五月的最后一个交易日，Ａ股市场终于暂别近期的持续调整。沪深股指先抑后扬，收盘双双出现逾1％的涨幅。但5月大盘月线收跌5.77%。此跌幅为沪指11个月来最大单月跌幅。市场人士认为，股指上涨的性质仍只能以超跌反弹来看待，反弹的第一压力位是本轮调整的下行通道上轨，目前在2800点附近。快报记者 刘伟 时娜 综合报道

　　月线堪忧

　　11个月最大月跌幅

　　5月的最后一个交易日，市场迎来了期待已久的止跌反弹。午后煤炭等资源板块“点燃”市场反弹之火，沪深两市权重股集体做多。在连续八日的下跌后，沪指终于迎来中阳并收复5日均线。5月大盘月线收跌5.77%。此跌幅为沪指11个月来最大单月跌幅，中线走势堪忧。至昨日收盘，上证指数收报于2743.47点，上涨37.11点，涨幅为1.37%；深证成指收报于11665.14点，上涨186.93点，涨幅为1.63%。两市合计成交1333亿元，较前一交易日略微放大。

　　对于5月份大盘创11个月来最大单月跌幅的原因，信达澳银产业升级拟任基金经理张俊生表示，首先，在宏观上，大盘的加速调整是经济下行压力和通胀压力较大、货币政策持续紧缩、宏观经济增速回落、企业面临盈利下滑等多种因素共同导致；其次，在短期内，新股IPO进程较快，国际板推出、受限流通股解禁都给市场带来一定的资金压力。下半年，随着通胀压力逐步缓解，政策调控力度和节奏放缓，中国经济有望实现软着陆的情况下，投资机会更为集中。调整幅度较大的中小板、创业板公司中，已有部分具备良好发展前景的公司未来机会较大。

　　日线有戏

　　“希望之星”闪耀

　　什么原因导致昨日午后股指直线飙升？市场人士认为，一是中小板个股跌幅开始收敛，个股分化的走势有所改观，对市场做多情绪起到明显的稳定作用。二是成交量再现异动，昨日两市前三个小时成交再度刷新近期地量水平。三是国际板概念等前期热门股结束补跌开始企稳，鼓舞了市场人气。资源股盘中大幅崛起，成为市场领涨热点，从而出现昨日午后股指的大幅飙升。

　　“目前，市场整体估值已步入合理区间。考虑到企业盈利的增长，目前市场估值已经与2009年2300点附近基本持平。在近期的连续下跌后，若经济不出现重大意外，市场处于底部区域已是大概率事件。”海富通中证100、风格优势基金经理牟永宁表示，如今资金面依旧未现明显好转，政策面紧缩仍将延续，短期内真正的反转或将难以实现，但下跌后反弹的概率较大。预计反弹期间，周期股更容易有较好的表现。预计全年CPI的水平仍将在6以下，5-6月份或将迎来通胀高点，三四季度的通胀水平则可能会小幅回落；但中期来看通胀形势仍然较为严峻。

　　技术上中证投资认为四原因支撑反弹，一是目前沪指处在3067点下跌以来的下降通道下轨支撑线上；二是2700点也同样是1664点以来的上升趋势线附近；三是市场成交频现地量，显示恐慌杀跌短期告一段落，严重超跌股面临阶段反弹机会。四是日K线重回5日线上方，且形成了“早晨之星”的组合形态，“早晨之星”又名“希望之星”。

　　不过，从整体情况来看，股指上涨的性质仍只能以超跌反弹来看待，反弹的第一压力位是本轮调整的下行通道上轨，目前在2800点附近，第二压力位2850点，而今日技术的主要压力位在2750点上方，支撑位关注2725点。

　　“大鳄”看市

　　摩根大通：

　　通胀未到顶

　　A股三季度见底

　　针对市场密切关注的通胀问题，摩根大通董事总经理兼中国区全球市场业务主席李晶昨日在京接受媒体采访时表示，目前中国的通货膨胀仍未达到顶部，预计5月份CPI大约在5.3到5.5之间，甚至可能创出近34个月的新高。而由于需求旺盛、长江中下游旱情导致农产品价格上涨、电价上调等因素的影响，预计未来1到2个月CPI仍将保持高位。

　　她判断，未来几个月可能会再度加息以及上调存款准备金率，具体而言，6月底之前可能仍会见到一次加息以及一次上调存准率；下半年货币政策不会更严，随着三季度通胀见顶，货币调控手段将趋于温和，可能仍有一次上调存准率，但不会再次加息。年内资本市场流动性将可保持整体宽裕的状态。

　　基于此，李晶认为未来1到2个月A股市场可能都将在底部徘徊，此间市场难以形成持续热点，表现为热点迅速轮动的震荡行情，只有通胀见顶预期比较明确之后，A股才能见底企稳并展开回升，而这一时点预计会出现在第三季度。

　　

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