瑞信6月28日发布研报指出，国家审计局公布数据显示，中国地方政府债务已占到2010年GDP的27.1%，银行贷款余额的22.3%，中国金融机构权益的180%。瑞信认为中央政府需要将地方债务从银行的资产负债表中剥离并对银行再注资，但地方债务问题的整体解决方案不太可能会在未来18个月内推出。

　　国家审计署27日首次公布的地方政府债务请款审计结果显示，截至2010年底，全国地方政府性债务余额超过10.7万亿元，这一数据高于于银监会公布截至2010年6月的7.66万亿和截至2010年11月的9.09万。

　　瑞信报告指出，这缘于对统计口径不同的因素，银监会的统计仅仅覆盖了地方政府融资平台贷款。根据审计局数据计算，中国地方政府债务已占到2010年GDP的27.1%，银行贷款余额的22.3%，中国金融机构权益的180%，毫无疑问负债规模是巨大的。

　　国家审计署发现10.7万亿未偿债务中，62.6%是由当地政府直接负有偿还责任的或是21.8%由当地政府担保的，总计约超过85%，而仅有15.6%是“可能承担一定救助责任的”。与举债主体细节相对比，仅仅23%的债务是由地方政府部门直接发起的，46%是由地方政府融资平台发起的，16%是由政府经费补助事业单位，14%是由其他主体发起的。

　　瑞信指出，这些信息显示，政府认为地方融资平台债务是它自己的债务，尽管从法律角度严格来说，地方融资平台是公司债，应该仅仅是融资平台的债务。瑞信认为，对地方债务的划分可能暗示了中央政府最终将会如何确定这些债务潜在损失的责任。尽管，国家审计署强调，原则上是谁举债谁负责，并建议禁止地方政府通过地方融资平台举债。

　　审计署还指出部分地方融资平台采用不合法的方式举债，并且盈利和偿债能力较弱。在审计的6576加融资平台公司中，5.4%存在借新还旧问题，2.2%存在逾期债务约80亿元。

　　考虑到约42%的地方融资平台债务将于2011年（24%）和2012年（17%）到期，瑞信认为，部分融资平台的弱偿债能力可能触发银行对其风险暴露的关注。尽管中央政府正努力划分清问题责任和提高平台贷的透明度，平台贷的不良贷款率很可能增加。

　　审计署公布情况还显示，大部分的地方债务（79%）是通过银行贷款举债，大部分的资金被用于城市建设（37%）、交通（25%）、基础设施项目（11%）和科教文卫项目（10%）的购地支出。

　　瑞信指出，这个令人惊讶的警示报告来自政府，显示北京当局十分关注地方政府的债务负担。但是，瑞信同时指出，这个报告来之审计署而不是国家统计局。换句话说，审计署只是披露必要的数据，但不是决策程序的一部分。政府将出台补救计划，但不是马上。

　　瑞信预计，总体来说，在银行由于担心地方政府的还本付息能力，拒绝提供更大的信贷额度之后，今年地方政府的财政状况将迅速恶化。如果下半年再加息的话，地方政府的债务负担将进一步加剧。尽管中央政府最近为那些资产负债情况比较健康的地方政府重新开放市政债市场，但这种救助只适合于其中少数财政状况相对较好的地方。

　　在瑞信看来，地方政府是中国经济最薄弱的环节，他们的负债程度在始于2009年的一轮财政刺激中大幅飙升。瑞信不认为危机即将发生，但今年以来疲弱的卖地收入已使得问题变得更糟糕。中央政府可能需要将地方债务从银行资产负债表中剥离，并重新注资银行。已经有一些媒体报道过相关计划，但瑞信认为，如果存在这么一个计划的话，那也只是在一个非常初步的阶段，并随时可能修正，因此地方债务问题的整体解决方案不太可能在未来18个月内推出。