每经记者 王砚丹

　　　 停牌半个月后，陕国投A（000563，收盘价12.21元）定向增发预案终于亮相。

　　 据公告，此次发行价为9.65元/股，陕西煤业化工集团有限责任公司（以下简称陕煤化）认购2亿股，西安投资控股有限公司 （以下简称西安投资）认购2000万股；募资总额不超过21.23亿元，全部用于充实公司资本金。

　　 虽然昨日 （7月12日）A股因受外围影响暴跌，陕国投A复牌后仍然强势涨停。值得一提的是，陕国投现任第一大股东陕西省高速公路建设集团公司（以下简称陕高速）由于不参与定向增发，未来将因持股数被稀释而将第一大股东拱手让给陕煤化。在此之前，陕高速对陕国投倾注了大量心血，特别在陕国投清理实业资产上给予了大力支持。

　　陕高速完成陕国投实业清理

　　 2007年2月，银监会下发文件，明确信托公司必须对实业投资进行政策性清理。经过两年多的清理，时至今年年初，鸿业地产仍是陕国投实业清理的最后一个“死穴”。

　　 早在2009年底，陕国投就与陕高速签订了协议，准备由后者接手鸿业地产。但由于种种原因，此事一拖再拖。直到今年2月，陕国投以鸿业地产审计、评估报告过期为由，向证监会提出撤销转让鸿业地产股权的申请文件，并在3月10日收到证监会的行政许可申请终止审查通知书。

　　 仅仅过了两天，陕国投就重新公布了转让鸿业地产的最新方案。接手方仍然是陕高速，但是价格却已经大幅提升：从最初的3850万元，猛增至9502万元。

　　 这对于陕国投来说无疑是件好事。今年一季度，陕国投利润总额为7610万元，而转让鸿业地产就为公司贡献了5571万元投资收益。

　　 在完成实业清理后，市场预期陕国投信托主业将走上健康发展轨道，而陕国投自身对此也是信心满满。但是为陕国投实业清理立下汗马功劳的陕西高速集团，如今却连第一大股东位置可能都保不住。

　　 目前，陕高速持有陕国投1.59亿股。在此次定向增发完成后，陕煤化将以2亿股的持股数成为陕国投第一大股东，陕高速退居第二。

　　 《每日经济新闻》记者致电陕国投董秘办，想就定向增发一事与公司进行交流。不过截至发稿，公司电话一直无人接听。

　　陕煤化布局五大金融板块

　　 “陕国投这次定向增发，带有明显的政府介入痕迹。”一位不愿透露姓名的金融行业分析师指出。“陕高速和陕煤化都是陕西省国资委全资子公司，因此对国资委来说，谁控制陕国投都不重要，只是个左手倒右手的过程。重要的是国资委对两家公司的定位。从公告披露来看，国资委之所以把陕国投给陕煤化，是出于建立金融平台的考虑，因为陕煤化已经涉足了券商、银行等领域。或者从某种程度来说，陕煤化在金融产业链上有点类似于走平安的路子，尽管规模不能相提并论。”

　　 根据公告，目前陕煤化直接持有开源证券90.5%、幸福人寿8.02%、长安银行20%股权；另外还间接控制长安期货。公告显示，陕煤化收购陕国投的目的是 “扩大金融业务版图，产业板块与金融板块业务相互依存，相互驱动，利用产业的资源和品牌优势支持金融的发展，并以金融资本为后盾推动产业资本的发展，从而使得公司通过产业与金融产生的协同效益获取竞争优势。”

　　 不过，这位分析师同时指出，定向增发完成后，公司总股本将扩大六成，虽然长期来看对陕国投未来发展非常重要，但是短期将大幅摊薄其净资产收益率。另外，考虑到一季度陕国投大部分业绩来源于投资收益，因此其短期估值已经较高，建议投资者保持一定谨慎。