王永利提出，货币投放总量的控制标准应该是间接投资的总量不能超过广义货币总量的50%，这应作为长期目标

　　【财新网】（王晶）中国银行副行长王永利7月2日对社会融资总量作为货币总量的控制指标明确表示质疑。

　　“如果说整个社会的融资结构怎样是可以的，但是从货币总量的控制上讲，融资总量是唬人的。”王永利在中国人民大学中国宏观经济论坛上进一步谈到，衡量货币投放，仅有银行贷款是不够的，应该有广义贷款的概念，所有间接融资的方式都应该纳入进来。

　　王永利指出，在间接融资的方式下，银行存款会转化为贷款，产生货币的乘数效应。但如果无限放下，货币总量就没底了。

　　他对此提出质疑并认为，货币投放总量的控制标准应该是间接投资的总量不能超过广义货币总量的50%，也就是派生的存款不能再贷款。他补充称，这可以作为长期目标，而在短周期内则可作调整。

　　王永利还提到，实际上，中国是金融危机后货币投放增长最猛的国家。广义货币供应至今年5月已达76.34万亿元。若扣除正常的存款准备金（按6%左右计）和央行票据，额外还要冻结14万亿元左右。这14万亿元资金闲置，他认为就是货币超发的具体表现。

　　根据央行的定义，社会融资总量包含人民币各项贷款、外币各项贷款、信托贷款、委托贷款、金融机构持有的企业债券、非金融企业股票、保险公司的赔偿和投资性房地产等；银行承兑汇票、非金融企业股票筹资及企业债的净发行；贷款公司贷款、产业基金投资等。

　　目前，从广义货币供应（M2）走势来看，流动性已经回落，但是实际的社会流动性可能比M2反映的要多。5月M2同比增长15.1%，已经回落到金融危机之前的状态，低于全年增长16%的目标。全球金融危机期间，M2超水平增长，其中2009年增长近28%。

　　中金公司首席经济学家彭文生7月1日接受财新记者采访时指出，中国目前正在经历的金融创新，可能导致M2衡量广义流动性的指标作用减弱。近几年中国金融市场扩张很快，金融创新也随之深化，广义流动性所涵盖的内容已经发生了较大变化。

　　彭文生提出，近期银行理财业务爆发式增长，由于其期限短，理财产品可以很方便转化为货币进而转化为交易媒介，并且已经构成中国经济中广义流动性的一部分。但是这部分的广义流动性并没有统计在M2的范围内，目前也没有公布这部分流动性较高的金融资产的完整数据。

　　而瑞穗证券大中华首席经济学家沈建光近日在财新网的专栏文章中提到，据统计，截至6月上旬，银行理财产品总额已达7 万亿。光今年以来银行发行理财产品有6000多只，已接近去年全年总量。■