上周末A股市场出现了尾盘震荡回稳的态势，似乎表明上证指数已初步摆脱了B股急跌带来的影响，进而意味着2700点的支撑力度较为强劲。但上周末美股、国际油价急跌的信息将考验这一乐观预期。

　　渐有双底感觉？

　　上周末A股企稳走势的确一度给投资者大盘已跌不动的感觉，这一感觉也得到了两个信息的佐证：一是强势股的纷纷补跌。近期银行股、B股等前期强势股纷纷出现补跌，其中银行股虽然拥有动态市盈率不足12倍等诸多乐观的估值数据支撑，仍然出现了震荡回落的态势。B股市场则在上周四、上周五持续急跌。这似乎意味着做空能量迅速释放，大盘短线底部越来越近，因为以往经验显示，强势股的补跌往往会是最后一跌。

　　二是技术指标与维稳预期的叠加效应较为明显。打开上证指数的日K线不难看出，上证指数在2650点上方形成双底形态的概率仍然存在。而且，上周的上证指数屡屡在2670点一线获得支撑，说明大资金的护盘意愿较为强烈，因为一旦年初的2650点一线支撑被击穿的话，上证指数走势将十分恶劣。所以，在当前位置，护盘资金可能会努力营造2650点一线的双底支撑，以聚集市场人气，稳定市场氛围。

　　外围股市不佳

　　不过，就目前来看，双底支撑可能只是较为乐观的想法，外围市场走势不振带来了新的变数。因为外围市场不振传递出全球经济已处于全面紧缩的状态中，美联储退出经济刺激政策的预期渐趋强烈。从经济发展史的角度来看，一旦全球经济引擎的重要经济体相继退出刺激经济政策，经济的二次探底难以避免。

　　受到不佳经济数据影响，美国股市三大股指上周五均大跌超过1%。其中，道琼斯指数自3月中旬以来首次跌破12000点，并且连跌六周，创下2002年以来最长连跌周期。此外，由于世界最大产油国沙特阿拉伯增加石油供应以及美元走强，纽约市场油价上周五大幅下跌2.6%。有评论指出，A股市场所背靠的全球经济出现新的压力，或将成为沪深两市短线下跌的新催化剂。

　　两大板块面临压力

　　在此背景下，A股市场面临的压力将通过两个板块释放：一是类似于ST股的绩差股以及近期疯狂炒作的题材股。A股市场二十年来的走势显示，每一次大级别调整中，跌得最惨的往往不是绩优股，而是绩差股，往往能从10元跌至3元、2元，乃至低于面值。而反观目前A股市场的ST股，其股价仍然大面积站在8元甚至10元以上的高价格区域，此类个股必然会有一个较为猛烈的下跌行情。

　　二是近两年来发行上市的新股。虽然该板块今年以来有了大幅杀跌，但主要来源于估值高企的回落，而不是业绩低于预期或变脸。一旦经济增速放缓，近年来快速扩容所带来的一大批新股出现业绩变脸将是大概率事件。与此同时，本周A股还将面临陆续公布的5月份经济数据的考验。因此本周一乃至本周的走势不宜过分乐观。建议投资者谨慎操作，不盲目加仓或抢反弹。金百临咨询 秦洪

　　名家看市

　　多头的最后防线

　　我们认为，目前这个位置仍然应该保持高度谨慎，在低位节点出现之前，应该先考虑风险而不是越跌越买。因此，建议少看那些死多头的言论。目前市场正面临对伪价值投资的低估值蓝筹股的“戴维斯双杀”，整个金融股群体以及部分流动性好的可融券蓝筹股，将是“戴维斯双杀”的主要目标。这会令占市场权重最大的群体，集体击穿估值底。其实，并非它们无投资价值，而是市场出问题了，现金流奇缺时，往往就会出现这种现象。

　　正是因为上述原因，我反对近期推荐诸如钢铁与银行等所谓的低估值价值投资股。如果目前是现金充裕的市场，并且市场趋势已经出现转折，推荐这样的群体从套利的角度讲是可行的。但目前的市场情况与宏观情况完全不是这么回事，在市场预期发生明显恶化时，已经无关乎静态估值。缺乏现金流入的品种，会陷于囚徒困境。里面的机构联盟发生动摇时，总有人会先手抛售，以达到自我救赎的目的。

　　基于此，我们判断1664与2319点连线未来必破，市场回见1664至3478上涨段的根基2240点的概率很大（产业资本进场位置）。而这种趋势线本身存在一个悖论，所有的上升趋势线都是用来打破的，这里是多空必争之地，而且可以预期这条线将是未来击溃多头信心的最后一道屏障。由于融券盘与股指期货做空盘的合力，击破这道防线并不是难事。观察目前的期指盘多空仓差，可以明显感觉到空方的优势。那么，投资者要考虑的事就是，如果后面它被有效击穿，未来整个市场格局都会发生变化。

　　莫大