每经记者 郑步春

　　周一沪深股市继续上涨，但成交有所缩小，涨势有所放缓。收盘沪综指涨0.44%报2758.23点，深综指涨1.08%报1148.63点。从盘面看，银行、券商等金融股表现颇弱，其余多数板块表现不错，其中农业股涨幅领先。

　　 银行股较弱一方面与四大行发行次级债及社保基金减持部分银行股中的H股等负面消息相关，另一方面和其最近跌幅稍小或涨幅稍大相关。中信证券上周五暴涨，本周一即滞涨。类似情况较多，如上周五航空股涨幅较大，周一虽然有汽油及航空煤油进口关税将下调的利好，但航空股仍然因短线获利盘较多而走势不振。

　　 农业股极强的走势自然是和猪肉价涨势凌厉有关，不过笔者认为，这未必是个好信号，因其意味着通胀压力。众所周知，猪肉是CPI指数中极重要的标杆，可谓牵一发动全身。周末笔者颇为仔细地查了一些猪肉价格资料，感到情况确实令人惊心，直觉笔者可能对通胀仍是太过于低估了。因此，猪肉价格的不理想走势已使得笔者不得不下调原先预期，即预期反弹力度和时间或不会太大、太久。

　　 现在一些官员或专家渐渐感到靠货币的紧缩控制成本推动型的通胀难度大增，所以他们持防止宏观政策超调的观点。笔者认为这样的观点有些道理，却也是毫无意义的。

　　 这主要是因为：要控制要趁早，而不是当人力等成本已经大升时，再去想法控制，这当然就来不及了。简单说，当初“覆水”时你不说或大声叫好，最后又说“强行收水是做无用功”，这话当然是不错的，但有意义吗？

　　 最近外盘原油跌幅不小，连带压制了玉米等走势，内盘的玉米期货这几天下降明显，如果该趋势维持，则未来农民喂猪的饲料成本有望受控，最终在供给增加的前提下，压抑已大幅升高的猪肉价格。不过，该价格传导过程必须较快，不能等猪肉价格上涨效应扩散，尤其是扩散至人工成本、房租等方面，要不然通胀水平为单向发展，即价格上去后极难再降至原地。

　　 外盘大宗商品走势和各国货币政策有相当大关联，尤其是美国的政策。据彭博社报道，第二轮总额达6000亿美元的量化宽松政策（QE2）结束后，美联储仍将是美国国债最大买主，有可能在未来一年内收购3000亿美元公债。

　　 换言之，美国的所谓量化宽松将进行，只是不用那个敏感名称而已，减量实施。因此，未来来自外部的通胀压力仍将长期存在，虽然对我国的压力有可能减轻一些。

　　 后市方面，本周投资者应该仍是可以持股待涨，因为从气势上看，如此放量的上涨惯性极难一下子消失。预计大盘稍整理一阵后，获利盘即会大为减轻，然后多头们有望继续向上拓展一些空间，但最终极可能受阻于60日均线，因毕竟大环境方面的改善较为有限。另外，银行股融资情况并不算太明朗，国际板情况则更不明朗，通常在这种情况下，股指是极难走得很顺畅的。

　　 目前沪综指的60日均线在2846点，且每天下移4点。建议投资者打些提前量，比如在2820点之下酌情减持些筹码，然后等待6月份CPI敏感数据出台。