□本版撰文信息时报记者 徐岚

　　在经过连续的恐慌性杀跌之后，产业资本相继出手增持。与此前有所不同的是，此次出手的产业资本多来自大盘蓝筹公司，尤其是A股巨无霸中国神华、中国石油的联袂出手，给持续低迷的市场注入一剂强心针。

　　不过自5月以来，重要股东的增持多数被套，创业板“抄底”一族更是全军覆没。因此在分析人士看来，“增持潮”无论是对股指还是个股，都非确切的筑底信号。

　　中国“神油”接连入场

　　在经过连续杀跌之后，悲观情绪弥漫A股市场。而在这样的气氛笼罩下，产业资本悄然进场。wind统计显示，5月至今已有12家上市公司出现股东净增持，合计增持7284万股，涉及金额11.42亿元，其中大股东成为增持的主力。与此同时，部分公司再提回购计划。

　　与此前出现股东增持情况有所不同的是，此次出手的产业资本多来自大盘蓝筹公司。获得股东净增持的12家上市公司中，有10家为沪市主板公司，1家为深市主板公司，仅有1家为中小板上市公司。

　　其中最引人关注的当属两家“巨无霸”中国“神”“油”的出手。大跌之下，A股第一大权重股中国石油控股股东中国石油天然气集团加入了增持的行列。中国石油5月27日公告，公司控股股东中国石油天然气集团公司于25日增持了公司3108万股，约占公司已发行总股份的0.017%。不仅如此，中国石油集团同时宣布，拟在未来12个月内以自身名义或通过一致行动人继续在二级市场增持公司股份，累计增持比例不超过公司已发行总股份的2%，并承诺在增持期间及法定期限内不减持公司股份。中国石油近期一路走跌，5月25日触及近期低点10.61元/股，自4月11日的高点下挫了16.97%；而受到控股股东增持的提振，中国石油连续4个交易日缓慢企稳，累计涨幅达3%。

　　中石油增持话音未落，中国神华也紧接出手。5月27日，中国神华2010年度股东大会通过了全部提案，其中两项特别决议案尤受瞩目，即授予董事会单独或同时发行，配发及处理A股或H股不超各20%的新增股份及回购A股、H股各10%股份的议案。根据公告，中国神华董事会将根据市场情况和公司需要实施回购计划。若回购计划实施，中国神华将依法注销回购的A股、H股股份，公司总注册资本相应减少。按回购最高限额19.89亿股计算，回购完成后，公司注册资本将由198.9亿元最低减少至179亿元，总股本由198.9亿股最低减少至179亿股。

　　中国神华的回购方案让市场“既期待又怕受伤害”，一方面，截至2010年末，中国神华募集资金中拟用于战略性资产收购的资金尚有322亿元闲置未用，公司手握大量闲钱且股价长期低迷，回购计划有着足够的资金保障；然而另一方面，中国神华的回购计划似乎已成“惯例”，这已是公司上市以来第三次提出类似的议案，公司在2008、2009年度股东大会上均通过上述两项议案，但之后皆未见实施。

　　除了备受关注的上述两家国资央企“大佬”之外，攀钢钒钛、大唐发电等大型国企也相继获得集团增持。鞍钢集团5月26日公开表示，计划未来12个月在攀钢钒钛股价低于10.55元的情况下出手增持。话音刚落，5月27日攀钢钒钛股价收于10.44元，鞍钢集团当天便兑现承诺买入逾140万股。大唐发电控股股东于5月9日增持该公司233.55万股，并拟在未来12个月内继续增持该公司A股或H股，累计增持比例不超过公司已发行总股本的2%。

