■ 本报记者 胡芳

　　近期一连串紧缩政策打破前期紧缩放缓的预期，加之海外市场相对平淡，上周市场出现四连阴，弱势下跌显示投资信心微弱，而7月以来的反弹也在连续两周的震荡中逐渐冲淡，获利资金回吐明显。但上周基金仓位却显示反向操作迹象，在两周连续小幅减仓后，上周基金仓位回升，显示基金在市场震荡中波段操作迹象较为明显。同时，二季报显示基金对后市分歧较为明显，新一轮结构调整正在进行。

　　德圣基金研究中心7月21日仓位测算数据显示，上周偏股方向基金平均仓位相比前周回升显著。可比主动股票基金加权平均仓位为81.66%，相比前周回升2.05%；偏股混合型基金加权平均仓位为74.44%，相比前周回升2.26%；配置混合型基金加权平均仓位70.74%，相比前周上升2.26%。上周沪深300指数下跌1.82%，存在一定的被动减仓效应；扣除被动仓位变化后，各类型偏股方向基金主动增持明显。

　　具体基金而言，上周主动增持基金占到多数。扣除被动仓位变化后，298只基金主动增仓幅度超过2%，其中87只基金主动增持超过5%。另一方面，仅44只基金主动减持超过2%，其中7只基金主动减持超过5%。

　　“大盘向下调整的同时，多数基金主动增持，说明基金在仓位上采取一定的逆向操作策略，波段操作的迹象较为明显。但从较高的整体仓位水平来看，基金的仓位操作幅度不大，而结构调整方向出现分歧。”德圣基金研究中心分析师如是说。

　　二季报显示，基金的结构调整重新出现轮动迹象；自2010年第四季度以来，持仓结构不断增持周期股、低估值蓝筹股的方向出现一定程度的转变，消费等稳定成长股重新成为结构调整的方向。

　　好买基金相关人士也认为，上周市场出现连续小幅下跌，年线再度跌破，上周五缩量反弹，观望气氛较浓。展望后市，市场弱势整理概率大，结构性行情仍有望延续。