本报记者 赵怡雯

　　今年上半年不少产品管理人没有把握好市场的节奏，不少产品在第一季度时把消费股和题材股作为重点配置对象，结果这两类股票都成为了杀跌的主力。”

　　在通货膨胀高企和调控政策频发的双重压力下，今年上半年A股市场表现不佳，上证综指上半年下跌1.64%。变幻莫测的行情也令各家券商资产管理投资经理皱紧了眉头。Wind数据显示，今年上半年券商资产管理业绩整体跑输大盘，同时各家券商集合理财产品的表现分化较大。

　　整体跑输大盘

　　据Wind数据统计，券商理财产品上半年平均净值亏损5.2%。同时，财汇资讯统计显示，223只券商资管产品中上半年平均回报率为-4.38%，其中169只亏损，占比76%。而同期上证综指下跌了1.64%，深证成指下跌2.79%。

　　分类型来看，按照WIND券商集合理财产品所属概念分类，今年以来股票型产品平均回报率-4.73%，混合型产品平均回报率为-6.65%，债券型产品平均回报率为-0.82%，FOF型产品平均回报率为-6.5%，货币型产品平均回报率为1.8%。2只QDII产品中，金大中华股票配置和国泰君安君富香江今年以来总回报率分别为-6.31%和-10.82%。

　　尽管券商集合理财上半年整体业绩不尽如人意，但作为阳光私募的券商集合理财仍然跑赢股票型基金。银河证券基金研究中心数据显示，今年上半年，229只存续期满半年的标准股票型基金平均跌幅为8.67%，其中仅有6只基金实现正收益。

　　今年上半年，共有52只券商集合理财产品发行。而就非限定性产品而言，今年新发的50只产品业绩要好于2011年之前成立的“老产品”。

　　业绩分化明显

　　对于上半年券商集合理财的表现不济，上海一位券商资产管理投资经理向《国际金融报》记者指出，“今年上半年不少产品管理人没有把握好市场的节奏，不少产品在第一季度时把消费股和题材股作为重点配置对象，结果这两类股票都成为了杀跌的主力。”

　　但该投资经理也指出，“券商集合理财相对较小的规模，也使得它能够在震荡中迅速调整仓位，较好的灵活性也是它能整体跑赢公募基金的原因之一。”

　　从上半年各家券商集合理财产品的表现来看，兴业证券无疑是最大的赢家。据Wind统计数据，兴业证券资产管理分公司管理的兴业证券玉麒麟1号集合计划业绩目前占据行业领先地位。截至2011年6月30日，作为“小集合”的玉麒麟1号自年初以来收益率达6.20%，在全部101只股票型+混合型集合计划的年内收益率中排名第一。该成绩同时在今年成立的22只集合计划中排名第一；在全部238只普通股票型基金（不含指数型基金）中排名第三；也在363只普通股票型+偏股混合型基金（不含指数型和平衡混合型）中排名第三。而兴业证券的“大集合”产品也同样表现稳定，截至6月30日，金麒麟1号年内收益率1.84%，在全部26只债券型集合计划中排名第一，该集合计划为2010年同类产品业绩首位；金麒麟2号亦在股票型集合计划中排名前三。

　　与之相对的是，去年的中考冠军浙商证券，今年上半年旗下的浙江金惠2号业绩却排名垫底，上半年收益为-23.25%。另外，金惠1号年中收益

　　-16.18%，排名倒数第三。而曾经成绩优秀、今年成绩不济的券商并非只有浙商一家，国信证券旗下9只理财产品今年上半年也是全盘尽墨、集体亏损，平均跌幅8.86%。

　　就今年下半年的市场趋势，多数券商集合理财投资经理表示，下半年的投资环境会稍为轻松，但较大的机会可能不会很多，“主题投资+估值超跌”仍是配置的主要选择标准。