严婷

　　一场欧元区的紧急峰会果然达到了峰回路转的效果。

　　北京时间昨天深夜，欧元区领导人紧急峰会初步成果出炉，欧元区17个成员国首脑目前讨论的草案包括将希腊救助贷款的利率由目前的5.5%下调至3.5%，并将偿还期翻倍延长至15年。欧元区官员表示，爱尔兰和葡萄牙的救助贷款利率可能也会下调至一样的低水平。

　　从僵局难破到谈出成果，此次紧急峰会召开前一天的一场双边会晤起到了铺路作用。

　　法国总统府昨天发表公报称，法国总统萨科齐（Nicolas Sarkozy）和德国总理默克尔（Angela Merkel）在柏林密谈近7小时，就应对欧债危机达成一致。

　　在一系列利好刺激下，欧元对美元汇率急转上扬，欧股也由跌转升。

　　僵局是怎样打破的

　　据《华尔街日报》昨夜援引当天峰会的声明草案称，欧元区政府提出了一项对希腊的新一轮救助方案，以及对欧元区主权救助基金——欧洲金融稳定基金（European Financial Stability Facility，下称“EFSF”）的改革方案。

　　报道进一步引用这份“被道琼斯新闻社看到的”峰会声明草案副本称，改革方案将削减希腊、葡萄牙、爱尔兰的债务负担，并允许EFSF仅要求低达3.5%的贷款利率。而贷款期限将从平均7.5年延长到至少15年。

　　EFSF将被赋予通过向欧元区政府提供贷款的方式向银行增资，甚至也向那些并未接受救助的欧元区政府敞开大门，同时还将在欧洲央行分析和EFSF成员国全体同意的基础上，有权干预欧元区主权债务的二级市场。

　　该方案将扩大救助基金的职责，包括提供更具灵活性的信贷额度，以及可能涉及对银行业增资。

　　来自欧元区政府的救助金额或高达700亿欧元，但仍取决于私人部门的参与额度。

　　上述声明草案概括了一项鼓励私人投资者将所持希腊债券掉期成30年期新债的方案，同样在讨论之列的方案还包括对希腊债券按目前远低于面值的交易价值进行回购。

　　这其中的部分方案正是德国所倾向的。

　　事实上，是否允许私人投资者参与救助希腊正是峰会前各方纠结所在。

　　如果不是众口难调，这场峰会本该在上周就已经召开。

　　默克尔此前已经强调，各方先就希腊救助方案有一个明确计划后她才与会。

　　在柏林，她和萨科齐达成了某些一致。

　　法国总统府上述公报称，萨科齐和默克尔20日在柏林举行了近7个小时的会谈，主要为这次特别的欧元区峰会协调立场。

　　但公报没有透露更多的具体细节，可以确定的是，欧洲中央银行行长特里谢（Jean-Claude Trichet）参加了这次会谈。

　　昨天，《金融时报》援引知情人士的话称：“三方都已有所松动。”

　　选择性违约可能仍存

　　峰会声明草案显示，欧元区金融业将从一系列选项中选择如何帮助希腊在未来数年中融资，其中包括债务掉期、展期或回购。

　　然而，对于希腊的新一轮救助计划并非没有瑕疵。

　　当天早些时候，欧元区领导人暗示，他们已不再排除希腊债务“选择性违约”的可能性，因为债务方案可能会涉及一项债券掉期计划。

　　下列情形有可能被视为“选择性违约”，债务方对一项具体的债券或贷款延误偿付，但仍然继续偿付其他债务；当债务方不断推迟偿还债务，或提出将旧债调换为更长期的新债时，评级机构认为这一情况会对债权人构成损失或不利。

　　欧元区政府官员暗示，在债券掉期方案下避免“选择性违约”是很难的。

　　《华尔街日报》援引一位参与讨论的欧元区官员的话称，目前讨论的方案意味着“选择性违约”。

　　事实上，对于游走于违约悬崖边缘的希腊债务，欧洲央行之前坚持避免一切涉及违约的方案。

　　如今，这一强硬态度已有破冰迹象。

　　一位欧元区财长告诉媒体，特里谢“勉强”接受了对希腊的新一轮救助方案。欧洲央行对此不予置评。

　　而在峰会前夕，他还在重申，不会接受让希腊“选择性违约”。

　　妥协是成果达成的关键词。

　　一个值得关注的细节是，在周三傍晚的德法密谈后，萨科齐已经同意放弃一项帮助希腊融资的银行税计划。该计划原本将通过对欧元区银行业的所有资产征收0.0025%的税收在5年内融资100亿欧元，用以希腊债券的回购计划。

　　欧债阴云未散

　　尽管欧洲金融市场在峰会成果曝光后拉升，但当天早些时候依然风声鹤唳。欧元区外围国家的债券市场更是如此，尤以意大利和西班牙为甚。

　　西班牙的长期国债利率在周四创下了欧元区历史新高。西班牙周四售出了18亿欧元（约合26亿美元）的10年期国债和8.14亿欧元的15年期国债，成功融资27.5亿欧元，超出了此前的目标17.5亿欧元。

　　由于市场担忧西班牙可能成为欧元区债务危机的下一张多米诺骨牌，让西班牙的融资成本急剧攀升：10年期国债的平均收益率达到了5.896%，远高于5月那次的5.395%；15年期国债的平均收益率也从6月时的6.027%上升到了6.191%。

　　眼下，肇始于2009年年底的欧债危机已演绎成一台关于“欧洲五国”的“大戏”。先是希腊、爱尔兰、葡萄牙“相继表演”，后有西班牙“呼之欲出”，而今意大利似又要“走上前台”。

　　希腊之外外界最关心的莫过于意大利会否爆发危机。作为欧元区第三大经济体，意债务总额高达1.8万亿欧元（约合2.6万亿美元），占国内生产总值的比重为116%，负债总额超过希腊、葡萄牙和爱尔兰三国总和，在欧洲国家中位列第一，全球仅次于美国和日本。

　　但另一方面，尽管意大利负债一直处于较高水平，其国家预算并没有失控，财政赤字占国内生产总值的比例为5.3%，在欧元区国家中仅高于德国的3%。在经济核心领域，意大利要远强于葡萄牙、爱尔兰和希腊。

　　业内人士指出，综观各方情况，希腊仍是这幕大戏的主角，如何避免希腊违约或实现有序违约是当务之急。相比之下，虽然葡萄牙和爱尔兰的国债评级新近也被降至“垃圾级”，但两国远未达到希腊“水深火热”。西班牙债务形势正随其政局变动和选情进展而悄然发生变化。拯救意大利的号角看似已经吹响，但专家认为，未来两三个月该国还不会爆发严重的危机。

　　

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