每经记者 郑步春

　　周二多空拉锯，基本旗鼓相当。收盘沪综指涨0.04%报2759.20点，深综指涨0.29%报1151.99点，成交则继续缩小，不过仍维持相当的水准，表明多头们仍在积极操作。

　　 从技术面来说，长阳之后的强势未必就是真强，是否真强还得等到短期均线上升并抵及目前位置，届时看股指能否进一步上攻。这是由筹码分布情况决定的，所以其技术特征就较浓了。长久以来，人们虽然未必注意原理，但往往能很好地就现象进行概括，比如人们常说：大资金“船大掉头难”。

　　 主力在拉出长阳后不久，是没有条件出货的，因为此时跟风盘中的获利筹码较多，而大资金是跑不过小资金的，必须等他们走了后再作计较。因此，只有当跟风盘中的获利盘走得差不多时，主力才有条件出货。当然，此时的主力也并不必然就会选择出货，他们也完全可以选择再度拉升。

　　 另外应注意的是，假定股指盘几天后主力再往上拉，又可分为真假两种，一为真正上拉，另一种是最后一次虚拉并立即撤退。因此，盯盘其实是相当困难的事情，细节很难把握。

　　 按目前的基本面情况看，笔者猜测：股指或再盘一阵，等五日均线上抵后再拉升，但这极可能是虚拉一下便又见顶。从形态上说，就是构筑出扩散三角形。

　　 目前的基本面、资金面等情况并不支持做一波较大行情，主要就是通胀压力其实仍然较大，虽然这常被有意无意地低调处理。笔者认为，通胀的第二轮效应有个滞后期，可能许多人对此估计仍不足。

　　 当农民工薪资上升及退休工人薪资上升的情况下，相当于整个薪资体系基准的上调。如果并没有对应的人减薪，更没既得利益者吐出原本不当所得，且劳动生产率没大幅跃进时，其结果必然是各类商品或要素价格水平渐次补涨。

　　 常识并不难，奇怪的是人们往往因为惯性而难以认识到，或因利益而蒙蔽了双眼，包括一些大名鼎鼎的专家。

　　 楼市调控也正处节骨眼上，如果这个时候松手，其后果极可能是重复2009年的情况，而我们已不可能再输得起了，想想也令人不寒而栗。如果楼市因调控稍松而再起一波，最终的崩盘将成必然。

　　 在成本推动及垄断一时难以打破的综合因素下，恐怕流动性也无法刺激最终产出，多出来的流动性将完全进入投机领域，进入实体领域的比例将更少，比如该比例必然较前3年时更低。也就是说，如果继续刺激，只能刺激出更多的“胀”却无法通过刺激消除“滞”，将得不偿失。

　　 美国QE1和QE2投入巨大，成效当然会有，只是投入和产出并不成比例，即成效相对有限，所以就显得不太划算了。笔者认为，其道理应有相通之处，美国没啥了不起的通胀，且可以向全世界报销账单，他们尚且如此犹豫，何况我们？

　　 综上所述，本周股指可能还能维持，且不排除稍过一阵即再度拉升的机会，但笔者建议仓重者逢高减持。从中长线看，股指有可能走出略微不如2001年之后的走势，当时的情况是经济不振但物价压力极小，所以通常情况下，现在的走势或较当时差些。