本周周线收出4连阳但能量萎缩 上证指数以2820点报收

　　昨天早盘，房地产拖累整个市场下挫，随后在金融股的带领下企稳转涨，并全天维持高位。沪指盘尾拉升，再次收阳实现三连阳，量能温和放大。

　　上证指数报收2820.17点，涨9.73点，涨幅0.35%，成交1286亿元；

　　深成指报收12506.94点，涨66.11点，涨幅0.53%，成交1207亿元；

　　中小板指报收6177.97点，涨39.31点，涨幅0.64%。

　　创业板指报收951.14点，涨18.36点，涨幅1.97%。

　　两市共有1325只个股上涨，732只个股下跌，涨跌比为2:1。非ST类涨停个股10家，无个股跌停。

　　板块方面，黄金板块遭遇获利回吐，冲高回落。有色板块午后崛起，是大盘午后拉升的主力军之一。

　　昨日人民币兑美元再创新高，今日造纸板块涨幅居前。

　　个股活跃程度较昨日有所减弱，但总体上还算活跃，创业板和新股尤为活跃。

　　技术解盘

　　下周看点是能量

　　本周股指围绕年线展开震荡，虽然60日均线在目前看来还是我行我素，以每日4点左右的速率在下滑，但是较周一相比较，下滑的速度有逐步放缓的趋势，这对于中期行情的继续走强起到积极的作用。

　　指数重回年线上方，本周最后三个交易日的温和放量上行使得短期均线再现走强的迹象。预计下周5日均线和10日均线将会与年线形成金叉，有利于指数的进一步反弹。

　　本周最低打到5周均线而出现反弹，下周5周均线和10周均线在2764点附近将会有金叉出现，本周K线上的下影线，技术上完成了前几周连续所带来的回抽确认需求，加上60周周线在2775点，因此指数在2780点下方存在较强的支撑。

　　其次，半年线在2849点，周线级别的30周线和20周线也分别在2846点和2861点附近，故上方的强压力带是在2840点~2860点之间；

　　第三市场量能本周总体上出现萎缩，周五释放出1285亿的量能为本周最大的放量，这样对于未来指数冲上2850点的内在动力方面来看就显得有所不足了。第四，周线连续四连阳后，周线级别的调整会随时随着市场个股的获利回吐而出现，特别是中小盘和创业板目前连续自救式赶顶中尤要注意。

　　总体上来说，对于后市，下周指数突破必须要有量能出现，而且是放量突破才是有效的，否则此点位震荡过久的话，会把近期酝酿起来的做多的动力消磨耗尽。

　　（宁波海顺 李金方）

　　操作策略

　　湘财证券 祁大鹏:大盘选择方向在即，投资者应考虑控制仓位，不宜过分追高近期强势上涨的个股，等待大盘方向明朗再择机进场。

　　中证投资 张索清:在股指处在技术强势之时，优质个股仍可谨慎持有。

　　公司新闻

　　昨日，银鸽投资（600069）发布公告称，漯河银鸽实业集团有限公司100%国有股权无偿划转给河南煤业化工集团有限责任公司，此次股权划转完成后，河南煤化直接和间接共持有本公司25.28%的股份，公司实际控制人将变更为河南煤化。（记者 葛丹）

　　银鸽投资

　　资产注入预期加强

　　昨日，银鸽投资（600069）发布公告，漯河银鸽实业集团有限公司100%国有股权无偿划转给河南煤业化工集团，市场对本次股权划转反映也十分积极，银鸽投资昨日早盘高开，随后立即封涨停至收盘。

　　受益资产注入预期

　　据河南煤化官网显示，除煤炭资产外，其还拥有化工、有色金属、装备制造、物流贸易、建筑矿建、现代服务6大产业板块。而其中最吸引市场资金的就是旗下拥有矿产的消息，河南煤化简介资料显示其拥有钼金属储量150万吨，是全国拥有钼资源量最大的企业，同时拥有国内外铝土矿资源16亿吨。故而，银鸽投资1月11日复牌后，闻“矿”而动的市场资金连续两天将其股价拉升至涨停。截至昨日，银鸽投资股价已经由1月5日的5.94元/股上升到11.21元/股，大涨88.12%。

