每经记者 李娜

　　 本周，沪深股市一转颓势，上证指数上涨百余点，周涨幅逼近3%。

　　 水泥行业在本周热得发烫，建材、煤炭、房地产等行业也有所表现，个股迎来普涨。前期，市场进入底部区域之声此起彼伏。本周市场的上扬，是否意味着市场底部已经确立，市场迎来了反转时刻？

　　 在接受《每日经济新闻》记者采访时，多家基金公司的投研人士对本周的行情达成共识：本周沪深股市的大幅上涨，只是超跌反弹和市场预期好转，并不能看作反转，且反弹空间不会太大。通胀作为今年的首要压力，其给紧缩政策带来的影响仍未完全消化，从市场预期来看目前也没有亮点，真正意义上的反转仍需要耐心等待。

　　谈反转还太早

　　 年初以来，公募基金对2011年市场的研判一直就存在分歧，这种分歧至今仍未消除。然而，在提到本周市场上扬时，公募基金达成共识：对当前市场的谨慎基调并没有改变。

　　 在接受《每日经济新闻》记者采访时，多家基金公司的投研人士均表示，本周沪深股市的大幅上涨，只是超跌反弹和市场预期好转，并不能看作是反转，且反弹空间不会太大。

　　 此前，对2011年市场持悲观态度的基金经理认为，就宏观经济而言，国内外的经济形势都不是很乐观。目前欧债问题还不明朗，美国经济复苏不够稳定。国内通货膨胀即使见顶，也将在一段时间维持高位。通货膨胀是今年首要问题，要控制通胀就可能会出现经济下滑，市场全年都会处在震荡中。

　　 国泰基金经理王航表示，6月底是银行上半年信贷考核的时间点，预计这一因素对市场的影响还将持续一段时间，从指数走势来看，市场资金面的不足可能会在一定程度上制约大盘反弹的空间。

　　 沪上某合资基金公司的基金经理表示，通胀可能会在6月见顶，加息也可能7月初出现，“目前，从各个方面反馈的信息来看，上市公司中报业绩预期下滑。我们认为，未来两个月内，市场将维持震荡状态，三季度末才会有明显的机会”。

　　 兴全基金投资总监王晓明则是明确表示，反弹在这个资金总体比较紧张的时候展开，一方面是因为有些股票跌多了，另一方面大家预期7月初资金面紧张的局面会有所缓解。但因为央行对通胀问题的警惕，估计资金紧张很难实质缓解，政府在目前融资平台尾大不掉的情况下，不倾向通过利率调整的方式缓解通胀压力，只有收紧资金口，因为通胀还没有明显缓解，资金很难实质放松。经济基本面上没有太多亮点，反弹的空间不会大。同时资金要求的回报不断提高，压制了市场估值空间，而且目前预期上没有特别让市场惊喜的东西。

　　 深圳某大型基金公司的基金经理表示，现在市场谈反转还太早，趁着反弹波段操作获取一些收益还是可以考虑的。

　　 据了解，部分4、5月份成立的次新基金，虽然成功逃过了这场暴跌，却在为选择何时进场有些犯愁。寻找市场底部区域显然并不简单。一只5月成立的次新基金表示，基金建仓总体偏稳健，本周的反弹中，他们并没有选择大幅建仓，而是采取了逐步加仓的思路。

　　基金小幅调仓换股

　　 水泥行业毫无疑问是本周的热点。不过，对水泥股，来自公募基金的看法却并不统一。北京某基金公司认为，从历史上来看，水泥股目前还可以，去年四季度水泥提价后，今年前三季度水泥股的业绩还是可以确定的。保障房建设会抵消房地产政策调控的影响。买水泥股最主要的是看供给，在供给方面水泥淘汰落后产能，集中度进一步提高。

