连续的下跌正在困扰中国股市。刚刚过去的“黑五月”上证指数下跌5.7%。再联系到4月中旬后的恶劣表现，两个月来超过10%的跌幅，已经把今年的上涨态势扫荡一空。

　　年初时分中国股市气势如虹，一度被认为是亚洲表现最佳的市场。不过，3000点似乎是“后金融危机”时代中国A股的天花板。如今，经过5个月的“过山车”运动，上证指数再次回到2700点的年初起点上。

　　5月下旬以来，市场连续8个交易日的下跌走势，创下2009年1月1日以来的最长连跌纪录。这使得预期中的“红五月”烟消云散。大盘委靡之外，中小板指数和创业板指数在过去一个月分别下跌7.93%和7.27%。

　　目前，A股总市值从5月初的27.19万亿元缩水为25.49万亿元，总市值下降了6.25%。另外，A股整体市盈率已到达2009年以来的绝对低位。沪深300整体13.35倍的市盈率，距离12.02倍的历史底部，估值已十分接近。

　　经济增长回落预期加重，以及宏观调控措施的持续，是股市下探的外部原因。刚发布中国制造业采购经理指数(PMI)环比回落0.9个百分点，该指数今年以来除3月短暂回升以外，持续小幅回落，显示出经济增速呈回落态势。

　　分析人士担心，政府从去年开始启动的宏观紧缩措施，包括加息和上调准备金等，目前已经发生效果。中国制造企业正面临库存增加的压力。这将拖累经济增速放缓。

　　5月以来，中国南方地区旱情严重，旱区省份蔬菜农产品等价格上涨较快，这对全年农业收成和物价指数尤其是食品价格的稳定带来很大不确定性。另外，全国猪肉价格目前也升至历史高位。