赵萍

　　 7月26日，中国投资有限责任公司（以下简称“中投公司”）自成立以来的第三份年度报告出炉。中投公司境外全球投资组合2010年收益率达到11.7%，累计年化收益率为6.4%。

　　 2010年，中投公司延续了2009年减持现金的投资策略，继续大比例降低投资组合中的现金占比，降幅达28%；同时加大了直接投资力度，增加了长期资产投资，投资组合也进一步多元化。

　　 据透露，2011年1月，中投公司董事会决定将投资考核周期延长至10年，以10年滚动收益率作为衡量业绩的重要指标，并对资产配置、风险管理和绩效评估流程进行了相应调整。

　　 “这一改变更契合中投公司作为长期机构投资者的定位，并有助于中投公司以更加长远的眼光开展投资，提高对市场短期波动的容忍度，以获得更好的长期财务回报。”中投公司董事长兼首席执行官楼继伟称。

　　 截至2010年底，中投公司利润总额为548.01亿美元，扣缴所得税后，净利润为515.6亿美元，较2009年的416.6亿美元，增加了近100亿美元，增幅23.78%。

　　 北美股权投资占比四成

　　 中投现金类投资的比例下降至4％，降幅达28%，基本实现了满仓运作；股权类投资提升12个百分点，至48%。

　　 2010年，新兴经济体特别是“金砖四国”的增长强劲，但发达国家经济的复苏则非常缓慢。大宗商品价格急剧上涨增加了全球的通胀压力，欧元区主权债务危机形势严峻，这些因素使得国际投资环境复杂多变。

　　 楼继伟称，面对这些挑战，中投公司坚持长期化的运作模式和商业化的投资导向，在风险可控范围内努力为股东实现财务收益最大化。

　　 2010年，中投公司继2009年后，再度减少了投资组合中的现金占比，加大了直接投资力度，增加了长期资产投资。其中现金在总组合中的占比从年初的32%降到了年末的4%，新增投资357亿美元，基本实现了满仓运作。

　　 由于全球经济开始好转，为保证投资组合的适度平衡，中投公司按照资产配置的计划，在2010年加大了私募股权、房地产（尤其是房地产投资信托基金）、基础设施和直接投资的比重，进一步实现了投资地区与行业的多元化，增加了在新兴市场国家的投资。

　　 中投公司新闻发言人王水林透露，金融、能源、材料、资讯科技、工业和非必需消费品行业分别占到了中投公司分散股权的10%或以上。中投公司拓宽了投资渠道，增加资产类别，涵盖了更多的投资产品。2010年的投资组合数增加了一倍，并取得了良好的财务收益。

　　 年报披露的“全球投资组合分布”显示，中投现金类投资的比例从2009年末的32%下降至 2010年末的4％，降幅达28%；股权类投资则从年初的36%提升12个百分点，至48%；固定收益类微涨1%，达到27%；另类投资亦有15%的增长，从年初的6%提升至21%。其中，另类投资包括私募股权基金和对冲基金等。

　　 2010年，中投公司不断提高自营投资管理能力，并增加了新的自营投资组合产品，包括美国国债、欧元债券、新华富时增强型组合、全球大盘价值股票组合、全球优质股票组合、美国标普500 股票组合、欧洲斯托克50 组合等。全球组合中分散投资占76%，集中持有比重为24%。

　　 全球分布来看，中投公司全球组合分散投资中股权部分在北美洲的投资比重最大，超过了40%；其次是亚太地区，接近30%；对欧洲的股权投资占比21.7%；其后是拉丁美洲和非洲，分别是5.4%和1.2%。

　　 定位财务投资者

　　 中投的投资理念及原则之一是，做财务投资者，不寻求通过投资控制任何行业或企业。

　　 2010年，中投公司完成了若干直接投资，并首次披露了其投资理念及投资原则：投资活动基于商业目的，投资目标是为股东获取风险调整后长期、可持续的良好财务回报；中投公司是财务投资者，不寻求通过投资控制任何行业或企业；并严格遵守本国和投资接受国或地区的相关法律、法规。

　　 中投相关人士称，中投全球投资组合中的单项大额投资大多为直接投资。根据每个项目的特点，中投公司灵活采用了不同的交易结构，包括公开市场股票、私募股权、结构性产品等，在自身的投资要求和被投资公司的需要之间求得平衡。

　　 “中投公司的直接投资是研究驱动，并根据对投资行业和公司情况的深入了解，从商业考虑出发，寻求长期收益，要求被投资公司拥有优质资产，丰富的管理经验和实现可持续增长的能力。”年报进一步解释道。

　　 中投公司披露，2007年，其购买摩根士丹利公司的强制可转票据和强制可转债，并于2010年8月完成了强制可转债向普通股的转换。中投公司进行投资之时，摩根士丹利公司是一家投资银行，但在金融危机后转型为银行控股公司，接受美国银行控股公司法约束和美联储直接监管。

　　 2010年年初，中投公司向美联储提出了转股申请，并于当年8月获得批准。由于摩根士丹利是一家大型金融企业，中投公司和摩根士丹利单独或联合向18个国家的40多家监管当局进行了书面申报或备案。目前，所有申报或报备均获得批准或完成报备。

　　 中投相关人士称，为了提高运作效率，公司去年11月在香港成立了首家中国大陆以外的全资子公司，并于2011年1月在加拿大多伦多设立代表处，建立投资平台，进一步发掘新的投资机会和领域。

　　 在风险管理方面，中投使用国际上通行的风险管理系统进行风险分析和评估，确保公司的风险敞口维持在合理和可控范围之内。并加强了风险管理体系建设，整合风险管理职能，实现对市场风险、信用风险和操作风险的集中管理，提升了全公司范围内的风险管控能力。

　　 他们采取的措施包括：根据投资业务的开展情况，出台了一系列风险管理制度；进行独立风险评估，加大对投资组合风险的监控，强化风险预警机制，成立估值委员会，搭建投资估值体系；将流程分为投资流程、管理与支持流程以及检查监督流程三大类，并实行分级和模块化管理，提高流程管理效率以及流程执行力等。