　　此外，上海医药、中远航运、风华高科、万力达、兴发集团、建发股份、博威合金等上市公司也均受到了产业资本的青睐，其中大部分均是大股东增持。

　　增持潮背后动机各不相同

　　在增持的表象背后，投资者最为看重的还是大股东的增持动机。安信证券分析认为，与一般投资者相比，产业资本的“嗅觉”比普通资金更为敏锐，对上市公司的发展情况以及未来业绩更加了解，也更能准确地判断出股价是否被低估。据记者统计，今年以来已有20多家上市公司获得控股股东或实际控制人增持，且增持时点在1月和5月最为密集。结合大盘走势不难发现，上述两个月正是市场整体表现最为低迷的阶段，大股东们不约而同地选择上述时点实施增持，其力挺上市公司股价、提振投资者信心的目的可谓明显。以博威合金为例，在股价距首发价大幅破发的前提下，上市还不到4个月其控股股东博威集团便“基于对公司经营前景的信心”，于5月5日、6日大举买入94.73万股。

　　然而，盘点近期所发生的各种增持案例，将其放在不同公司的发展背景之下，除认为自家公司价值被低估进而增持“抄底”外，个别股东增持背后则更有深层意图，很有可能是为后期的相关资本运作做准备。中天科技大股东一个月内3次宣布增持近3%；而就在此之前，中天科技公开增发事宜“恰好”获得了证监会核准批文，根据其融资规模发行底价应为21元。但是，公司增发预案获得通过后，并没有得到市场的青睐，从30元附近一度跌至23元附近。有业内人士认为，尽管股价不断下跌，但是为了将股价力挺在21元之上顺利完成增发，或正是中天科技大股东近期频频出手增持的原因。

　　而像中天科技一样，增持公司股票的并不在少数，像大唐发电、长航油运各自大股东的增持举动也颇有为“再融资护航”的意味。

　　与此同时，中国神华的回购计划也被市场认为是另有他图。就在宣布回购计划之前两天，中国神华5月25日公告重要人事变化，并称此举旨在加快神华集团整体上市步伐。分析人士表示，神华集团的回购再融资组合拳，意在提升投资者信心，为资产注入做好铺垫。

　　此外，个别公司大股东直接或间接增持则是为了巩固控股权的需要，如鄂武商、津劝业、ST长信等。分析人士认为，投资者对于股东的增持动机要仔细甄别，大股东出于对上市公司前景看好所进行的单纯增持行为显然更具诚意，也易获得市场认可。

　　机构建议

　　抄被套股东的底

　　“增持潮”是否意味股指已经筑底？统计发现，股东增持潮出现在市场筑底阶段的概率几乎完全吻合。以2005年最大的跌市为例，沪综指创下998点历史低点的后5个月内，22家上市公司股东增持自家股票数量达到16亿股，2006年上市公司股东继续增持。此后，A股市场迎来了大牛市，指数也从最低998点上涨到2007年10月的6124点。而历史经验表明，大蓝筹的估值底部都会出现大批量的国企上市公司增持的情形，如2008年探底前数百家公司的增持一并出现，今年这样的情况也有所表现。此前包括中国建筑、长江电力等蓝筹股都出现了大股东增持的情况，再加上近日的中石油中国神华等，不少分析人士认为，虽然这并不意味着大盘的最底部已经来临，但至少是稳定市场的第一颗信号弹。

　　那么，大股东增持是不是意味着公司股价马上见底？也不一定。统计显示，个股被大规模增持后，普遍呈现先扬后抑的中期底部构筑过程。2008年9月，中石油集团增持中国石油、汇金公司出手增持三大行，股价只维持了3天强势，然后一个月时间下跌20%之后才筑底成功。

　　这样的现象在近期更是普遍出现。从目前情况来看，5月以来重要股东增持似乎并没有赚到钱，虽然不少对股价也出现过明显的提振作用，但多数股票仍旧是跌破其增持价。宝钢股份党委副书记诸骏生在5月中旬分别以6.63~6.81元的价格买入2万股公司股票，而该股昨日收于6.24元。而创业板股东增持更是全线被套，如华谊兄弟、鼎汉技术等等。

　　对此，广州证券投资顾问俞利明认为，大股东密集增持的品种，股价后市上涨的潜力往往会更大些，对于此类个股最好等到后市企稳后再出手。投资者可以从今年3000点以来获得增持的股票中挑选优质个股，在未来上涨时有望获得更好的投资回报。1分2分3分4分5分

　　

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