每经记者 李玉敏 发自北京

　　 在资金面紧绷的情况下，下半年调存准率的频率会大幅下降，但央行通过公开市场加大资金回笼力度，继续凸显货币政策紧缩的决心。

　　 7月19日，（周二）央行发行50亿元一年期央票，参考收益率3.4982%，已连续四周落在该收益率水平上。当天，央行进行250亿28天期正回购操作，中标利率为2.8%，已连续第二次持平于该利率水平。昨天，央行公开市场操作共回笼资金300亿元。

　　 Wind资讯统计显示，本周将有550亿元央行票据到期，未有正回购到期，共计到期资金550亿元，在7月份单周到期资金中处于中间水平。本周到期资金较上一周减少700亿元。

　　 7月19日公开市场操作规模较上周大为减少。招商银行（600036，SH）金融市场部研究员刘俊郁认为，加息以后央行会看市场的情绪，利率持平，这是央行希望的事情。资金到期量比较小的话，发行量自然也不会特别大，未来还会根据资金量情况作出调整。他认为本周小幅净回笼的可能性最大。

　　 7月19日，银行间质押式回购利率隔夜品种上涨82个基点，最新报4.49%。7天期上涨10个基点，14天期下跌8个基点，21天期上涨49个基点。长期品种在10~30个基点左右波动。

　　 对于这种小幅的波动，刘俊郁认为很正常。他说：“现在资金面是属于不太紧也不太松的情况，主要看20号以后，会不会因为月末因素开始收紧。”

　　 7月19日当天，财政部招标的300亿元三个月期国库现金定存，中标利率为6.03%，远高于同期限定存基准利率3.10%，还超过6月21日招标的九个月期国库现金定存利率5.90%。有说法称创了历史新高。据《每日经济新闻》记者查询央行网站，该期限利率至少创下了自2006年以来的新高。

　　 交通银行（3328,HK）金融研究中心研究员鄂永健告诉《每日经济新闻》记者：“利率这么高，说明资金比较紧张，大家都想把这个存款拿下来。虽然300亿对资金缓解不是特别的大，但是存贷比的考核要求严格，银行会用来缓解存贷比的压力。”

　　 为控制居高不下CPI，年初到现在，央行已6次上调存款准备金率，3次加息，大型银行存准率已达21.5%的接近天花板位置。紧缩政策的累积效应致使资金面持续紧张，市场的交易员的心态也颇为复杂。

　　 鄂永健认为：“上半年存款准备金率上调的频率比较大，公开市场就维持比较大的净投放态势。下半年存准率上调的频率会大幅减少，公开市场会保持一个净回笼的形势。预计下半年的情况，会比上半年略好，大家的预期也会有所缓解。”