　　现在，河南煤化成为银鸽投资实际控制人之事已经尘埃落定，市场对其资产注入的热火又再次被“点燃”，资产重组预期加强。

　　受此消息提振，昨日，银鸽投资强势涨停，早盘高开涨停，收于11.21元/股，大涨10.01%。而在这之前，银鸽投资股价已经有了短暂回调，未来受益于资产注入预期，股价或将再度受益。

　　银鸽投资的运营状况虽然尚未达到资不抵债的情况，但也不是特别乐观。

　　公司资产负债率高企

　　根据银鸽投资一季度合并报表显示，其报告期内归属于母公司股东的净利润亏损额达到989.7万元，而营业利润亏损额更是高达1903.5万元，同时，公司还必须面对资产负债率持续高企和巨额借款带来的还债和利息压力。尽管此前的银鸽投资发行公司债募集了7.5亿资金短暂缓解了公司资金紧张的局面，但7.09%的票面利率也为公司2011年末乃至接下来的6年带来巨大的付息压力。

　　银鸽投资本次“下嫁”给河南煤化，受益于后者强大的资金实力，将有助于缓解银鸽投资的资金压力，而且河南煤化在协议中曾许下四个承诺，第一承诺便是“十二五”期间，通过银鸽投资或控股公司五年内在漯河市投资不低于50亿元，其中第一个10亿元作为资本金注入银鸽投资大股东漯河银鸽实业集团有限公司，以壮大其实力。

　　河南煤化银鸽投资双赢

　　另一方面，河南煤化无偿获得银鸽投资大股东银鸽实业集团100%股权，而银鸽实业集团则拥有银鸽投资20.32%股份，为其第一大股东。

　　河南煤化不用拿出一丝一毫的真金白银就可拥有银鸽投资的壳资源，同时河南煤化也可获得银鸽投资的非流动性资产和未来收益。

　　板块点评

　　国务院研究部署继续加强调控房地产市场工作。政策仍未见底，房价合理回归将是本次调控的重要目标。中央此次会议再次向市场传递了房地产调控的坚决态度，调控政策仍未见底，房价合理回归将是本次调控的重要目标。房价不跌，政策难安。

　　房地产股不要提前博政策

　　限购城市或进一步增加，下半年销量增速下滑将是大概率事件。当前已限购城市楼市销售面积占全国的30%以上，销售金额占全国的近50%。事实证明，限购令是最直接、效果最明显的调控手段。新国八条后，一线城市成交量已显著下滑，目前楼市的成交量主要由二三线城市维系。房价上涨过快的二三线城市或出台限购令，由此一线城市下移的投资投机性需求将再次受到打压，同时二三线城市当地的投资投机性需求也将得到遏制。限购范围的扩大甚至可能将影响全国一半以上的销量，综合上半年房地产统计数据，我们认为2011年全国商品房销售面积增速可能放缓至5%以下。

　　保障房年内开工1000万套目标实现应无虞，三季度保障房建设进度仍将提速。保障房上半年新开工超过500万套，对比1~5月新开工340万套的数据，6月新开工超过160万套。考虑到北方1~3月难以施工的情况，上半年保障房开工进度实不算慢。而接下来有5个月的充足时间完成不到500万套的新开工任务，目标实现应无虞。年内建成400万套以上的目标也意味着这三季度保障房建设进度仍将提速。

　　地产股波段操作

　　地产股反弹短期或将告一段落，建议逢低建仓，波段操作。

　　(1)我们在中期策略中反复提醒投资者不要去提前“博政策”，而近期地产股的反弹逻辑之一就是政策短期到底和真空，当这一预期落空时，恐怕地产股的反弹行情将告一段落。

　　(2)我们维持中期策略提出的“三季度看销量，四季度看政策”逻辑，在政策不放、限购扩大的情况下，三季度楼市能否放量可能是地产股反弹的催化剂，而高周转龙头灵活定价的跑量策略也会带来个股超预期增长和超跌反弹可能。

　　(3)地产股估值仍在历史底部区域，下跌空间不大，建议投资者逢低参与，波段操作。标的为高周转、业绩高锁定的龙头保利、万科、招地、荣盛、滨江。此外建议关注保障房股城投控股(600649)。

　　风险提示：政策风险；销量持续低迷。（长城证券 刘昆）

　　

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