信息时报讯 （记者 叶静） 继鼎弘义主动终止旗下唯一信托产品后，北京一家阳光私募于7月20日主动清盘了旗下一只结构化产品，该产品清盘时收益率为49.07%。分析人士指出，由于目前市场仍面临众多不确定性，拥有杠杆作用的结构化阳光私募管理面临更大压力，主动清盘不失为明智之举。

　　阳光私募主动清盘

　　近日，山东信托发布一则公告称，盈融达投资(北京)有限公司出于自身实际需要及对未来投资的安排，申请提前终止旗下信托产品“山东信托·盈融达”，正式终止日期为2011年7月20日。

　　“山东信托·盈融达”是一只结构化产品，成立于2009年8月26日，截至2011年7月15日，净值为1.4907元，基金经理为曹湘军。盈融达投资公司成立于2006年，目前旗下仍管理着4只结构化产品和3只非结构化产品。

　　盈融达投资相关人士对私募排排网表示，主动终止“山东信托·盈融达”信托计划并非看空后市，而是因为公司调整旗下信托产品结构，准备将结构化产品逐步清盘，专心非结构化产品的管理。

　　尽管盈融达表示看好未来市场走势，但与公司实际操作并不相符。公开数据显示，截至2011年6月30日，盈融达旗下另一只非结构化产品“盈融达3号”，托权益类资产比例为0%，现金类资产比例为100%。

　　“山东信托·盈融达”并非近期唯一要求主动清盘的结构化阳光私募。山东信托7月25日公告，依照委托人代表——深圳众禄投资顾问有限公司书面提交的《关于提前终止“山东信托·梦想二号证券投资集合资金信托计划”的申请》，山东信托决定于2011年8月18日正式终止该信托计划。“山东信托·梦想二号”是众禄投资管理的一只结构化阳光私募，截至2011年7月8日，净值为1.089元。

　　新泉成今年首家清盘者

　　当然，主动清盘好过被动清盘。6月15日，新泉1期托管方外贸信托发布了信托计划提前结束的公告。公告称，5月20日，新泉1期单位净值为0.8499元，触及0.85元的平仓线，根据信托文件约定，该信托计划于5月20日提前结束。

　　融智研究员彭晓武表示，对于大多数非结构阳光私募而言，单位净值跌破止损线而遭遇强制清盘的数量很少，大多数是因为信托产品存续期满、信托产品规模过小等因素而导致的清盘，“但新泉1期却是实实在在因为业绩不好而遭清盘的结构化产品”。

　　资料显示，新泉1期成立于2010年5月25日，截至2011年5月20日清盘，产品净值为0.8499元，产品投资顾问为上海新泉投资有限公司。据彭晓武介绍，结构化阳光私募一般受益人与优先受益人即管理人和投资者的出资比例通常为1∶1或1∶2，新泉1期0.85元的止损线表示该信托计划的出资比例是1∶2。“以结构化产品1.5亿元的平均规模估算，新泉1期的清盘给投资顾问新泉投资带来的亏损或达5000万元。”

　　彭晓武表示，阳光私募结构化产品一般应用1∶1或者1∶2融资比例投资，一旦出现亏损，损失也会成倍增加。目前来看，新泉事件也让阳光私募对于风险有了更深刻的认识，在目前市场不确定性仍然很大的背景下，管理人面临的压力比非结构化产品管理人更大，在赚钱的情况下，主动清盘也不啻为一件好事。1分2分3分4分5分