　　 沪上某基金公司认为，水泥股短期内受保障房建设的影响，中期则面临宏观紧缩对行业带来的负面影响，中期不是那么看好。

　　 沪深交易所的统计显示，6月14日，华新水泥（600801，收盘价25.40元）、冀东水泥（000401，收盘价24.56元）买卖成交席位上均有机构身影，狮头股份（600539，收盘价13.72元）的成交席上，机构选择了出货。在巢东股份（600318，收盘价20.24元）和江西水泥（000789，收盘价17.11元）上，机构更多地选择了买进。而在本周四，四川双马（000935，前收盘价13.23元）停牌前日，机构选择了卖出。

　　 事实上，自股指3000点以来的下跌中，基金也没有闲着。在本轮调整中，基金顺势调低了仓位，手中也有了部分筹码。深圳某基金公司的基金经理告诉记者，以前看好的有几只成长股，本周他们在低位买了一些。

　　 “前期仓位降下来了一些，本周加了点 （仓），买了一些超跌个股，准备波段操作。”一只中等规模基金的基金经理私下向记者表示。

　　 不过，北京某基金经理表示，这波下跌以来没有太大调整，主要还是从长期的角度考虑，布局了个别股票。

　　 交易所信息显示，部分医药、地产等个股的买方成交席位上，也出现了机构的身影。

　　 沪上某基金公司投资人士表示，在底部区域小幅调整持股结构还是有的。但只要基本面没有发生重大变化，那些跌幅比较大被套的股票也没有太大必要现在割肉。

　　成长股和周期股都有机会

　　 近期建材、水泥和煤炭等板块的强势表现，让市场的目光聚焦周期性板块。不过在公募基金的预判中，未来的市场反弹，周期型和成长性个股都会存在不同的机会。

　　 “我个人认为，反弹应该是一个全面性上涨，周期品种会有比较好的机会，具体来看，汽车、家电和房地产等，房地产主要是龙头。这波跌下来对这些板块还是很有利的。寻找被错杀的新兴产业股不是件容易的事情，是百里挑一，很难。”今年业绩进入前1/4的某基金掌门人告诉记者。深圳某大型基金公司此前也表示，仍旧看好周期股的行情。

　　 不过，对成长股偏爱的基金经理们，也依然看好市场机会来临时，成长性个股蕴藏的机遇。

　　 沪上某基金经理就告诉记者，其更看好成长性行业当中的机会。具体行业方面，更看好高端机械装备制造、消费类个股。“当然这需要花费更多的精力。我们会细分到行业，结合政策面情况来看哪些适合做短期反弹，哪些适合做长期。不过，周期类的建材、水泥等行业还是比较看好的。”该基金经理说。

　　 广州某基金公司投研人士在微博(http://weibo.com)上表示，市场的信心似乎有所恢复。目前的市场环境挺像2004年到2005年，市场处于弱市，但估值便宜，因此，仓位控制不再是第一要务。该人士表示，“集中优势兵力打歼灭战”，将主要仓位集中在少数板块，似乎比单纯降仓有效。

　　 而王晓明则表示，在资金面总体收紧的情况下，只会出现局部行情，因此对个股的挖掘很关键，成长性公司在弱市中表现会更活跃、持续，但对基金经理的择股能力是挑战。蓝筹股更多表现在稳定增长上，“故事”不多但安全性较高，因此弱市中蓝筹股常走波段行情，成长性个股涨幅通常会更大，尤其是进行合理的择时之后。不过他表示，“流动性会存在一些问题。因此我不建议大家过于关注行业类的筛选，因为在经济转型期，行业的普遍性不强，关键看公司的盈利模式、品牌、供需关系等核心竞争要素，然后再结合估值和技术面分析，帮助回避中期风险。”

　　 国泰王航则表示，在消息面无重大变化之时，投资者不必过度恐慌，可以积极关注中报有预增的上市公司以及受益于通胀回落的品种进行深入挖掘，把握事件性投资机会的同时积极迎接下半年行情。