胡刘继

　　中金公司最新的一份报告称，由于市场情绪可能再度变得脆弱，铜的反弹势头难以持续。

　　伦敦现货铜价格自6月28日以来出现了较大幅度的反弹，当日开盘价为9020美元/吨，到上周五价格最高升至9789.75美元/吨。其他的金属价格也追随铜价上涨，不过涨势均不及铜之迅猛。“此次铜价的反弹力度之大仍令我们感到意外。”中金公司分析师孔庆影说。

　　该报告认为，推动铜价走高的因素包括：截至上周五以前，希腊通过了一系列财政紧缩计划方案；美国经济数据向好；Freeport下属印尼Grasberg铜矿罢工以及智利Chuquicamata和El Teniente 铜矿计划罢工引发了供应层面的担忧。虽然美国上周五公布的就业数据表现不佳，但市场反应较为平静，原因可能是疲弱的数据重新燃起了市场对更多刺激措施可能出台的预期（建立“基础设施银行”的提议如果受到关注，将对材料需求构成提振）。

　　报告表示，随着伦铜的强势反弹，沪铜/伦铜套利窗口关闭，而相应长江现货铜走势滞后于上海铜期货，国内废铜贴水也小幅扩大。6 月份未锻造的铜及铜材进口量达28 万吨，环比增10%，同比下降15%，预计6 月份铜出口量可能进一步回落，精炼铜净进口量预计将由5 月份的12.9万吨大幅增至17万吨左右。此外，预计随着保税仓库的库存量停止下降，三季度进口量将达到60万吨左右（同比降15%，但季度环比增加45%）。

　　“不过，伦铜价格持续高于预期，可能导致现货进口铜进一步低迷（长单贸易继续主导），再加上铜可能重新流入LME 位于亚洲的仓库，也将使整体净进口量下降。”报告表示。

　　“根据2009 年和今年早些时候的情况来判断，铜价的走强并不一定需要以现货市场紧张为前提。不过总体而言，我们认为，市场情绪可能很快再度变得脆弱，我们仍坚持铜价的长期可持续性反弹应以现货市场的促进为前提条件，铜价的反弹势头似乎难以持续。”孔庆影说。