牛娟娟

　　记者牛娟娟国际投资头寸表由于可以较为清晰地反映一个国家吸引负债的能力，金融市场开放的程度及对外金融影响力等重要情况，一直以来备受各界关注。日前，国家外汇管理局发布了2009年中国国际投资头寸表。本报专家组成员、中国银行国际金融研究所副所长宗良表示：“从此次发布的国际投资头寸表反映的情况来看，2010年末，我国对外金融资产41260亿美元，较上年末增长19%，表明在过去一年间我国对外金融资产实现了整体增长，对外金融实力进一步增强，在国际金融危机后世界各国经济处在企稳复苏的大背景下，能取得这样的发展成绩值得肯定。”

　　“我国自2006年开始首次公布国际投资头寸表，从这几年国际投资头寸表连续反映的情况来看，我国对外金融净资产大国的特点越来越明显，对外金融资产规模的逐年扩大及对外金融影响力的不断增强。”商务部研究院副研究员梅新育对本报记者表示。本次发布的数据显示，2010年末，对外金融净资产17907亿美元，较上年末增长19%。

　　“对外金融净资产的增长，主要因素包括汇率变动带来的存量增加，如美元贬值带来的其他币种资产相对升值等，也包括国际金融形势逐步回稳、海外资产价格普遍回升带来的存量增加，同时也与我国这一年间继续鼓励开拓国际金融市场的‘走出去’发展战略有关。”来自工行的分析人士表示，“我国拥有较多的对外净资产，表明目前我国具备较强的国际清偿能力。从结构来看，我国的对外资产以外汇储备为主，流动性和可控性较强；负债以来华直接投资为主，稳定性较强，这种结构有利于防范金融风险。”

　　和往年一样，在2010年中国国际投资头寸表中，“储备资产”仍然占据对外金融资产的主力地位。数据显示，2010年末，在对外金融资产中的储备资产为29142亿美元，占对外金融资产的71%，这一比例虽然与上年持平，但是规模较上年同期的24513亿美元增加了近19%。对此，梅新育表示，我国的对外金融资产以外汇储备为主，流动性和可控性较强，有利于维护金融安全。无论如何优化对外资产结构，前提是国家必须保证足够规模的外汇储备，否则我们这个发展中国家将时时刻刻面临国际收支危机冲击的风险。同时，在不断优化对外资产结构，进一步完善外汇储备经营管理方面仍需着力。事实上，近年来我们已经为降低外汇储备增速、增加民间对外资产制定了一系列政策措施并付诸实施，从便利企业居民在经常项目下的兑换外币，到大规模开展对外直接投资，到提高居民出境携带本外币现金上限，到准许境内企业、银行向境外企业提供担保和贷款……这些措施也确实发挥了作用。

　　宗良表示：“一直以来，储备资产在对外金融资产中占比过重及对外直接投资比例过低，都是我国国际投资头寸表中需要改善的方面。客观地说，要逐步、稳步降低储备资产在对外金融资产中占比，仅靠调整储备资产中的币种结构和比例显然是不行的，应从战略的、系统性的以及整体的角度来全面考察中国对外金融资产的优化问题，并进一步提升金融资产效率。”

　　观察此次数据也能发现，2010年对外直接投资3108亿美元，比2009年末这一数据2458亿美元规模增长了近26%；占对外金融资产的7%，而这一比例与前几年一直保持的5%左右的水平相比，有了显著提高，这表明当前我国海外资产结构的调整正在进一步优化。但有专家提醒，回顾过去一年甚至几年间，能看到我国在支持对外直接投资方面着力不少。外汇管理部门出台多项措施便利企业对外贸易和投资活动，国家积极鼓励符合条件的各类国内企业进行境外放款；正式上线直接投资外汇管理信息系统，推动外汇管理的电子化和信息化水平，便利涉汇主体办理外汇业务相关手续等。应该说，“走出去”的步伐在不断加快，但目前这一结构和比例离较为优化的海外资产结构还有一段距离。

　　梅新育就此表示，优化对外金融资产结构不可一蹴而就，提升对外直接投资比例也将是一个长期发展的过程，预计我国对外直接投资比例提升不会呈现“直线”发展态势，而更可能是“螺旋式”上升态势。他进一步分析指出，近几年来，我国对外直接投资呈较快发展态势，相当一部分投资集中在资源开发类方面，而这类初级产品优势往往难以持续，产业发展的周期性可能会导致未来一段时间我国对外投资在这一领域的有所放缓；此外，经过近几年对外直接投资的快速发展，一些企业的负债情况较大提高，客观上有消化发展成果、让海外实体走上正常轨道的需要；另外，较快发展对外直接投资还应积极关注国际市场可能出现的风险问题，这些因素都可能导致今后一段时间我国对外直接投资增速有所放缓。但长期来看，坚持“走出去”战略，促进我国对外直接投资的发展是经济发展的要求。

　　此外，值得关注的是，在2010年对外金融负债中，外国来华直接投资及证券投资均较2009年有所上升。对此，接受采访的业内人士认为，在此次金融危机后，我国经济回暖的步伐明显快于其他经济体，国内投资机会较多，劳动力等要素价格仍具竞争优势，金融市场的融资功能逐渐恢复，预计随着跨国公司全球布局的进一步活跃，外商来华直接投资的步伐还将呈较快发展态势。