每经记者 杨可瞻

　　 2010年8月，中青旅（600138，收盘价14.15元）股东大会曾审议通过乌镇旅游境外上市方案，近1年过去却杳无音信。本周，有券商向《每日经济新闻》爆料，中青旅已基本放弃分拆上市。未来可能自筹10亿用于乌镇开发。

　　中青旅：还在努力中

　　 “最近有机构专门去中青旅调研，询问乌镇香港上市的事情”，某北方券商旅游行业研究员向记者表示，“但公司并未过多透露什么。是不是这事（乌镇香港上市）已不大可能？”

　　 资料显示，2010年8月，中青旅董事会和股东大会，先后审议通过了乌镇旅游发行H股并在香港上市的议案。根据决议，H股预计发行规模不少于经扩大后总股本的25%。不过，该方案仍需证监会和香港联交所核准。

　　 事实上，中青旅目前持有乌镇旅游51%股权。据国金证券测算，预计分拆上市公司发行后总股本为3.92亿股。届时中青旅所持股权比重将由51%下降为38.25%。若能顺利实现分拆上市，可显著缓解乌镇旅游面临的资金压力，并有助于下一步资源扩张。另外，光大证券曾表示，尽管尚未公布具体的募投项目，但推测或与乌镇西棚、南棚、北棚开发，以及密云古北水镇项目的启动建设密切相关。中青旅持有南棚、北棚的优先开发权，后续项目尚需10亿元以上的投资。

　　 然而，直至今年7月，仍没有任何关于分拆上市获批的消息。昨日，某南方A级券商旅游研究员透露称，由于证监会卡着材料不放，自今年3月以后，中青旅基本默认乌镇没法境外融资，现在正在自筹资金，预计规模为10亿。当然，公司不会一次性筹那么多钱。10亿是当初预计融资额，滚动开发的话，实际现金需求1~2亿就够了。

　　 昨日，《每日经济新闻》致电中青旅，其证券事务代表王蕾解释称，乌镇旅游发行H股一事，公司还在努力中，目前正在等证监会通知。至于未来是否会自筹资金并不好说。另外，乌镇的募投项目公司一直在做。比如已完成西棚的部分民宿和酒店建设。但南棚、北棚的远期规划还得放一放。

　　研究员：或将增加财务费用

　　 乌镇旅游一旦如传闻放弃香港上市，将至少对上市公司产生财务费用与业绩两方面的影响。

　　 2010年，中青旅财务费用为663.15万元。今年1季度仅171.23万元。截至今年3月底，货币资金为8亿元，资产负债率接近56%。对此，某市场人士称，如果滚动开发每次自筹1亿~2亿资金，采用50%贷款其余财务安排的话，明年财务费用会比较高。但如果自筹资金是无息贷款，那么资金面的压力不会那么大。

　　 华龙证券某研究员告诉记者，放弃分拆上市对公司影响各有利弊。一方面，利润不会被稀释，进而收益会比预期增加。另一方面，自己融资，肯定会增加一部分财务费用。不过，分拆上市预期一旦落空，多少还是会影响股价。

　　 记者了解到，2010年，乌镇景区累计接客575万人次，同比增长77.5%，实现销售收入4.88亿元，同比增长61%，净利润1.85亿元，同比增长104%。这意味着，乌镇旅游去年为上市公司贡献了36%的净利润。据国金证券测算，若乌镇去年年底完成分拆上市，将减少2011~2013年对中青旅的利润贡献分别为：1862万、1969万和2148万。

　　 “未来的融资手段，将根据资金情况决定”，王蕾表示，“因直接融资的费用也不小。故若不分拆上市，也不一定会大幅提升财务费用。”