昨日沪深两市股指高开后小幅冲高，随即震荡下行，终盘上证综指下跌0.10％，深证综指则微涨0.2％，两市成交额比前一交易日萎缩约10％。

　　股指在2800点一线的震荡过程中，大消费概念股的走势有所升温，食品饮料、医药、服装等板块也有资金流入迹象，走势趋强。而其他板块的表现均不具有较强的持续性，舟山板块、超导板块、节能环保板块等虽在利好消息刺激下有所异动，但并无燎原之势。

　　短线还有一些板块和个股遭遇利空消息的撞腰，股价出现大幅下跌。例如，近日商务部公布，2011年第二批稀土出口配额超出预期；同时，资源税改革可能也将波及稀土行业，这些信息都将对稀土价格的走势形成不利影响，因此导致稀土板块的表现有所降温。华兰生物会不会成为第二个双汇也成为关注的焦点。华兰生物公告称，在贵州的5个采浆点将被关闭，占公司全部采浆点的三分之一，占全部采浆量的四成以上，这无疑将对公司的业务产生重大不利影响。此外，房地产板块也在中央坚持调控不放松、不动摇的表态下，遭遇市场的集体抛售而联袂下跌。近期还出现一个戏剧性的“研报门事件”，银河证券某分析师一个低级的数学错误，使得攀钢钒钛的目标价被荒谬地设定为188元，导致近段时间已经饱受诟病的券商研报质量再遇信任危机。总体来看，在短线的震荡格局中，市场热点呈现主线并不清晰、个股对消息敏感度较高但走势持续性较差的格局。

　　在上周公布6月及上半年经济运行数据、同时进行年内第3次加息之后，从高层透露出的宏观调控取向来看，货币政策进入观察期的可能性加大，暂时不会有新的紧缩政策出台，但也不会马上出现实质性放松。因此，在短期内政策面对股市影响减弱的背景下，以下两个方面就成为短线行情走向的主要影响因素：一是外盘的表现。因欧洲主权债务危机起伏和美国经济表现的不稳定，近期外盘走势颇为动荡，对A股影响也相当明显。二是中报的陆续出台。超预期的中报数据，对相关个股的影响会十分显著。

　　在上周连续收出三根阳线后，从本周一至周三，股指又连续收出三根阴线，上证综指也重新回落至2800点关口的下方。在目前基本面没有出现新的刺激因素，上档压力又相当重的情况下，短线股指维持反复震荡将是必然。但目前来看，政策面拐点隐约已现，技术面拐点或已确立，股指形成二次探底的可能性较小。预计短线股指将保持平台震荡格局，等待继续向上拓展空间的机会，上证综指将保持在2750-2830点之间运行。在操作上，可保持五成以上的仓位；在配置上可优先考虑低估值的成长股。

　　申银万国 徐明

　　■观点组合

　　●湘财证券 祁大鹏

　　防范银行股领跌大盘

　　昨日上证综指受隔夜美股大涨的刺激跳空高开，随后在抛盘的打压下震荡走低，终盘以小阴线报收，成交量较前一交易日略有萎缩。

　　隔夜美盘的大涨并没有刺激A股走强，盘中反而明显有资金借大盘高开逢高变现离场，从侧面反映出，目前两市大盘处于典型的弱势阶段。另外，两市涨幅榜上的板块多数是中小市值板块，对大盘走势影响不大；排在跌幅榜的都是权重股或人气股，这些股的下跌对投资者心态构成较大负面影响。

　　从技术形态看，上证综指昨日盘中下探到20日均线附近获得支撑，但该支撑力度有限，股指小幅反弹后做空能量将再次聚集。因此，上证综指下探2779点后的反弹可能是大盘破位下跌前的最后一个技术性高点。一旦如此，股指将直接考验2750点以下的支撑位。

　　操作上，建议投资者耐心持币，同时防范银行股破位领跌大盘。

　　●国诚投资

　　缩量试支撑 调整未结束

　　昨日市场成交量大幅萎缩，上证综指在跌至20日均线附近时略有买盘支撑。在这个位置，不充分消化短线积累的获利盘，不打散上方的套牢盘，大盘想前进也不会容易。

　　对目前的行情，既不能怀疑下方支撑的作用，但也要认识到，短线股指不可能出现大涨，2860点附近是重要隘口，很难轻易越过。

　　我们预计，未来股指仍将在2850-2900点区域震荡。5月的K线形态比较难看，单根中阴线同时击穿多条均线的支撑，这样的K线要想转势，通常需要1至2个月的震荡蓄势。在6月K线形成阶段性低点的同时，7月股指能否在量能配合下重新涨至2850点之上，将最终决定此轮上涨的性质是反弹还是反转。

　　●山东神光

　　高抛低吸正当时

　　受美股大涨的利好消息刺激，周三沪深股指跳空高开，略冲高后即一路低走，午后有所企稳。上证综指盘中连破年线及5日、10日、60日、20日等多条均线，最低探至60周均线处企稳，收盘下跌0.10%，单边成交1003亿元，较周二萎缩9%。

　　从技术面来看，周三沪深股指双双以下影线略长的缩量小阴线报收，日K线组合连收三阴，三只“黑乌鸦”跃上枝头，预示短期走势不容乐观。不过，股指虽连跌3天，但成交量日渐萎缩，显示下跌动能并不充分。因此我们估计，这是基金谨慎控仓所致。最近两个交易日，上证综指收盘均在年线之下，今日如仍无法重回年线之上，基本可确认短线看淡；反之可适度乐观。从60分钟K线来看，最近的K线组合为“希望之星”，且KDJ指标处于低位，估计今日反弹的可能性比较大。

　　在目前情况下，高抛低吸的策略会许更为实用，建议控制总仓位在70%左右。

　　

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