在多重利空及B股断崖式暴跌的打击下，A股周四再现恐慌性下跌，上证指数一阴吞三阳退守2700点。5月各项宏观经济数据于10日起将陆续揭晓，机构预计5月CPI或超越之前3月份的峰值，近期将是央行敏感加息时间。预计下半年上证综指的运行区间在2500点至3500点，机会将出现在七八月份。快报记者 张波 时娜

　　B股暴跌把A股“拉下水”

　　在多重利空及B股断崖式暴跌的打击下，A股周四再现恐慌性下跌，上证指数一阴吞三阳退守2700点。昨日沪深股指双双随外围低开后震荡走低，午后更是因B股指数疯狂杀跌导致跌幅扩大，沪指退至2700点附近才见支撑，但由于B股尾盘跌势不止，沪指也无力反弹，最终以接近全日最低点收盘。

　　上证指数收报2703.34点，下跌46.94点，跌幅1.71%；深证成指收报11513.20点，跌247.90点，跌幅2.11%；B股指数则重挫7.9%，以长阴线报收。两市个股出现大面积下挫，近九成个股收跌，跌幅在5%以上的达100多只，其中山西焦化更以跌停收市。板块方面，仅有避险概念的黄金股收涨，其余全线收跌，水泥、水利建设、太阳能、建材、化工化纤、电子信息等板块跌幅在2.7%至3.1%之间，居跌幅榜前列。

　　昨天B股拉出一根大阴线，市场普遍认为与国际板可能年内推出的消息有关。发改委相关人士日前明确表态国际板准备工作已经就绪，年内将会推出，本就资金面“喊渴”的A股市场同时面临国际板的“外患”与IPO持续推进的“内忧”，资金分流效应下，市场提前作出反应。国际板的推出也将B股市场推进到一个尴尬的位置，这也是昨天B股指数暴跌的导火索。由于B股市场是用美元、港币作为结算单位的，具有不方便、成本高的特点，容易在国际板上市之后，造成B股投资者的挤出效应，甚至有传言称B股将被取消。

　　近期可能迎来加息窗口

　　5月各项宏观经济数据于10日起将陆续揭晓。机构预计，5月CPI或超越之前3月份的峰值、达到5.5%-5.6%，市场普遍预期近期将是央行敏感加息时间。

　　大和证券中国研究主管兼大中华区首席经济学家孙明春认为，5月CPI数据将超越3月CPI、到达新峰值5.5%。为锚定通胀预期，央行可能会在6月加息25个基点。瑞银经济学家汪涛仍维持6月加息一次、7月或加息一次的预计，然而，信贷和流动性紧缩程度可能会小于第一季度。中欧鼎利分级债基拟任基金经理聂曙光表示，由于5~7月CPI数据受翘尾因素影响，可能继续创下新高，近期可能迎来加息窗口，但预计未来利率调控使用空间有限，还有1-2次加息的可能。5月PMI为52.0%，环比回落0.9个百分点，其中分项指标“购进价格指数”回落幅度达到5.9个百分点，从中短期来看，经济增速向下的苗头已经比较确定了，随着经济增速放缓，通胀作为一项经济滞后指标，将可能在下半年逐步回落。

　　汇丰中国首席经济学家屈宏斌则表示，为抑制通胀，未来数月央行仍需保持紧缩政策。预计未来数月将有两次准备金率上调和一次加息，这些措施将有助于下半年通胀压力大幅降低。近期股市出现快速急跌，许多投资者开始寻求资金“避风港”。聂曙光表示，未来可能进入“小衰退”经济周期，随着加息通道步入中后期，债市可能进入小牛市。

　　何时止跌

　　这波可能克隆去年4月跌势

　　“这轮走势与去年4月的那轮下跌行情十分相似。”分析人士认为，2010年4月26日，B股开始下跌，A股也同步下行。这轮下跌持续了近一个月，到5月20日前后，B股从260点跌到了201点。接着反弹维持了一个月，6月24日，B股反弹到了225点后再向下。其间A股并未出现反弹，而是依旧向下，走势与B股出现分化。直到7月2日，B股形成“W”底，此时A股才结束跌势。

　　今年B股转折点出现在4月25日左右，B股从328点跌到290点，A股则从3010点跌到2700点。到目前为止，仍然未见B股反弹，如参照去年的走势，那么目前A股仍未见底。

　　在连续两周反抽后，下周A股将面临方向性选择。从日线上看，下周20天线继续回压，与5、10天线逐步靠拢，这样的三线粘合的局面也预示着这里的震荡格局将被打破；从周线看，已连续两周小幅震荡后，随着5周线下周将下移到2750点一线，将逼迫大盘做出方向性选择。从3478点以来呈现出了大型头肩底的形态，而左肩的位置在2639点，这里是不能破的位置，一旦选择向下2639点告破，那大盘向下空间将被打开。

　　大机会将出现在七八月份

　　国信证券昨发布中期策略报告，预计下半年运行区间在2500点至3500点，机会将出现在七八月份。

　　国信宏观研究员周炳林认为，宏观经济态势使得当前的通胀不会很快解决，虽然下半年基于翘尾因素减退的通胀同比回落仍将发生，但幅度将低于预期，预计CPI将在6月份创出5.7%的高点后逐月回落，至12月份达4%，全年CPI将达4.97%的水平。据此，利率等内需紧缩政策将出现“跟进式调整”，而人民币升值将大幅超出预期。预计基准利率有可能在6月末进行今年最后一次提升，以表明政府对通货膨胀的态度。

　　国信策略研究员黄学军认为，2011年总体看是一个震荡市，对目前估值水平持谨慎乐观态度。基于估值底（相对于2005年和2008年）的接近，指数的底部不过于悲观。下半年的机会在七八月份。全流通、减持和快速的扩容压力使得估值中枢有所下移，沪深300的高点估值应低于历史平均水平，估值目标在12倍至19倍之间，对应着上证的运行区间在2500点至3500点。

　　

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