每经记者 李潮文 发自深圳

　　 港股市场出现首例评级机构撤销评级的案例，对象是内地最大纸板制造商玖龙纸业（02689,HK），公司随即发布公告予以澄清。与此同时，公司股价已坐了一回“过山车”。

　　被撤销评级致股价暴跌

　　 昨日（6月15日），停牌近一天的玖龙纸业在香港联交所发布复牌公告，股价随即大涨13.81%至6.43港元，恒生指数当日下跌0.68%。前一天，玖龙纸业股价跌幅超过20%。

　　 玖龙纸业这一次的股价 “坐过山车”因评级机构标普而起。该评级机构14日宣布，撤回予以玖龙纸业的4项信贷评级，包括“‘BB’长期企业信贷评级”以及“‘BB-’的未偿还高级无抵押票据发行人评级”、“长期大中华信贷评级‘cnBBB-’”等。

　　 标普在声明中诉玖龙纸业 “两宗罪”。标普说，玖龙纸业积极举债来支持本身增长。同时，标普还指，此次撤回评级主要因标普未能接触到玖龙纸业管理层，以致不能全面掌握公司的策略和财务管理资料，未能充分评估未来的信贷风险。

　　 标普此举创出了H股首次有上市公司被评级机构撤销评级的案例，市场出现恐慌性甩卖，玖龙纸业跌幅一度高达22%，创3年多来记录。

　　 玖龙纸业在公告中表示，公司没有接到来自标普有关财务问题的任何书面查询，其所委托的另一家评级机构惠誉没有提出过上述问题。

　　 玖龙纸业还表示，鉴于标普撤销公司评级，未来将改聘穆迪作为评级代理，并已收到穆迪的有关建议书，短期内将落实委聘。

　　财务问题仍受市场质疑

　　 不过，市场仍然在关注玖龙纸业的财务问题。玖纸副总经理吴国勋14日接受媒体采访时表示，公司财政状况稳健，经营情况正常。但是，《每日经济新闻》记者查阅公司今年2月刊发的截至2010年12月31日止6个月未经申核中期业绩发现，公司负债持续增长，净负债比率按年大幅提高27.8个百分点至88%，总债务264亿元。董事长张茵当时公开表示，随着高盈利纸品今年6月起逐步投产，负债比率及盈利能力均有望同步改善，并在下年度反映出来。她还表示，公司备用信贷额度达200亿元，手头现金22亿元，足以应付扩产。

　　 这已经不是这家中国最大纸板制造商第一次陷入财务困境的传闻中了。2008年，市场甚至传出为了逃避支付到期的货款，玖纸打算清盘的传闻。玖龙纸业也采取一系列改善措施，包括在2008年进行了债务重组，寻求银行重订债务条件，除了提早偿还部分贷款外，更以低价回购债券。2009年完成重组后，该公司曾以5.3折回购一批其更早前发行的2.84亿美元债券。

　　 值得关注的是，中资企业最近在海外市场频频传出财务丑闻，除了备受关注的美股市场，在H股市场也不例外。小型股绿森集团（00094，HK）母公司嘉汉林业被研究机构MuddyWaters指涉嫌造假账及夸大资产，拖累了绿森集团的表现，绿森股价由此一蹶不起，过去一个月累计跌去53.51%。