表示，投资者需要给手中的资金寻找新的去向，上述投资手段不失为一种选择，但是，这些投资的回报远不能与过去相比，而且，还要做好承担更多风险的准备。以投资三线城市为例，房产的升值来自于需求，中小城市吸引居住的能力不足，甚至还有人口外流的压力，升值前景远不如大城市，甚至存在泡沫的风险。而商业地产和海外置业则更为特殊，出手之前需要充分了解投资环境。

　　中长期投资仍被看好

　　众所周知，房产投资的获益主要来自两部分，一是房价上涨后带来的房产本身的增值，二是出租后得到的租金回报。德佑地产研究主任陆骑麟表示，如果投资仅依赖于租金回报，获利恐怕还不如存银行拿利息。根据德佑地产提供的数据，沪上楼盘租金回报率普遍较低，列入统计的14个不同区域的标杆楼盘中，回报率最高的“中凯城市之光”、“世贸滨江花园”为2.8%，而最低的“卢湾淡水湾”仅为1.8%，远低于国际普遍水平。

　　由于政策打压，房价涨势得到遏制，虽然价格依然坚挺难下，甚至还有上涨趋势，但涨势温和。并不合理的租金售价比，加上受到限制的升值潜力，房产投资风光难在。不过，多位接受记者采访的专家仍然表示，房产在现阶段仍是投资的重要要选择，不同于以往的是，5年以上的中长期升值空间更被看好。

　　陆骑麟告诉记者，在高通胀的背景下，不少人出于保值财产需要，在有条件的情况下还是会选择投资房产。另外，在过去一年严厉的调控政策下，房价也保持坚挺，这一点给予了投资者信心，看好其中长期的升值潜力。

　　【车市】

　　部分新车刚上市就降价

　　本应有的“热销”没有如期而至，反而迎来了27个月以来的首个“负增长”。从目前车市的态势看，进入5月份，下滑正在进一步延续和加深。为此经销商祭起了降价大旗，而车市增速保10的难度正在增加。一向在半年之内不会降价的新车也出现了“刚上市就降价”的景象。记者从各4S店了解到，新飞度上市2个月现金优惠2000元；起亚K5上市一个月现金优惠4000元；2011款雅阁降价3000元。一位经销商向记者坦承，新车刚上市就降价确实意味着车市正在转冷。 “大家的库存都很多，为了降低库存减轻压力，只要不是太离谱的价格我们都只能做了。 ”

　　而一些老车型，则直接出现了万元以上的优惠幅度。上汽荣威350优惠1.1万元；福克斯让利1万元；马自达睿翼直接降价2.5万元；天籁优惠2.4万元；讴歌TL全系让利8万元，优惠幅度直逼年底大促。

　　“车价也降得太快了，反而不敢出手买了。”小康向记者表示，“我看中的一款自主品牌车型，五一的时候还只优惠1.2万元，昨天再去问，结果已经能优惠1.5万元了。 ”短短不到一个月，又跌了3000元。

　　在成品油调价和股市低迷的双重打击下，价格联盟不攻自破。 “油价上涨对车市的影响已经开始显现。”一位经销商对记者表示，“油价的逐渐攀升，至少在一个时期内会左右持币待购和观望的准车主。 ”

　　“保10”难度增加

　　“就目前而言，销量比利润更为重要。”上述经销商对记者坦言，“库存如果不能够消化，那将直接影响到厂方的生产计划。 ”该经销商表示，目前店内销售的全部车型几乎都在 “走量”，“这样的疯狂举动往年只有在年底的时候才有可能发生。 ”他很无奈地说。而对于一触即发的大规模终端价格战，汽车厂商也并不情愿看到。中国汽车流通协会有形汽车分会会长苏晖认为，厂商的官方定价也必将出现松动。“官方降价是不可避免的，由于此前中国汽车价格与国际车价存在落差，车价走低是个必然的趋势。 ”

　　记者了解到，5月乘用车市场开局就出现负增长趋势，第一周部分厂家总体销量同比负增长8%，环比4月第一周也是负增长9%，而且，这个销量还不包含日系休假厂家。在连续数年两位数增长之后，业内对今年车市的增长目标普遍定在10%，然而，1-4月不足6%的增幅使今年这个目标的实现变得不可能。

　　日产全球总裁卡洛斯·戈恩则称“很难想象继续保持两位数的增长”。他说，我很难去想象每一年我们在这个市场当中都会有两位数的增长。但是，中国千人拥有的汽车量要远远低于500这个世界平均值，所以中国汽车市场的潜力还是非常大的。

　　【全球】

　　大宗商品价格“上下两难”

　　大跌不见底的沪深股市让股民们没了方向，通胀预期不减也让百姓连声叫苦。市场分析师认为，在原油需求旺盛的背景下，大宗商品价格也在普遍回调，但仍遇上行压力。

　　国内最直接的反应就是多家唤空公司均发布了相同的调价通知：“由于目前唤空燃油综合采购成本上调，将在5月26日零时起上调国内唤线燃油附加费。 ”其中，记者注意到，800公里以上唤线，燃油附加费由原来的110元调整为140元。有网友戏称，现在燃油附加费已经快要追上机票的价格了。

　　此外，原油需求旺盛亦带动了大宗商品的价格上扬，受希腊债务危机影响，ETF黄金持仓量不断攀升，国际现货黄金本周三一度盘中触及近3周历史高点，达1532.00美元/盎司，最终小幅收高，收报1524.80美元/盎司。

　　国内方面，上海黄金交易所Au（T+D）、AU9995和AU9999现货金昨日收盘上涨，较前一日涨幅均为0.2%。Ag（T+D）白银更是暴涨5.31%，开盘报 8101.00元/千克，收盘报8335.00元，较前一交易日下上涨420元。

　　实物金银方面，记者昨日走访数家沪上金店，投资金条价格为339元/克，投资银条价格为20元/克，中国黄金一位销售人员告诉记者：“金条银条价格近期都没有变动，银条20元/克的价格已经有一段时间了。”

　　经济先行数据放缓

　　汇丰银行23日发布数据，汇丰中国制造业采购经理人指数5月初值为51.1，降至10个月最低位，其中产出指数亦创下10个月新低。数据表明，在抗通胀的背景下，经济增长动力有所减弱。

　　分项来看，5月中国制造业新订单量继续扩张，但增速放缓；新出口订单量出现萎缩；就业继续扩张，扩张幅度与上月持平；出厂和投入价格继续上涨，但涨幅放缓；采购库存和成品库存出现萎缩。分析人士表示，当前政策着力点仍是抗通胀，未来几个月紧缩政策仍将持续。

　　

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