中国经济网北京7月26日讯 上周，据英国《金融时报》报道，欧盟委员会(EC)主张向欧元区的银行征收500亿欧元税款，以帮助资助新一轮希腊纾困行动。对此，张茉楠今日在博文中指出，随着全球浮动汇率的体系的建立以及各国金融自由化政策的实施，资本的大规模跨境流动成为全球金融体系的最重要特征。“资本流动的顺周期性极大增加了各国，特别是新兴经济体宏观经济风险管理的复杂性，并对货币汇率体系和金融稳定产生现实的影响。”因此文章认为，各国如何应对国际跨境资本流动，采取何种政策工具有效实施资本流动管制已经成为最迫切的战略性议题，曾被认为是“非常规”手段的“托宾税”很可能成为未来极为“常规的资本管制手段”。

　　跨境资本兴风作浪

　　据国际清算银行数据显示，当前全球每天有全球日均4万亿美元的外汇交易中，只有2%是因为贸易和国际投资引起的，其他都是投机性交易。张茉楠指出，投机资本对各个金融市场汇差、利差和各种价格差、有关国家经济政策等高度敏感，甚至过度反应，从而对整个金融市场产生不可逆的正反馈机制。“事实上，此次金融危机、债务危机、乃至大宗商品价格以及新兴经济体的资产泡沫无一例外的都有跨境资本兴风作浪。”

　　征收“托宾税”阵营日益强大

　　文文章指出，当海量的资本一次又一次严重冲击实体经济运行的时候，托宾税真正进入各国政策制定者的视野。渣打银行研究报告显示，自2009年以来，包括巴西、印度、韩国、马来西亚等新兴经济体陆续出台了若干措施应对全球资本流动的不平衡，堵截外部资本、设定“托宾税”等。3月21日，IMF执行委员会也讨论了题为“国际资本流动监控政策框架”的文章与相关补充说明，将有史以来首次正式制定国际资本流动管制的限制性框架。

　　饱受金融市场动荡之苦以及负债累累的欧盟也终于加入了倡导征收“托宾税”的阵营，表示欧盟对金融交易或金融活动征收“托宾税”将是欧盟委员会实现预算独立的首选。这正如去年奥巴马提议对资产超过500亿美元的银行股本和受保险存款以外的负债征收0.15%的银行税一样，“欧美立场的改变似乎也不仅仅是出于挽救财政的考虑，实施‘金融危机责任税’，向投机资本问责将不可避免。”

　　名词解释：

　　托宾税：大约30年前，为了缓解国际资金流动尤其是短期投机性资金流动规模急剧膨胀造成的汇率不稳定，经济学家詹姆斯?托宾(James Tobin)率先提出对金融交易征税，以遏制短期货币投机。而这一概念在一些国家的实践中，也逐渐从最初对资本流入直接征税，扩展到除对特定项目进行选择性审批的直接控制之外，还采取多重汇率、以无息准备金或存款要求等形式，对跨境资本流动征收间接性税收的间接控制手段。”在托宾看来，资本的过度泛滥似乎使国家金融体系成为一个过度润滑的高速列车，在轨道陈旧的发展中国家飞驰而过时更容易酿成巨大事故，因此征收资本交易税就是向“国际金融飞速旋转的车轮撒沙子”，以降低短期资本的流动性来获得全球金融体系的稳定。

　　原文地址：

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　　作者介绍：

　　张茉楠：国家信息中心经济预测部世界经济研究室副研究员，管理科学与工程博士，经济学博士后

　　（责任编辑：朱丹）