近期上交所和中证指数有限公司发布公告，称将于7月1日调整上证和中证两大系列指数成份股，由此将有50多只指数基金需在近期调整投资，涉及金额超过30亿元。业内人士称，每年两次的指数成份股的调整都会带来规模巨大的指基大换仓，普通投资者可以从中寻找难得的投资机会。

　　指数成份股调整

　　指基调仓逾30亿

　　由于涉及股指期货投资标的，沪深300指数的调整最受人关注。沪深300指数今年中期将兴业证券、宁波港等23只股票调入指数，将山东高速、深圳燃气等股票调出指数，预计约有占总市值1.8%的权重股票需要进行调整。天相统计显示，以6月13日的单位净值计算，22只跟踪沪深300指数的基金总规模达到了1051亿元，其中大约1000亿元资金投资于沪深300指数成份股，本轮调整的股票金额约为18亿元。

　　在上证50指数成份股的调整中，中国银行因为成交不活跃将被调出受到广泛关注。上证50指数此次被调整出的5只股票合计占比约为2.5%，其中，中国银行一只股票占比就达1%。目前国内有3只跟踪上证50指数的基金，其中易方达上证50和华夏上证50ETF规模巨大，都有200亿元左右。以6月13日单位净值计算，三只指数基金合计规模430亿元，此次指数调整过程中需要买入和卖出的金额超过10亿元。

　　此外，上证180指数、中证100指数也都有100亿元以上的跟踪指数基金规模，再加上其他一些指数调整对应的指数基金规模，除沪深300和上证50两大指数以外的指数基金调整规模约为5亿元，因此中证和上证系列指数的调整将带来超过30亿元的指数基金资金调仓。

　　踩准时间节点

　　把握投资机会

　　分析人士指出，根据指数编制规则，各类指数的样本股会进行定期或不定期调整，指数型基金随之调整投资组合，并会对相关股票的价格造成影响。一般来说，调整公告日前20个交易日到调整公告日左右，调入股票获得正超额收益而调出股票获得负超额收益；从调整公告日到调整实施日，调入股票的超额收益较小，而调出股票波动较大。申银万国的研究报告显示，以沪深300、深证100、上证50作为考察样本，调入股票从调整公告日前20个交易日左右到公告日，可以平均获得3%的超额收益，而调出股票从调整公告日前10个交易日到调整公告日，平均超额收益为-2%。从调整公告日到调整实施日，调入股票的超额收益较小，波动较大。

　　申银万国证券分析师袁英杰指出，指数成份股调整引起的价格波动，是普通投资者和指数型基金管理者博弈的结果。普通投资者在指数成份股调整名单前，应买入预测调入股票，卖出股指期货，而目前名单已经公布，则应该卖出预测调入股票，并对股指期货进行平仓。在7月第一个交易日，则应该买入实际调出股票，卖出股指期货，在30个交易日卖出调出股票，并对股指期货进行平仓。

　　快报记者 张欢 《证券时报》