资金偏紧企业大举发债 财务成本攀升将吞噬部分业绩

　　一系列数据显示，目前不仅A股市场“缺血”，而且不少企业钱也不够用，大举发债缓解燃眉之急。统计显示，截至目前，已经有80家上市公司累计发债达到4572亿元。

　　有业内人士认为，目前企业贷款和增发难度较大，债权融资比例大增，预计今年上半年的发债规模将会超过5000亿元，财务成本将明显上升，影响业绩稳定增长。

　　文/表 记者张忠安

　　信贷紧缩上市公司差钱

　　央行刚刚公布的数据显示，今年以来银行新增贷款明显萎缩，而银行间资金利率全线飙升更加暗示目前市场资金不再是“不差钱”。而资金不足已经波及不少上市公司，纷纷启动再融资，而债券融资成为香饽饽。

　　一位上市公司财务人员私下告诉记者，虽然目前企业整体资金不缺，但“央行已经把存款准备金率上调到21.5%的历史高位，银行新增贷款也连续萎缩，部分公司资金肯定紧张，企业不得不到资本市场找钱，补充流动资金。”该位人士表示。

　　据记者的粗略统计，从今年1月1日起，截至昨日，沪深两市共有包括多家银行在内的334家上市公司通过股权债券累计再融资1.7万亿元。如东方园林拟通过股权融资22亿元，其中6亿元用于补充流动资金。东方证券行业分析师就表示，6亿元补充流动资金，预计将缓解东方园林因业务快速扩张带来的资金压力。

　　值得注意的是，多家银行食言掀起一波再融资高潮。数据显示，在浦发银行、农业银行和兴业银行各自再融资达到500亿元后，建设银行又高调宣称将通过次级债市场融资800亿元，再次刷新今年上市公司再融资总额纪录。而今年以来11家上市银行再融资达到4037.18亿元，占整个再融资额近四成。

　　76公司发债4571.99亿

　　值得注意的是，由于股权融资受到市场低迷的拖累，很多公司选择发债。统计数据显示，今年以来，有76家上市公司发行各种债券高达4571.99亿元，发债的公司数量同比明显增加。其中，9家公司单次发债规模超百亿元，而建设银行的800亿元次级债成为到目前为止最大的借债人。

　　按现在的速度，上半年发债规模超5000亿元基本没有悬念。而记者对比也发现，过往的发债大户，多是银行等权重公司，但今年已经有包括横店东磁、软控股份、海鸥卫浴、中泰化学已经国脉科技等9家中小板公司也加入发债队伍，累计发债86.5亿元。

　　市场分析

　　有市场分析表示，大举发债将影响未来业绩的稳定增长。以银行发债为例，申银万国分析师指出，在整体资金面偏紧的环境下，银行发债成本将大幅提高，从2010年9月工行发行162亿可转债到今年中行320亿、农行500亿的次级债相比，发行利率从4.1%上升至5.3%，提升120个基点。

　　该分析还表示，保险公司是当前银行次级债的主要投资主体，如考虑到今年保险销售增速的大幅下降和整体资金面偏紧，发行成本可能上升，预计建行800亿元的次级债发行利率将达5.5%或略高水平。南京证券市场人士认为，仅以5.3%的发行利率计算，当前的发行规模就需要240多亿元的利率支出。