周三市场没能延续周二的升势，尽管隔夜美股大涨，A股依然受到上调准备金率的影响，小幅低开之后一路震荡下行。

　　二季度经济增速下滑和紧缩政策的持续力度都超出市场预期，这也是A股二季度持续下跌的主要原因。目前市场对于三季度经济的判断有三种：第一种较为乐观，认为随着二季度的去库存短周期过去，三季度经济会有明显的反弹；第二种是中性，认为经济将呈现软着陆，经济增速下行的时间会延长。第三种是悲观，认为房地产投资大幅下降和地方融资平台的问题可能使得经济硬着陆。但即便是最坏的情况发生，以2倍PB估值，沪指也在2400点附近，但最悲观的情形发生的概率微乎其微。目前已经处在阶段性的底部，往上的空间和概率都要大于向下。

　　目前沪指处在1664点以来大的上升趋势线的位置，而去年10份的跳空缺口和前期低点2661处形成的支撑线也有较强的支撑作用。股指正在构筑阶段性底部，但紧缩政策的预期仍然存在，会加大股指的反复。建议轻仓等待趋势性机会。 浙商证券