本周，汇改六周年之际，人民币对美元汇率连续三个交易日改写历史新高。7月22日，人民币对美元汇率中间价报6.4495。

　　2005年7月21日，央行宣布实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。在这六年间，人民币汇率经历了较快升值、基本稳定和弹性增加三个阶段。按照2005年汇改当日人民币对美元中间价8.11计算，至今，人民币对美元已经升值已超20%。

　　汇改六年，虽然人民币处在升值通道中，但贸易顺差并未减少，外汇储备也一直大幅攀升。多有多的烦恼，外汇储备运用一直是难题。7月18日晚，美国财政部公布了2011年5月世界各国及地区持有美国国债的状况。数据显示，5月中国所持有的美国国债总计11598亿美元，依然名列各国及地区之首，高于4月的11525亿美元，环比增持73亿美元。至此中国已连续两个月增持美国国债。

　　国家外汇管理局在其官方网站发文表示，人民币升值不会直接导致外汇储备损失，并称不会利用外储大规模投资黄金、石油等国际大宗商品。对于外管局的声明，笔者已是懒得细评，A股投资者都明白，确实只有割肉才叫损失，但问题是股价还有可能涨回去，让浮亏转平，但人民币还会贬回去吗？

　　外汇储备泛滥，结果只能是国内货币投放加剧。但在央行去年实行的紧缩货币政策周期下，银行间市场流动性目前依旧紧张。7月21日，央行在银行间市场发行了60亿元3月期央票，较上周大幅减少了400亿元，发行利率为3.0801%，连续第二周企稳。

　　鉴于银行间市场流动性紧张，同时为了防范信贷风险。7月20日，银监会主席刘明康强调，各银行业金融机构要加强风险管理的主动性和前瞻性，深入推进平台贷款风险防控，从细从实化解既有风险、严控新增风险。

　　近期，继5月中旬银监会要求控制规模之后，房地产信托再呈收紧迹象。本次一方面通知相关业务暂停；另一方面要求今后信托公司凡涉及房地产相关业务，都要到银监部门逐笔审批。

　　央行数据显示，同期新增房地产开发贷款余额同比增长17.0%，增势回落；但房地产信托却涨势凶猛，2011年一季度房地产信托新增463.9亿元，而2010年同期仅152.3亿元，同比增长3倍。

　　本周，黄金期货创出11连阳的历史纪录，并创出历史新高。在黄金高涨的背后，是美联储可能推出第三轮量化宽松政策，以及美国债务上限上调最后期限的逼近。

　　今年5月16日，美国联再次触及国会规定的14.3万亿美元上限。国际评级机构穆迪7月18日建议美国取消政府债务的法定上限，以减轻债券持有人面临的不确定性。不过，数据显示，美债的五大海外持有者在5月纷纷增持。分析师们也普遍认为美债违约的风险概率极低。

　　资料显示，美国唯一一次“技术性违约”是在1979年。当时，美国国会和卡特政府陷入了债务上限的僵局中。

　　有报道援引美国国会的一份研究报告称，自奥巴马任职以来，国会已三次提高债务上限，提高总额为2979亿美元。而如果从2007年算起，美国的债务上限已提高了六次，总额为5329亿美元。

　　8月2日正在临近，数据显示，若没有及时上调债务上限，或者暂时性的技术性违约也可能引起市场波动。所以下周不同市场可能炎凉同存。

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